EBC热点分析|科技多头重整旗鼓 投资回归理性

上周散户投资者以自新冠疫情爆发以来未曾见过的速度抛售美股，摒弃了以往在市场回调时买入的惯常做法。

随着恐慌指数升至2026年初以来的最高水平，交易员们试图规避市场更难以预测的波动，导致对冲标普500（代码SPXUSD）大幅下跌的成本激增。

不过多位华尔街分析师曾预计，中期选举后的市场回调将为投资者提供抄底良机。随着该基准指数已收复上周失地，他们的建议被证明具有前瞻性。

摩根士丹利美国股票首席策略官Mike Wilson坚持年8000点的目标，建议投资者积极买入消费类股票。

CoreWeave（代码CRWV.OQ）预计将在2028年上半年实现经调整后的盈利，并指出经调整的营业利润率已提前达到两位数。

富国银行表示，需要高贝塔系数交易来推动市场走高；如果对人工智能增长放缓的担忧持续存在，科技巨头可能会因市场预期其将削减资本支出而获得上行支撑。

过去一年，数据中心月度建设支出几乎翻了一番，年化增速达到近1000亿美元。对此，民主党人准备加强对计划中扩建项目的审查力度。

AI交易去风险

第三季美国GDP增速达到一年来的最高水平，得益于消费持续强劲以及企业加大了对人工智能的投资力度。这一情况与选民对特朗普的斥责形成了鲜明对比。

当前经济增长速度远高于美联储部分官员认为“不引发通胀前提下可持续”约2%的水平。尽管面临关税，进口额仍跃升至历史新高。

过去一年，信息处理设备和软件方面的支出为总产出带来了创纪录的提振，影响甚至超过了20世纪90年代互联网泡沫时期的峰值。

人工智能热潮通过提升高收入家庭的财富，从而提振了消费支出。如果风向反转，这可能会迅速逆转，使经济增长势头变得岌岌可危。

基金经理们正考虑将投资组合分散至防御型股票。AJ Bell对标普全球1200指数的分析显示，下半年医疗和必需消费的表现仅次于能源板块，位居前列。

“这种轮动……看起来相当极端，”汇丰银行新兴市场主管兼全球股票策略官Alastair Pinder表示。“沃尔玛远期市盈率为40倍，接近历史高位，而英伟达的市盈率仅为13倍，接近历史低点。”

公用事业股的吸引力似乎有所减弱，原因是数据中心建设放缓预计将削弱电力需求。森普拉能源（代码SRE.N）的增长动力与得克萨斯州业务紧密相关，使其面临更大的风险。

新的商业前沿

随着人工智能芯片的需求超过封装产能，这一曾被视为制造过程中平淡无奇的环节，如今已成为打造世界顶级处理器的主要瓶颈。

据研究机构Yole Group预测，在近280亿美元资本支出的推动下，先进封装的营收预计将在2026年首次超过传统封装。

对于在处理器与邻近内存之间传输海量数据的人工智能芯片而言，这一转变至关重要，更快的传输速度能直接加速人工智能模型训练和推理。

台积电（代码TSM.N）在CoWoS等尖端先进封装技术领域处于市场领先地位，此技术将多个硅芯片集成到单一基板上，从而实现高速通信。

该公司的产能限制促使多家芯片设计公司开始寻找替代供应商。与此同时，这一热潮也为半导体设备制造商带来了新的机遇。

应用材料公司（代码AMAT.OQ）在面板级封装和玻璃基板等即将到来的技术变革中占据重要地位，将把其最先进的前端设备销售至后端封装阶段。

泛林集团（代码LRCX.OQ）预计其先进封装业务收入在2026年将激增约70%，其在HBM和晶圆代工封装领域仅次于应用材料公司。

【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。