大熊苏醒

始于2003年的牛市走到2007年中期的时候已是步履蹒跚，能持续4年半时间的牛市确实很罕见，所以，2007年牛市结束的警钟声越来越响。

我认为NH-NL指标是股票市场上最好的领先指标，新高表示股价创出过去一年的最高价，表明市场处于强势状态，新低的意义与新高相反。

如果把交易所上市的所有股票比作士兵，新高和新低就是军官。打仗时军官的表现决定战斗的成败，军官是一马当先还是踌躇不前、领导有方还是领导元方。多年前我参加军官培训的时候，培训师告诉我们没有糟糕的士兵，只有糟糕的军官。我赞同这种说法，所以我总是留意NH-NL指标的动向。

日线NH-NL指标的计算方法是用今日创新高的股票数减去今日创新低的股票数，周线NH-NL指标的计算方法是过去5个交易日创出新高的股票数减去创出新低的股票数之差。

从图9-1右侧的区域1可以看到标普500指数创出新高时，周线的NH-NL指标并没有出现新高，说明士兵还在进攻，军官却已经逃跑。领导无方的军队更容易失败，当时我刚开始写本书的第1章。

从区域2中我们可以看到周线NH-NL指标达到了自2004年以来的最高，牛市早期新高新低达到最高峰是正常的。将这种情况与人成长周期相比较我们会发现，在生命的早期，我们成长最快，之后这个指标开始下降甚至反转。牛市早期出现新高新低指标峰值是正常的，但在2007年的上涨中，新高新低峰值出现后牛市持续的时间太长了，这非常不正常。

最后我们从区域3可以看到NH-NL指标是如何指示中级和最重要的熊市底部的。为了在将来更好地使用这个指标，我们再复习一遍上述内容。

NH-NL指标出现下跌尖角并跌到负4000的水平表明大量痛苦的交易者落荒而逃，创造出极好的买入机会。无论月线走势如何，也无论是否在熊市，当周线NH-NL指标跌到负4000以下的水平时，至少会有几周的强烈上涨。图9-1中用虚箭头标注了三个这样的尖角下跌，下一节我们会看到2007向2009年熊市时这种尖角下跌是如何出现的。

NH-NL指标周线底背离为标普500指数提供了异常强烈的买入信号。市场下跌、反弹，然后跌到或跌破前低；与此同时，NH-NL指标也尖角下跌，然后反弹到零线之上，之后再度尖角下跌，但深度已经很浅了。这种市场行为模式表示，当士兵在撤退时，军官在重新组织士兵以不再撤退，战斗也即将开始。

回过头来再看图表右侧，可以看到NH-NL指标出现顶背离（用1下的箭头标注）。这表明牛市远不如当初那么强烈，市场行为和我的信念让我觉得是该写本有关卖空的图书了。