美元或将有所波动

要点：周四美国发布就业数据，英国经济增长重在投资，市场热切期盼欧央行声明。

周一月末、季末和半年末资金流动让美元承压，自美国第一季度国内生产总值被大幅下修后美元一直看跌，最新的卖压让跌势加剧。笔者仍坚信美国经济被低估，美元也被低估。美联储加息的时机将比市场预期地更早。接下来的美元动向取决于经济数据的表现。继令人失望的国内生产总值数据后接下来的经济数据可能表现更强劲，本周四的美国非农就业报告将是重点所在，周五美国独立日假日导致非农就业报告发布日期提前。

分析美国第一季度经济表现，大家一定要找到疲软表现的背后原因，以及这种疲软表现是否将持续到第二季度。最新的服务业和制造业采购经理人指数显示第二季度国内生产总值有望上涨大约4%，工时也在大幅增加。当然，第一季度的低迷表现将拖累上半年的表现，即便第二季度经济大幅反弹也是如此。

上周费城联储主席普罗索表示失业率处在6%让他不安，市场预期失业率降保持在6.3%，非农就业人数增长将达到大约21.5万。美国通胀开始出现升温的迹象，个人消费支出物价指数（美联储最偏爱的通胀指标）6月上涨1.8%，周四的工资增长数据也将受到密切关注。

去年此时笔者指出英国经济复苏比官方数据和市场预期要强劲许多，现在或许美元将接过英镑的接力棒。

从复苏到扩张

英国国家统计局近期改变了统计数据的参数，一旦生效，大家将看到英国经济此前的衰退幅度不是最初以为地那样大。而现在的增长速度已经很快了。最新的英国制造业数据显示英国经济增长动能没有衰减的迹象。借用英央行行长卡尼的话说，英国经济从复苏走向了扩张，增长的动能将逐渐从消费转为投资，最终是生产力增长。

欧元区方面，最新的采购经理人指数和令人失望的德国就业数据让大家明确知道欧央行还有许多工作要做。不过本周欧央行不太可能有所行动，德国财长朔伊布勒的看法是关键所在，他担心超宽松的货币政策和大幅走低的欧元区国债收益率让各国政府没有实行紧缩措施和结构性改革的动力，而这些才能保证中期经济强劲复苏。

周四欧央行会议和美国非农就业报告可能带来大波动

我们认为美国和英国即将开始将货币政策恢复正常化，这两大国家的经济优势也将日益突出。全球投资者对收益的追逐推动欧元区国债收益率下跌，甚至比美国国债收益率还低。一旦经济差异变得显著，欧元区经济的不足或者将被放到聚光灯下，大家可能将意识到欧洲风险资产估价有误。

此刻市场波动很小，周四欧央行会议和美国非农就业报告两大事件可能带来较大波动。