要点：德国贸易帐自高点一路下滑

法国长期工业产出数据看跌

美国单位劳动力成本显示工资通胀危险不大

隔夜澳储行和日本央行公布了利率决议，今日将结束本周的所有央行会议。鉴于近期日元波动率增加，请关注北京时间14:30日本央行的新闻发布会。

今日财经日历没有重要经济数据，地缘政治以及近期市场恐慌成为关注重点。回顾早先的市场危机，俄罗斯在乌克兰边境集结军队引发持续威胁，因而投资者不愿在周末冒险投资：若你不能在下周一开市前平仓，为什么周末还要做多高风险资产呢？

对于勇敢的投资者，若出现逢高做空，且投资者在今日收市前转向避险资产，则有机会做多高风险资产，乘机享受持仓过周末带来的利息。

德国6月贸易帐（北京时间14:00）：

德国6月贸易顺差预计将从5月的188亿欧元小幅下滑至180亿欧元。自2013年年初开始，每月贸易帐一直在146亿欧元至189亿欧元之间浮动。在金融危机开始前的2007年，德国月度贸易顺差曾录得188亿欧元的峰值。未来数月预计贸易顺差将下滑。

法国6月工业生产（北京时间14:45）：

法国6月工业生产预计将上涨0.8％，五月下跌了1.7％。长期前景仍然看跌，并有愈演愈烈之势：自2014年年初以来，工业产出年率录得峰值0.7％，随后一路下滑，五月同比下跌2.3%。法国最新采购经理人指数仍居于50荣辱分水岭下方，7月录得了7个月低点，同时新工业订单也明显减少。虽然今日的工业产出数据月率可能小幅增长，但生产仍然呈下跌趋势。

美国第二季度非农业生产力初值（北京时间20:30）：

美国第二季度非农生产力初值（年率）预计将上升1.6％，单位劳动力成本初值（年率）预计上涨1.2％。需要提醒的是，由于美国国内生产总值（GDP）大幅下滑，第一季度非农生产力下降了3.2％。劳动生产率是指每小时产出量。已经发布的第二季度就业成本指数表明工人报酬成本年率增长了2％。此外，最近发布的7月就业报告未显示工资上涨的迹象。

因失业率持续下滑，以及近期通货膨胀率朝美联储2％的目标上涨，投资者已开始揣测首次加息时间。由于许多人因各种理由长期失业，要衡量劳动力市场的松紧度绝非易事。工资上涨被认为是很好的衡量指标，直接影响通货膨胀，是美联储决策的关键因素。

说实在的，美联储是否会在2015年年初或第一季度末加息对资产定价影响微乎其微。早于此前预期提前半年加息0.25%不会改变目前资产的净估值。这一点很重要，因为一旦美联储采取财政紧缩政策，将难以改变。投资者担心提早加息会增加风险，经济增长还未强大到自我持续增长，并认为加息会阻碍经济增长，如果美联储承认政策失误和再次采取量化宽松政策，情况将变得更加糟糕。

请记住是什么使美联储缩减了每月资产购买计划？早前美联储一旦决定开始采取紧缩政策，缩减就成了水到渠成的事，即使受第一季度和当前的地缘政治紧张局势影响。从某种意义上说，美联储承诺提供进一步引导以维持其信誉，但预测太多会引发“过早”加息风险。