8月4日市场最大的矛盾，是美伊双方对“谈判是否存在”给出完全相反的叙事。特朗普在白宫表示，美伊谈判正在进行，并将其称为伊朗“签署一份好协议的最后机会”，谈判优先事项分为两步：第一是开放霍尔木兹海峡，第二是推动伊朗无核化。他还称霍尔木兹海峡“最早可能就在明天”开放，并表示沙特、阿联酋、卡塔尔等方面也支持谈判。但伊朗外交部发言人巴加埃明确否认，称伊朗目前没有与美国进行任何谈判，也没有安排任何会晤，近期既没有接待外国代表团计划，也没有派遣谈判代表出访安排；伊朗方面强调，当前唯一正在进行的讨论，是与阿曼围绕霍尔木兹海峡安全和航行方案的事务性接触。

这种“美方说正在谈、伊方说毫无安排”的冲突表态，使市场对前一日的和平交易明显降温。特朗普周末刚取消所谓已批准的对伊朗“大规模打击”计划，转而声称要举行谈判；但当伊朗否认后，他又在社交媒体上指责伊朗领导层“极度虚伪”，并重申美国海军对霍尔木兹海峡拥有完全控制权，警告除非达成协议或实现全面投降，否则“什么东西都不会进入”。这说明，美伊冲突并未真正进入稳定谈判阶段，而是在“威胁—后撤—再威胁”的循环中继续消耗市场耐心。

油价因此经历剧烈重估。受特朗普暂缓军事行动和谈判言论影响，国际油价周一大幅下挫，财经早餐显示油价急挫7.38%至三周低位，布伦特收报83.53美元，美原油下跌7.77%至80.06美元；周二亚市，美原油在80.40—80.82美元附近窄幅震荡，暂时止住隔夜跌势。油价下跌的核心逻辑，是市场短线押注霍尔木兹海峡若重新开放，海湾石油供应可能改善；同时OPEC+也批准从9月起将产量配额提高约18.8万桶/日，进一步压制供应风险溢价。

但油价暴跌并不等于供应风险解除。伊朗方面强调，在美方持续违反谅解备忘录的情况下，霍尔木兹海峡局势不会发生显著变化；伊朗最高领袖军事顾问穆赫辛·雷扎伊也表示，伊朗决不允许美国在霍尔木兹海峡开辟任何非伊朗航线，即使美国在相关航线上部署军舰，伊朗也会将其作为目标。与此同时，航运追踪数据显示，六艘沙特超级油轮因胡塞武装威胁改道绕行非洲南部，但也仍有沙特油轮通过曼德海峡；霍尔木兹海峡船舶通行速度则继续放缓。也就是说，油价下跌更像是对特朗普谈判言论的快速反应，而不是海峡通行已经实质恢复。

黄金继续困在关键震荡区间。周一现货黄金一度冲高至4082美元附近，随后回落至4020美元附近，最终报4055.34美元，跌幅0.22%；周二亚市，金价仍在4050美元附近窄幅震荡。表面看，特朗普取消打击计划会削弱避险需求，但油价暴跌也会降低通胀和加息担忧，因此黄金既没有明显单边下跌，也未能有效突破4100美元。过去一个多月，黄金基本在4000—4200美元区间拉锯，每次中东局势出现“假动作”都会带来短线波动，但不足以推动趋势突破。

黄金的核心支撑仍来自通胀不确定性。虽然油价周一重挫，短线缓解能源成本失控担忧，但分析师认为这可能只是冲突中的又一次“假动作”；如果美伊对峙长期化，霍尔木兹及周边航运限制仍会给油价提供上行支撑。Marex分析师指出，市场预期通胀可能卷土重来，尤其是7月数据可能扭转6月的部分跌幅；美国7月ISM制造业PMI升至55.6，创逾四年新高，新订单和就业指数同步改善，但投入价格指数仍高达71.1，显示供应链压力和成本上升并未真正消退。

美联储政策仍是黄金上方最大约束。财经早餐显示，市场预计美联储9月加息至少25个基点的概率为64.5%，另一组CME数据则显示9月累计加息25个基点概率约67.2%，到12月至少加息50个基点概率约41.8%。纽约联储主席威廉姆斯表示，当前货币政策立场有助于推动通胀回归2%目标，但如果经济形势显示通胀难以回落，美联储不会犹豫进一步加息。对黄金来说，这意味着4000美元附近有避险和通胀对冲买盘，但只要美联储仍保留加息选项，4200美元上方突破就缺乏足够动力。

美元则在强劲美国数据和政策不确定性中获得支撑。美元指数周一小幅上涨0.17%至99.96，结束连续四日跌势；周二行情显示美元指数在100.02附近。美国7月ISM制造业PMI录得55.6，高于前值53.3，创2022年以来高位，显示制造业扩张动能较强，也为美元提供反弹基础。与此同时，油价暴跌虽然降低了通胀担忧，但美元并未大幅走弱，说明市场仍在等待本周ADP、JOLTS、初请失业金和非农就业报告，以确认美国劳动力市场是否足以支撑美联储继续维持鹰派弹性。

