三大关注事件：美国国债收益率，德国国债收益率及DAX 指数
要点：美国国债收益率下滑，未能反映宏观趋势
德国国债收益率下滑，地缘政治风险加剧
DAX指数仍容易受到乌克兰危机影响
今日美国和欧元区均无重大经济数据出炉，进一步预测宏观趋势缺乏数据支持。上周地缘政治风险进一步加剧，流动性和安全性需求增加。避险交易复苏推高美国10年期国债收益率接近13个月低点。
德国10年期国债收益率也下跌，上周仅略高于1％，逼近纪录低点。今日美国和德国收益率将成为关注重点，特别是在缺乏重大经济数据的情况下。世界各地股市对预测本周市场风险承受能力也至关重要。考虑到这一点，今日早盘时段德国DAX指数将从欧洲角度为预测市场情绪提供首个重要线索。
美国10年期国债收益率：
美国再次对伊拉克采取军事行动是上周风险事件之一，令市场整体陷入风险规避情绪中。最为敏感的当属美国10年期国债收益率，上周收报于2.44％，周五曾一度在2.40％下方交易，是自2013年6月的首次。
美国国债收益率下滑令人意外，因为它与乐观的美国经济宏观趋势形成鲜明对比，包括上周公布的数据显示，美国四周平均初请失业金人数录得8年低点。如果国债市场能完全反映经济数据，收益率几乎肯定会走高，甚至更高。事实上，一系列指标数据皆令人鼓舞，与今年早些时候的数据相比甚至是相当好。但目前，10年期国债收益率自今年年初以来下滑了低近60个基点，表明宏观趋势并未得到改善。
同时请注意一点，市场预测通胀率仍将持稳在2％下方区域，与美联储的2%目标基本一致。事实上，反通货膨胀/通货紧缩的风险较低是最近美国国债收益率下降的另一个原因，这反映了地缘政治风险的影响，而非对美国宏观经济走势的担忧。
另一方面，基本面令人鼓舞，这让美股重新受关注。标普500指数起初下跌，随后成功小幅上涨，上周收高0.3％。上周五，美国银行财富管理区域投资总监Jeff Kravetz 在接受路透社的采访时表示，“目前，这些地缘政治事件都仅限于这些地区，并没有真正实质性地蔓延到美国或其他主要市场。但这是有可能的。似乎无视了今日股市上涨以及本周结束前交易者不会采取保守策略这种逻辑。”
合理与否，问题在于地缘政治风险等因素是否会继续打压国债收益率。答案当然与未来几小时或未来几周的重要风险事件紧密相关。但无论好或不好，10年期国债收益率都将作为本周投资者的短期指标，预测今年夏天美国和其他国家的经济走势。
德国10年期国债收益率：
与美国10年期国债收益率遭遇一样，上周德国10年期国债收益率也下跌。不同的是：1）与美国相比，德国国债收益率跌幅更大; 2）目前收益率接近纪录低点; 3）微薄的派息率是地缘政治风险加剧及欧元区经济前景看跌的产物。
欧洲央行行长德拉吉上周表示，推出新一轮货币刺激政策的计划正在进行中。“我们已经加快直接购买资产担保证券市场的筹备工作的速度了，以提高货币政策传导机制的运作。”即便如此，欧洲央行依然维持利率不变。但他毫不避讳地概述了潜藏的风险。德拉吉解释说，“欧元区的经济复苏依然疲软，脆弱且不平衡。在最近几周，有数据显示增长势头正在放缓。显然，如果再有地缘政治风险突然出现，在未来两个季度增速将更加缓慢。”
德拉吉和欧洲央行可能准备推出另一阶段货币刺激政策，但市场没有兴致等待。作为欧洲市场的基准，德国债券收益率跌至心理水平1%附近。今日（以及未来数日）密切关注德国国债收益率，以一探市场将如何定价/重新定价地缘政治风险。周一无重大宏观数据出炉，所有目光都投向市场指标以评估经济走势，以预测本周四将出炉的欧元区第二季度国内生产总值（GDP）初值。
总部位于赫尔辛基的北欧银行固定收益策略师解释，“地缘政治的紧张局势是国债收益率下滑的驱动因素之一。我们也看到更多的迹象显示欧元区经济前景看跌。没有通货膨胀压力以及疲软的经济数据增加了对欧洲央行资产购买计划的预期。在近期内，国债收益率仍将走低。“
德国DAX指数：
今日除德国国债收益率外，密切关注股市监管风险承受能力，因为投资者重新评估本周股市前景。显然可以从德国各大公司开始入手。就此看来，DAX指数显得尤其重要（也十分脆弱），因为该指数的有关公司都与俄罗斯能源关系紧密。因此，密切关注德国DAX指数以评估乌克兰危机风险影响。
上周五有报道称俄罗斯正在逐步降级乌克兰危机，提前为迎来平静一周带来了希望。但是，Eurasia Group主席伊恩·布雷默（Ian Bremmer）却警告，危机进一步加剧十分可能。他指出，俄罗斯军队正在边境集结军队。在接受外媒采访时表示，“我认为，很明显俄罗斯和乌克兰的关系正在趋于恶化。莫斯科当局直接干预乌克兰局势的可能性当前已经大大增加，超出了乌克兰内乱以来的任何时候。我不会受此次降级的蒙蔽。”
目前，德国股市似乎倾向于赞同布雷默的观点。在过去一周，DAX指数急剧下降，目前低于其200日均线，这是一年多以来的首次。部分原因是受到与俄罗斯关系的影响，但也应考虑经济因素。上周数据表明，意大利经济在第二季度意外收缩，而德国6月新工业订单更是大跳水，使人不禁更加担忧欧洲宏观趋势正在进一步恶化。
但德国最新商业调查数据显示，德国经济仍在稳健增长。事实上，Markit公布的6月德国综合产出指数小幅上涨至55.7，前值为54.0，这标志着私营部门产出增速更快。但考虑到最近纷纷涌现的风险事件，Markit的调查数据是否突然过时了？今日的DAX指数人将向众人揭晓答案。
