聚焦FOMC货币政策声明

要点：
耶伦敢在放假高峰期兴风作浪吗？
FOMC鹰派可能提振美元；
也许美联储在9月份的会议上采取行动比较合适

对于今天召开的FOMC会议，市场分析人士真是好一副百家争鸣的状态。争论焦点在于美联储主席耶伦会否选择略微或者明显强硬的政策指引，还是说继续保持低调直到9月份。诚然，这个夏季各大金融市场实在是太萧条了，许多人放下手头的工作，纷纷外出度假去了，在这种情况下市场行情可能难有多大看头。

这是一次相当简朴的美联储会议，话事人珍妮特耶伦会后没有安排新闻发布会，也没有对经济或政策作出任何预测。我们盼来的只是一份新的会议声明。有市场人士认为，9月份的会议才是调整政策与指引的适当时机，而且美联储到时也会迎来两个周期（8月初与9月初）的通胀、就业以及经济整体增长数据。

北京时间20:30将公布美国第二季度GDP初值，但是该结果在接下来几个月里总是被大幅修整，就像第一季度GDP那样，初值是增长0.1%，之后一直下调，一路跌至-2.9%。
 
近期美元走强（尽管就美联储政策的前景预期而言，这只是跨出很小的一步）支持汇价上涨的关键因素如下：

有那么一些人相信美联储的加息时间越来越近，已经超过当前市场预期（期限是明年5月-6月，2015年联邦基金利率大约在0.75%）耶伦最近在国会进行的证词陈述中表示如果就业指标“持续改善”而且超过美联储预期，那么加息的时间与幅度将比当前所预期的还要更快更大。这些人由此开始增持美元多头仓位。

两周前美联储发布了一份长篇累牍的文件，其中就包括了耶伦关于经济与货币政策的半年度证词文本，其内容强烈暗示美联储对于金融稳定性越来越关注，因为股市一些特定板块例如生物科技与社交媒体的估值“过高”。

以下是笔者对今天FOMC会议的大致预测：
保持鸽派论调的可能性非常大（机率为30%）最为温和的声明就是美联储只是对经济描述作了微乎其微的调整，同时保持货币政策不变。

试图在鸽派中显露出鹰派本色（机率为50%）这是基本情况——改善对就业市场与通胀现状的表述，同时隐约透露出美联储对于加息已经开始蠢蠢欲动了。

比基本情况略为鹰派（机率为20%）虽说声明要比第二种预测更为强硬是不太可能的事，不过美联储可能对货币政策立场的改变作出更直接的陈述（讽刺的是如果美联储的立场有些暧昧，虽然试图表现地温和，实际上反倒会引发更多不确定性，而且招致鹰派阵营的强烈反感）另一种可能是声明并未特别强硬，但是有一个或多个与会成员提出异议。

当然，我们必须考虑到市场面对各种情况的会作出何种反应。笔者认为市场对于第二种情况是有所准备的——虽然市场担心美联储最终会变得更加强硬，但现在还不是时候。联邦利率预期还有很大的变化空间，且关注2015年3月联邦基金利率预期的变化。

同时关注其他两个关键因素——美国国债收益率以及风险偏好。最温和的会议声明可能会进一步刺激风险偏好强势反弹，并且打压美元，不过美元兑欧元是个例外，其汇价可能保持在区间底部。商品货币特别是纽元，还有新兴市场货币，这些货币兑美元的反弹力度可能是最强劲的。

最强硬的会议声明则会出现相反结果——美元走强，特别是兑商品货币与新兴市场货币。

对于美元/日元的预测同样适用——国债收益率走强，风险偏好承压，就是最为利好美元/日元的情况；然而，如果美国短期国债收益率走强，但是市场抛售高风险资产，美元/日元的走势就难以捉摸，因为如果高风险资产下滑，日元交叉盘可能承压。

图表：美元/日元
在笔者看来，FOMC会议召开在即，最受瞩目的货币对当属美元/日元，其汇价已经保持窄幅震荡好长时间了。原本汇价偏向于下行，但是长期区间波动已经中和了这种下行风险而且处于徘徊不前的状态。会议前夕，汇价开始冲击关键阻力，即周图上的Ichimoku云区顶部与200日均线以及100日均线（未在下图显示）如果本周收于102.50上方，可确定看涨预期——不过FOMC会议结果还是能在短期内左右汇价方向。

来源：彭博社/盛宝银行

其他方面
欧洲早盘公布的关键数据包括西班牙7月份CPI初值、瑞典7月份消费者信心指数以及第二季度GDP。上周五欧元/瑞典克朗守在9.15支撑位。

同时，我们还将迎来德国最新的CPI数据、美国7月份ADP就业调查指数以及美国第二季度GDP初值。

笔者的假期即将开始，一直到8月22日才回来——似乎笔者一放假，市场波动性就开始上扬——姑且就这么盼着吧，要知道货币市场已经沉寂太久了。