日元仍是汇市焦点。日本财务省确认已协调进行日元买入干预，并称必要时将毫不犹豫采取进一步行动；日本央行数据暗示，上周五日本当局可能动用约365.8亿美元支撑日元，使今年两次干预总支出超过1000亿美元。财经早餐提到，日元兑美元和欧元周一升至约三个月高点，美元兑日元报157.14附近；周二行情显示美元兑日元在157.56附近。美国财政部参与改变了市场对“日本单边干预效果有限”的传统看法，但分析师也提醒，若日本央行为筹资抛售公债，可能推升债券收益率，干预效果仍需日本央行政策配合。

美股则受油价和收益率回落推动继续走强。周一美股在8月开局表现强劲，三大指数均收于历史新高，道指上涨1.32%至53178.41点，标普500上涨1.48%至7600.50点，纳指上涨2.13%至25913.90点。板块方面，通信服务板块受Meta和Alphabet上涨带动涨幅达4.3%，能源板块因油价下跌而下跌1.2%。财报季表现也提供支撑，截至上周五，标普500成分股中已有304家公司公布财报，盈利增长率达29.3%，其中85.2%超预期；亚马逊股价上涨4.6%，市值首次突破3万亿美元。

澳元则在0.7000关口附近承压拉锯。周二亚市，澳元兑美元从前一日0.7050高点回落，交投于0.7000附近。压制因素包括美元受美国ISM制造业数据支撑反弹，以及美伊谈判进展引发油价暴跌、地缘风险溢价消退，削弱商品货币支撑。接下来，澳大利亚ANZ招聘广告、消费者信心指数，以及美国就业数据将决定澳元能否守住0.7000附近；若美国就业继续强劲、美元维持韧性，同时油价继续低位，澳元可能面临更深回调。

信用市场则提供了一个更长期的背景：海外资金并未大规模撤离美国资产。文章指出，尽管市场曾担忧美国财政、政治或美元相关风险会引发“抛售美国资产”浪潮，但截至目前相关证据并不充分。美国财政部TIC数据显示，截至5月末，海外资金年初至今净买入美国公司债达到2160亿美元，较金融危机以来历年同期5月数据高出32%，全年流入规模有望创下新高；不过，美债市场更分化，海外净买入虽仍为正，但已降至2021年以来低位，官方机构年初累计净买入仅60亿美元，私人部门净买入约1650亿美元。

这说明，美元资产的吸引力并没有因为政治和地缘风险彻底消失，而是出现了结构分化。公司债仍然吸引海外资金，反映投资者对美国企业信用和收益率仍有配置需求；美债则受到全球其他主权债收益率上行的分流，尤其是日本10年期国债收益率升至数十年高位后，在汇率对冲后比同期限美债更具吸引力，促使日本投资者转为长期美债净卖出方。对市场而言，这解释了为什么美元在PCE降温、油价回落和日元干预背景下仍具韧性：美国资产仍被大量投资者视为全球风险对冲工具。

从整体逻辑看，8月4日市场不是单纯进入“和平交易”，而是在“特朗普谈判叙事”和“伊朗否认现实”之间重新定价。油价因谈判预期和OPEC+增产快速下跌，但霍尔木兹仍未实质恢复正常；黄金因油价下跌失去部分避险和通胀支撑，却又受到中东不确定性和潜在通胀反弹托底；美元受ISM制造业数据、威廉姆斯偏鹰表态和美国资产韧性支撑；日元则在美日联合干预后进入观察期。短期真正决定方向的，不是某一句谈判表态，而是霍尔木兹实际通行、美国就业数据以及美联储9月加息概率是否继续回落。

8月4日，全球资产围绕“特朗普称谈判进行中、伊朗否认会晤、油价暴跌后守80、黄金困在4050、美元反弹、日元干预持续发酵”重新定价。特朗普称霍尔木兹海峡最快可能明天开放，并把谈判称作伊朗的“最后机会”；但伊朗外交部明确表示没有与美国谈判，也没有任何会晤安排，当前只是在与阿曼讨论海峡管理问题。油价受谈判预期和OPEC+9月增产18.8万桶/日影响周一重挫超7%，布伦特收于83.53美元，美原油收于80.06美元，周二亚市美油在80.4—80.8美元附近。黄金周一冲高至4082美元后回落，最终报4055.34美元，继续在4000—4200美元区间震荡；市场预计美联储9月加息概率约64.5%—67.2%，本周ADP、JOLTS和非农将成为关键。汇市方面，美元指数小涨至99.96附近，美国ISM制造业PMI升至55.6支撑美元；日本方面确认协调买入日元，上周五可能动用约365.8亿美元，使今年两次干预总支出超过1000亿美元。短期来看，市场将关注三件事：第一，霍尔木兹海峡是否真的恢复实质通行；第二，美国就业数据是否继续支持9月加息；第三，黄金能否守住4000美元并重新挑战4100—4200美元区间，还是在美元反弹和油价下跌中继续震荡。

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