8月5日市场最核心的主线，是霍尔木兹海峡封锁僵局首次出现较强的实质性缓和信号。多位外交官透露，伊朗在私下会晤中展现出政策弹性，正在考虑允许欧洲国家参与清除霍尔木兹海峡水域的水雷；这与伊朗此前多次公开表态“不允许外国力量介入排雷”形成明显反差。霍尔木兹海峡承担全球约五分之一的石油和液化天然气运输，自2月28日美国与以色列突袭伊朗以来，该水道持续陷入军事对峙与封锁，7月22日伊朗革命卫队还宣布南部航道已布设水雷。因此，欧洲排雷可能性本身，就被市场理解为伊朗在航道问题上的重要让步。

但这个让步仍然有很强的条件性。报道提到，任何欧洲主导的排雷行动，都需要伊朗为排雷船只提供安全保障，并且停火协议必须持续有效；更关键的是，该方案仍需获得伊朗革命卫队最终批准，而革命卫队内部仍存在明显分歧，部分成员坚持排雷责任应由伊朗自行承担。换句话说，霍尔木兹出现转机，但还没有进入“确定开放”的阶段，市场交易的是外交突破概率上升，而不是实际通航已经恢复。

美国和斡旋方的表态明显偏乐观。卡塔尔埃米尔办公室称，特朗普与卡塔尔埃米尔通话，讨论缩小华盛顿与德黑兰分歧、提高达成持久解决方案可能性的努力；卡塔尔外交部发言人进一步表示，外交接触已进入“非常深入的阶段”，卡塔尔、巴基斯坦和阿曼正协调推动华盛顿与德黑兰谈判并交换提案草案。美国财长贝森特称，与伊朗就重开霍尔木兹海峡的协议可能在周二或周三达成，并表示船只通过海峡“应该是自由通行”；美国国务卿鲁比奥也表示，围绕重新开放霍尔木兹海峡的谈判已经取得进展，但尚未最终敲定。

伊朗方面则继续保持“公开降温、间接承认”的姿态。伊朗外交部发言人巴加埃否认伊朗目前与美国直接谈判，也再次反驳特朗普所谓谈判已经重启的说法；但他承认，伊朗与阿曼关于霍尔木兹海峡的会谈是“积极的”，目前仍在继续，重点是建立安全航道，并确保伊朗和阿曼的主权权利与国家安全。也就是说，伊朗仍拒绝承认与美国直接对话，但并未否认通过阿曼推进海峡管理安排。

油价对这一变化反应最剧烈。布伦特10月合约周二下跌4.41美元，跌幅5.3%，收于79.36美元/桶，两个交易日累计跌幅达11.9%；WTI 9月合约下跌4.57美元，收于75.77美元，跌幅5.69%。财经早餐也显示，油价周二重挫超6%，美油交投于75.34美元/桶附近；原油交易提醒则显示，布伦特在78.70美元附近、WTI在75美元一线，均创三周新低。油价下跌的核心原因，是市场开始大幅削减霍尔木兹封锁带来的地缘政治风险溢价。

不过，油价并非一路单边下跌。周二早盘，布伦特10月合约曾一度升至86.33美元，原因是周一晚间一艘散货船在霍尔木兹海峡附近遭“不明射弹”袭击，短线重新点燃供应担忧；随后，美国官员密集释放协议乐观信号，油价才由涨转跌并大幅走低。英国海上贸易行动办公室还报告，一艘货船在阿曼沿岸、霍尔木兹海峡附近遭不明投射物击中，船员弃船，一名海员失踪；印度航运部长也称，一艘印度船只在也门附近水域遭投射物击中后沉没，14人获救。这说明，外交预期正在压低油价，但航运安全并未真正恢复正常。

因此，当前油市不是简单进入“和平交易”，而是在“协议即将落地”和“现实风险仍在”之间剧烈摇摆。一名伊朗高级消息人士称，德黑兰正寻求全面控制驶入海峡的船只，同时掌握驶出海峡船只动向，并在必要时拥有干预能力。这意味着，即使新航道安排取得进展，伊朗对海峡控制权和通行规则的要求仍未消失。高盛也认为，在美伊新协议确认或地区冲突显著升级之前，布伦特大概率维持在80—90美元区间震荡，其估算的布伦特现货公允价值约为80美元，说明市场当前只计入了温和风险溢价。

黄金则在油价暴跌和美债收益率下行中获得支撑。现货黄金周二上涨0.54%，收于4077.21美元/盎司，盘中一度上涨1.2%至4106.24美元；美国期金收涨1.5%，报4152.60美元。周三亚市，现货黄金在4070—4083美元附近震荡。金价上涨的逻辑与前几周相同：当油价高企时，市场担心能源通胀推升美联储加息预期，黄金承压；而当油价大幅下跌时，通胀担忧缓解，美债收益率回落，黄金持有成本下降。

美债收益率的变化强化了这一逻辑。报道显示，WTI大跌近5%至76.09美元/桶后，市场预期通胀数据将走弱，美国10年期国债收益率下跌10个基点至4.687%。货币市场定价也跟随调整，美联储9月加息概率从约67.2%降至56.9%，另一篇黄金提醒则显示9月加息概率从约68%降至59%。这意味着，油价下跌不仅改变能源市场本身，也直接通过通胀和利率预期传导至黄金。

但黄金仍未完全摆脱美联储压力。本周市场焦点集中在美国就业数据，周三ADP就业报告、周四初请失业金和周五非农将成为下一轮关键催化剂。市场预期7月ADP私营就业新增约7万人，低于6月9.8万人；非农新增就业预计约8万人，失业率维持在4.2%附近。6月JOLTS职位空缺从753.7万降至735.9万，低于市场预期的740万，显示劳动力市场处于“招聘放缓、裁员低位”的平衡状态；如果本周就业数据继续降温，黄金可能延续反弹，如果数据强劲，则可能重新点燃加息预期并压制金价。

