法国第二季度GDP、德国第二季度GDP及欧元区第二季度GDP

要点：法国GDP自2011年以来仅增长1％

德国经济仍在小幅增长

西班牙GDP强劲增长带动欧元区GDP

 
今日主要关注欧元区2014年第二季度国内生产总值初值。昨日出炉的欧元区6月工业生产表明结果令人失望，虽然采购经理人指数强劲、通胀率走低，市场预期依然下降。乌克兰危机和对制俄罗斯的经济制裁已经伤害了企业信心。美国、中国和日本的GDP数据均差逊于预期，使经济前景更加黯淡。

地缘政治紧张局势进一步升级关系到各方利益。经济意外指数已经逼近历史低点，并开始反弹。欧洲传来的更多坏消息已早被市场预期到，且体现在金融资产价格上。因此，市场可能很快对负面消息不会有太大反应。

如果将坏消息完全撇开，我们应该更多关注意外的好消息。英国央行昨日暗示，通胀压力仍在可控范围内。下周美联储也可能做采取同样举措。欧洲央行（ECB）没有表明如果定向长期再融资操作（TLTRO）未能提高通胀预期，或者乌克兰危机持续，欧洲经济增长预期持续下滑，该行将做如何反应。

北京时间16:00欧洲央行将公布月度报告，将提供更多信息为市场一探欧洲央行是否愿意采取措施或者何种措施。当然，如果乌克兰危机很快结束，欧元区经济将有可能迅速好转。

明日美国生产者物价指数出炉前，今日的美国上周初请失业金人数（北京时间20:30），将是判断劳动力市场紧张程度的依据，特别是在云集重要银行家的杰克逊霍尔会议举行前尤为重要。市场预计美联储（Fed）主席珍妮特·耶伦将表示，美联储将保持货币宽松政策一段时间，只要不断改善的劳动力市场不转向通胀。

法国第二季度国内生产总值（北京时间13:30）：

法国第二季度国内生产总值零增长后，法国经济有望在第二季度增长0.1%。该预期增速将意味着年率仅增长0.3％。

法国国内生产总值增长速度在零值附近波动已有一段时间，法国经济自2011年年初以来仅增长1％，而其他增长将主要由强劲的国内需求带动。法国政府面临着一项艰巨的任务，因为它在平衡预算的同时要维持国内需求水平。盈利率度低，失业率上涨和投资减少等都表明，经济增长前景依然低迷，尤其是法国最新采购经理人指数表明，低竞争力使得出口带动的增长变得令人难以置信。笔者预计法国第二季度国内生产总值将下滑。

德国第二季度GDP（北京时间14:00）：

第一季度GDP增长0.8%，预计德国第二季度GDP下滑至0.1%，如此跌幅将令GDP年率增长1.4%，对于任何其它欧盟成员，要是有这样的结果就好了。如果欧元区其他国家也能这样就好了。身为欧元区经济的主力，GDP低增长表明德国遭受出口需求减少的风险，而且只有国内需求将不足以维持经济增长。

当前经济下滑只是暂时，料2014年下半年将回暖。若乌克兰危机持续，或者亚洲经济增长强劲，德国可能更加同意欧元区宽松的投资项目和宽松的货币政策。。然而，德国经济当前并没有深陷泥潭，商界带来的压力可能起到决定性作用，更利于促进经济增长的政策，特别是当期通胀水平低下。

欧元区第二季度GDP（北京时间17:00）：

欧元区第一季度GDP为0.2%，预计第二季度GDP仅为0.1%。这意味着，欧元区第二季度GDP初值(年率)仅上涨0.7%。要注意的是这里的GDP数据是名义，并非实际。通胀率下滑也使名义GDP的增长率下跌。欧元区7月消费者物价指数终值将在同一时间公布，而市场预期该指数将仅上升0.4％，这意味着，实际经济增长年率仅为0.3％。虽然名义上欧洲经济已经度过金融危机高点，事实上欧洲前景仍然十分暗淡。

欧元区部分国家已经公布第二季度GDP数据，意大利第二季度GDP下滑0.2％，再度陷入衰退。西班牙第二季度GDP则上涨0.6％。请记住，欧洲央行行长德拉吉在上次央行会议曾提到，已经进行了结构性改革的国家经济均有所增长，而另一些没有改革的国家则没有。欧元区各国不断扩大的差距可能导致各国在讨论谁应负责让经济重回增长的话题上更激烈。欧元区7月采购经理人指数仍稳居50荣辱分水岭之上，所以料第二季度数据的疲软态势只是暂时的。