ACCM: 超级央行周来袭：全球利率路径面临重定价
本周，全球金融市场将迎来年内最密集的央行议息周之一。欧洲央行已于上周率先加息25个基点，而美联储、巴西央行、英国央行和日本央行将在本周相继公布利率决议。能源价格高企、通胀压力回升与经济增长分化，正在推动全球货币政策进一步分化。
美国8月CPI环比上涨0.4%，同比维持在3.4%；核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期。此前公布的PPI同样显示上游价格压力增强，加上美国就业市场仍具韧性，美联储继续按兵不动的空间已经明显收窄。市场将重点关注美联储是否加息，以及主席Kevin Warsh会否暗示紧缩政策仍将延续。即使本次只上调25个基点，只要经济预测显示通胀将在更长时间内高于目标，美债收益率与DXY仍可能保持强势，美股尤其是高估值科技板块则会继续面对估值压力。
US CPI MoM August
欧洲央行上周已经将三大政策利率全面上调25个基点，其中存款机制利率升至2.50%，主要再融资利率升至2.65%，边际贷款利率升至2.90%。此次行动不仅反映中东冲突和能源价格上涨带来的通胀压力，也表明欧洲央行暂时将控制物价置于经济增长之上。更高利率有助于支撑EURUSD，但欧元区企业融资、房地产和消费活动也将承受更大压力。投资者接下来需要判断，这究竟是一次预防性加息，还是欧洲新一轮紧缩周期的开端。
EURUSD H1
日本央行同样可能在本周采取行动。当前日本政策利率为1.00%，市场预计央行可能加息25个基点至1.25%，这将是三十多年来的最高水平。能源进口成本上升、日元此前的持续疲软，以及通胀向工资和服务价格扩散，构成进一步加息的主要理由。然而，日本央行还需要避免债券市场波动和融资成本过快上升，因此行长植田和男对未来加息路径的表述，可能比本次决定本身更加重要。更强硬的政策信号可能推动USDJPY进一步下行；如果日本央行强调渐进与谨慎，日元套息交易则可能重新活跃。
USDJPY Daily
英国央行面对的选择更加复杂。当前Bank Rate为3.75%，英国经济增长仍然脆弱，但能源价格上涨可能再次推高通胀。市场倾向英国央行本周维持利率不变，因此投票比例以及政策声明对通胀风险的描述，将成为GBPUSD的主要驱动力。若更多委员支持加息，英镑可能获得支撑；反之，如果英国央行更加关注经济下行风险，GBPUSD则可能承压。
巴西央行则可能采取与美联储和日本央行相反的政策方向。巴西8月通胀环比下降0.32%，过去12个月通胀率回落至4.22%，为央行继续降低融资成本提供了条件。市场预计巴西央行可能将Selic利率下调25个基点至13.75%。如果这一决定落地，将成为全球政策分化的鲜明例子：部分发达经济体正在应对能源推动的通胀反弹，而巴西等新兴市场则开始利用通胀回落的窗口继续降息。
GBPUSD H4
大宗商品方面，UKOILRoll上周一度逼近每桶110美元，随后回落至104美元附近；USOILRoll则回到100美元左右。有关霍尔木兹海峡局势可能出现外交进展的消息触发获利回吐，但中东运输通道和能源设施仍面临威胁，供应风险溢价难以完全消失。油价若重新上涨，不仅会支撑能源股，也可能进一步强化全球央行的通胀担忧。
XAUUSD H1
XAUUSD将继续在避险需求与高利率压力之间拉锯。地缘冲突和能源通胀为黄金提供支撑，但如果美联储释放更强烈的鹰派信号，DXY与实际收益率上升可能限制金价表现。美股也将面对类似矛盾：油价回落能够缓解短期情绪，但利率重新上行将继续考验科技股估值。
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