美联储内部的政策表达也继续保持谨慎。费城联储主席保尔森支持上周FOMC维持利率不变，认为近期通胀数据改善只是“朝正确方向迈出的一步”，仍需继续观察能源、关税和AI投资带来的供给冲击。她认为，美国二季度GDP温和增长1.5%，全年经济增速可能接近2%，失业率自2024年6月以来基本在4%—4.5%区间窄幅波动，当前4.2%接近充分就业；但潜在通胀仍估计在2.4%—2.8%区间，若潜在通胀迟迟不回落，就可能需要更具限制性的货币政策。

这使市场对美联储的理解更加细化：油价下跌确实降低了短期通胀压力，但美联储并不会因为单一能源冲击缓和就放弃抗通胀框架。保尔森提出两种可能情景：一种是当前联邦基金利率已经处于温和限制性水平，足以在合理时间内压低通胀；另一种是当前政策限制性不足，尤其是AI基础设施投资沿供应链推高关键生产要素价格，可能需要进一步收紧政策。对于黄金和美元来说，就业、通胀和AI投资相关价格压力，将共同决定9月政策预期。

汇市方面，美元仍在低位附近徘徊。财经早餐显示，美元近期承压，一方面受美联储维持利率不变影响，另一方面受到日元干预行动和油价回落拖累；行情栏显示美元指数在99.89附近，欧元兑美元约1.1527，英镑兑美元约1.3445。美元并没有出现强势反弹，说明市场已经开始重新定价通胀降温和9月加息概率下降，但在非农公布前，美元也没有完全失去支撑。

日元方面，市场仍在消化美日联合干预后的影响。财经早餐显示，日元周二守住干预后大部分涨幅，美元兑日元收于157.69，虽然脱离周一触及的155.20附近，但仍明显低于7月163.99的四十年高位。消息人士称，美国财政部在干预中罕见使用欧元而非卖出美元，意在帮助日本强化日元，同时避免市场理解为华盛顿希望美元走弱。这也解释了为什么美元指数没有因干预而出现更明显单边下跌。

日本自身数据则进一步强化日元中期支撑。日本6月实际工资同比上涨1.6%，连续第六个月正增长；名义现金收入同比增长3.4%至约53.17万日元，符合预期并高于5月修正后的3.2%；最重要的是，基本工资同比上涨3.4%，高于5月3.0%，创数月最快增速，而一次性奖金增速从7.4%明显放缓至3.5%。这说明薪资改善正在从奖金等短期因素转向常规薪资的结构性增长，为日本央行进一步加息提供更坚实依据。

美股则在油价回落、收益率下降和AI财报支撑下继续走强。财经早餐显示，道指和标普500周二分别上涨1.71%和1.79%，纳指大涨2.59%，均收于历史新高。Palantir上调年度营收预期后股价飙升29.5%，卡特彼勒因AI数据中心建设推动发电和建筑设备需求上涨5.6%，为道指贡献约280点涨幅；费城半导体指数也大涨6.6%，科技板块以4.1%涨幅领涨标普11大板块。本轮财报季中，已公布季报的标普500成分股里85.2%超预期，明显高于67.5%的长期平均水平。

从整体逻辑看，8月5日市场围绕“霍尔木兹转机—油价下跌—通胀降温—美联储预期下修—黄金与股市受益”重新定价。油价两日暴跌近12%，让此前压制黄金和风险资产的能源通胀压力暂时下降；美债收益率回落和9月加息概率下修，使黄金重新站回4070—4080美元区域；AI财报继续支撑美股创新高；日元则在美日干预和日本工资改善的双重背景下保持强势。但风险并没有消失，因为伊朗仍否认与美国直接谈判，革命卫队内部对排雷和通行权仍有分歧，霍尔木兹附近仍发生船只遇袭，油价仍可能在外交乐观和现实冲突之间反复。

8月5日，全球资产围绕“霍尔木兹海峡排雷转机、油价两日暴跌近12%、黄金守4080、美元跌破100附近、日元干预后企稳、美股AI财报推动创新高”重新定价。伊朗被曝考虑允许欧洲国家参与霍尔木兹排雷，美国财长贝森特称重开海峡协议可能在今明两日达成，国务卿鲁比奥也称谈判取得进展；受此影响，布伦特10月合约周二跌至79.36美元，两个交易日累计下跌11.9%，WTI收于75.77美元，财经早餐显示美油交投于75.34美元附近。油价下跌缓解通胀压力，美联储9月加息概率从约67.2%降至56.9%—59%附近，现货黄金周二上涨0.54%至4077.21美元，盘中触及4106.24美元，周三亚市在4070—4083美元附近。美国6月JOLTS职位空缺降至735.9万，市场等待ADP和非农就业确认劳动力市场是否继续降温；日本方面，6月实际工资连续第六个月正增长、基本工资增速升至3.4%，强化日本央行加息和日元中期支撑逻辑。短期来看，市场将关注三件事：第一，霍尔木兹排雷和开放协议能否真正落地；第二，本周美国就业数据是否进一步压低美联储9月加息预期；第三，黄金能否借油价下跌和收益率回落站稳4100美元，还是在强劲就业数据或海峡再度遇袭后重新回到4050美元附近震荡。

免责声明：文中的观点和分析仅代表分析师个人意见，不构成任何交易建议。对于任何据此进行的交易，EC Markets不承担任何责任。