百利好：黄金再创新低 短线或有调整

黄金方面：上周金价跌破4000美元关口，录得近四个月来最差单周表现。亚盘黄金在3978—4020美元/盎司区间震荡，一度反弹至4010美元上方，但多方明显较为谨慎。

当前盘面核心矛盾并未改变：地缘风险提供脉冲式支撑，但高油价带来的通胀担忧、美联储12月加息预期以及高位美债收益率，继续压制黄金估值。若核心PCE环比不低于0.3%，叠加WTI原油重返100美元/桶上方，通胀黏性担忧会再度强化“更高更久”的利率叙事。

百利好特约智昇研究市场策略师鹏程认为，对黄金而言，高利率环境并不友好。实际利率预期抬升会直接提高持有无息资产的机会成本，美元也可能获得阶段性支撑；强势美元同样会施压黄金。简单总结，在高利率环境下，黄金很难出现趋势性上涨。

技术面：黄金日线连续收阴，价格临近前期低点，同时乖离率过大，短线存在修复可能。1小时周期形成下降箱体，短线可能还有最后一跌，日内注意上方4020美元一线的压力。

原油方面：亚盘时段国际油价小幅回落，但仍维持在100美元/桶上方。地缘冲突继续提供风险溢价，但缓和信号、供应对冲与需求担忧共同压制上方空间，油价更可能维持高位宽幅震荡。

地缘风险仍是核心定价锚。本轮油价强势主要来自中东航运与能源设施风险。霍尔木兹海峡、红海及周边海域油轮遇袭事件持续，运费与保险成本抬升。同时，胡塞武装持续对沙特输油管道和港口发动袭击，也强化了市场对供应中断的担忧。

但今日亚盘出现缓和信号。沙特、土耳其、巴基斯坦等麦加协议国家官员预计将在德黑兰与伊朗方面会面，讨论地区协调事宜，市场对冲突进一步升级的担忧有所降温。此类会晤不太可能改变实际供应风险，但足以削弱短线多头情绪，遏制上涨势头。

技术面：原油日线到达前期成交密集区，价格超卖，短线有调整可能。4小时周期上涨结构完成的可能性较大，短线大概率形成下降ABC走势，日内可关注上方102.20美元一线的压力。

美元指数：亚盘美元指数维持区间震荡。美元短线缺乏单边驱动：一方面，市场几乎完全定价美联储本周按兵不动，10月维持利率不变概率约90%—93%；另一方面，12月加息25个基点概率仍在69%—75%之间，中期紧缩逻辑并未消失。

市场普遍认为美联储本次会议不会加息，但真正影响美元估值的，是政策声明与鲍威尔新闻发布会对通胀、就业以及后续利率路径的表述。若措辞偏鹰，12月加息预期可能进一步巩固，美元将获得支撑；若鲍威尔强调长端利率上行已收紧金融条件，美元反弹空间则会受限。

本周还将公布美国三季度实际GDP和9月核心PCE。若数据强于预期，叠加WTI原油维持在100美元/桶上方，通胀黏性担忧会再度强化“更高更久”的利率叙事，对美元形成支撑；若数据走弱，美元可能承压回落。

技术面：美元指数日线连续收带长下影的小K线，前期价格高点支撑明显，短线调整可能接近尾声。4小时周期形成横盘走势，短线可能还有最后一跌，可关注上方101.83一线的压力。

日经225方面：日经225日线收带长下影的小阴线，价格处于箱体下沿，理论上有较强支撑。1小时周期形成下降箱体，短线很可能还有新低，可关注上方62700一线的压力。

铜方面：铜日线收看涨刺透K线组合，价格处于箱体下沿，调整随时有结束的可能。4小时周期若价格站上6.45美元/磅一线，则下跌结束的可能性较大；反之将继续维持震荡。

10月26日市场速览：

1、两名美国官员透露，如果总统特朗普下令，美军驻中东部队可在96小时内对伊朗发动新一轮军事行动，且行动规模可能相当大。

2、美国总统特朗普表示，美国对伊朗的下一步行动已到了必须作出决定的时刻：要么达成协议，要么恢复军事打击。

10月26日重磅数据/事件预览：

今日无重要数据公布。

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