在一系列备受关注的央行决议结束后，全球市场带着依然不明朗的货币政策信号进入新的一周。美联储将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%不变，但有三名决策者支持加息25个基点。英国央行也以6比3的投票结果，将基准利率维持在3.75%；日本央行则将政策利率维持在1%，但同时表示，持续的通胀压力最终可能需要进一步收紧货币政策。

随着主要央行会议暂告一段落，市场注意力将从政策指引转向检验这些政策判断的经济数据。美国劳动力市场数据将成为核心焦点，而OPEC+会议、全球采购经理人指数以及挥之不去的日元干预风险，都可能进一步加剧金融衍生品、商品和股指市场的波动。

美国非农就业月度变化，来源：圣路易斯联储

本轮美国就业数据将从JOLTS职位空缺报告开始，随后是ADP私营部门就业数据，以及周五公布的7月非农就业报告。6月美国仅新增5.7万个就业岗位，失业率为4.2%，显示劳动力需求已经失去部分动能。因此，前值是否遭到修正，重要性可能不亚于7月的新增就业数据本身。

如果非农就业再次疲软，市场可能降低对美联储进一步收紧政策的预期，并重新讨论未来降息的可能性。不过，数据对货币政策的影响还将取决于失业率和平均时薪。就业状况急剧恶化将引发对经济增长的担忧，但如果工资增速保持韧性，美联储可能仍然难以迅速作出回应，尤其是在能源成本持续高企的情况下。

DXY一小时图

这种不确定性已经推动美元指数DXY重新跌破100关口，回落至99.8附近。疲软的就业数据可能推动美元进一步下跌，并为非美货币、黄金以及对利率敏感的股票提供支持。相反，如果就业或工资数据反弹，美债收益率可能随之上升，并帮助DXY重新走强。

黄金XAUUSD目前交投于4040美元附近。尽管中东冲突持续，但黄金始终未能获得稳定的避险需求。油价高企使市场环境变得更加复杂，不仅强化了通胀预期，也持续对债券收益率形成上行压力。疲软的就业报告可能帮助黄金挑战近期4000至4100美元区间的上沿，但若要形成令人信服的突破，可能仍然需要美国实际收益率预期出现更广泛的下降。

XAUUSD日线图

过去一周最为剧烈的金融衍生品行情，发生在日本央行公布政策决定前夕。疑似官方干预推动USDJPY从163.9附近的40年高位，在数小时内急跌至157.9左右，跌幅约为600点。

这次行动的时机尤其值得关注。日本当局选择在日本央行公布决议之前出手，似乎是希望先清理市场中的投机性日元空头，再通过央行的政策沟通巩固汇率走势。随后有报道称，美国财政部也要求银行为潜在的日元干预行动做好准备，进一步引发了市场对美日协调支持日元的猜测。

如果美国就业数据推动美债收益率上升，USDJPY仍可能出现反弹，但160至163区间如今面临明显更高的干预风险。相反，如果非农就业表现疲软，官方压力可能与利差收窄预期共同推动日元延续反弹。

USDJPY一小时图

在三名英国央行决策者支持加息后，GBPUSD已经回升至1.346附近。由于本周英国缺少重大经济数据，英镑走势可能主要受到DXY和全球风险情绪影响。疲软的美国就业报告可能推动GBPUSD测试1.35，而美元重新走强则可能使该货币对面临回调压力。

GBPUSD四小时图

原油将构成本周的第二条主要宏观主线。市场预计OPEC+将批准9月份再提高18.8万桶/日的产量目标，并从10月开始暂停进一步增产。然而，在霍尔木兹海峡和红海航运持续受阻的情况下，生产配额的增加并不一定意味着更多原油能够真正抵达国际买家手中。

USOILRoll四小时图

Brent原油UKOILRoll上周收于每桶90美元附近，WTI原油USOILRoll则交投于84至85美元区间。两大基准油价在7月份分别累计上涨约24%和21%。除非航运状况得到改善，否则OPEC+再次增产可能只能对油价形成有限的下行压力。油价持续高企也将限制美联储应对就业疲软的空间，使美国经济面临增长放缓与通胀压力再次上升同时出现的不利组合。

中国和美国还将公布制造业及服务业PMI。中国经济活动若表现疲软，可能加剧市场对亚洲出口、商品及能源需求的担忧，并对区域股市和AUDUSD构成压力。澳元目前交投于0.703附近；在澳洲联储8月11日公布政策决定之前，澳大利亚还将发布家庭支出和贸易数据。

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