欧元区服务业继续扩张

欧元区1月服务业PMI最终值维持在51以上，显示经济活动仍处于扩张区间，但相比去年年底，节奏已有所放缓。综合PMI同步小幅回落，反映出服务业对整体增长的支撑仍在。进入年初阶段，企业对新增订单和未来需求的判断明显趋于谨慎，扩张更多依赖存量业务。

从成员国分布看，区域内部的分化仍然存在。西班牙继续保持相对领先的位置，德国和意大利小幅改善，显示核心经济体并未进一步恶化，但法国依然未能走出收缩区间，对整体景气形成拖累。企业反馈显示，新业务增长乏力、招聘意愿有限，意味着当前修复更多是韧性延续，而非全面复苏。FXTRADING分析认为，欧元区服务业仍具一定抗压能力，但增长质量偏弱，成本压力与需求不足并存，这使得欧洲央行在政策判断上难以迅速转向宽松。

日本服务业复苏并向制造业扩散

日本1月服务业表现出现明显改善，PMI显著上行，带动综合指数重新回到更具活力的扩张区间。商业活动回升速度创下近年高位，显示年初阶段企业经营环境正在改善，服务业继续扮演主要增长引擎。

更值得关注的是，制造业也开始出现同步修复迹象。在经历较长时间的结构性分化后，制造业与服务业需求首次同时改善，企业开始增加用工以应对订单增长，产能扩张意愿回升。这种更均衡的复苏结构，降低了增长对单一行业的依赖，也增强了持续性。FXTRADING分析认为，日本经济正从局部修复迈向更广泛回暖阶段，若需求改善能够延续，政策环境或将面临新的平衡考验。

新西兰就业喜忧参半

新西兰第四季度就业数据释放出相对复杂的信号。就业人数增幅高于预期，就业率小幅上行，说明企业仍在创造岗位，劳动力需求尚未明显收缩。这一表现与此前对经济放缓的担忧形成一定对冲。

但与此同时，失业率继续上行，并升至多年高位。劳动参与率的同步上升意味着更多人重新进入就业市场，使得劳动力供给增速快于岗位吸纳能力，从而推高失业率。工资涨幅维持温和，私营与公共部门薪资均未出现失控迹象，反映劳动力市场紧张程度正在缓解。FXTRADING分析认为，新西兰就业增长仍具韧性，但边际趋弱迹象清晰，劳动力市场正进入降温通道，这将为后续政策调整提供更大空间。

美国通胀问题仍是政策核心焦点

美联储对经济前景的判断变得更为清晰。多项政策对需求形成支撑，包括财政端的现金流改善、能源价格回落以及此前货币政策调整的累积效应。在这些因素共同作用下，经济运行并未出现明显失速，就业与消费仍维持稳定。

通胀问题依然是美联储决策层最难忽视的变量，尽管部分价格压力可被视为阶段性因素，但长期高于目标的通胀表现，使得政策层面无法轻易放松警惕。通胀的持续性被认为会对未来预期产生放大效应，从而影响政策可信度与市场定价。FXTRADING分析认为，美国经济短期内仍具韧性，但通胀路径的不确定性将持续限制政策转向的速度与幅度，市场仍需为较长时间的高敏感环境做好准备。

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