谁活着谁就看得见。

一一《瓦尔特保卫萨才主热窝》

第10节 操作资金曲线

交易者在做了一段时间的交易之后，通常都会对自己的交易成绩做个统计，而在众多统计指标中，资金曲线是其中必不可少的一个。资金曲线，顾名思义，就是随着交易次数的增加，根据账户资金的盈亏变化做出的曲线。每做一笔交易就把盈亏结果累计到原有资金数额上，如果是一笔盈利，就在原有的基础上加上这笔盈利;如果是一笔亏损，则在原有的基础上减去这笔亏损。用资金曲线减去本金得到盈亏曲线，其运行在0 轴之上时表示处于盈利状态，运行在0 轴之下时表示处于亏损状态，见图4 -14 。

资金曲线是职业交易者的重要技术统计指标，就像NBA 对球员的得分、篮板、助攻、抢断、命中率等技术指标的统计一样，从数据中就可以看出一个人的比赛表现。交易数据统计也应该伴随你的整个投资生涯，如果你一直想从事交易的话。

符合什么样的成绩标准才算是好的操盘手呢?首先，当然是看盈利幅度。不过，是最终盈利越多越好吗？当然不是，具体原因在后面会有详细说明。其次是看稳定性，如果资金回撤存在超过10% - 15% 的情况，那么其稳定性就值得商榷。这个标准更多的是以日内操作来衡量的。如果在股票上操作，亏损超过15%~20% 应该算是比较大的回辙。一旦亏损超过30% ，那么用剩下的本金再想回本的难度就会明显增加。我在之前的书中提到过亏损与回本比例的一览表，有兴趣的投资者可以再研究一下。

还有一项要看的是样本数，也就是交易记录数。在同样的利润或胜率条件下，交易次数越多则实现盈利的稳定性就越好。比如，投10 次篮进6 次，肯定不如投100 次篮进60 次的稳定性好，虽然它们有同样的进球率。

除了能够在资金曲线上看得到的因素之外，还有一些比较重要的其他因素，比如，操作周期、操作周期内的交易品种的行情走势、资金管理(这一点很重要)、连续盈利与亏损次数、最大盈亏、盈亏比、胜率、手续费等等。

总之，漂亮的资金曲线图形应该处于一个以一定角度向右上方倾斜的上升通道之中。至此，我们对资金曲线以及在观察它时要考虑哪些因素有了一个大致的了解。

当你看到别人的资金曲线自高点回撤超过10% 时，你会怎么想呢?你一定会认为他在近期做错了。市场上没有看对还是看错，只有赢家和输家。同样，如果我们自己的资金曲线出现超过10% 的回撤时，也要客观地看待它，这时一定是市场的震荡期，或是自己状态不好的时候，这时一定要停下来。因为你的资金曲线已经告诉了你在操作上的趋势，你在不断地犯错误。善亏小错，这是原则之一相反，如果资金曲线一直在震荡向上，那么它证明我们踏准了节奏，或者方法合理并且执行良好。在使用顺势理念的方法的情况下，从资金曲线上就可以看出来，这时应该处于单边市场，或者处于适合波段操作的较大级别的震荡市场，总之，你的方法与市场波动契合得非常好。

我经常强调要客观地看市场，而资金曲线能够让我们客观地看自己。面对自己的资金曲线也应该像看别人的资金曲线那样客观。通过交易数据统计指标找出在交易中产生盈利或者亏损的原因，升华和蜕变就发生在自省当中。复盘不止要看亏损的操作，也要看盈利的操作，它们会给你信心，让你认识到什么样的市场状况或技术图形是适合自己的。

数字不会说谎，资金曲线同样不会说谎。

盈亏曲线对比分析

假设你现在不是市场中的交易者，而是一位面试操盘子的老板现在有四位操盘子来应聘，每个人都有一份点实的交易记录和盈亏曲线图，那么你会选择他们中的哪个呢?四位操盘手的盈亏曲线图分别如下面四幅图所示。

我们假设这四位操盘手使用的本金相同，操作的品种相同。从他们的盈亏曲线图可以看出，他们的交易次数足够多，而且最终都是盈利的。从曲线的波动情况和盈利比例上很容易看出来，肯定不会选A ，应该选D 。把它们看成四只股票的行情图，也能看出来， D 最强势。下面我们对这四条盈亏曲线进行逐一分析。单从曲线特征相比较来看：

操盘于A : 属于大盈大亏型，连续盈利和连续亏损的数额都较大，而且曲线陡峭。虽然中间的曲线图形类似股票的"头肩底"走出了反转行情，盈亏大逆转，但这样的图形总让人感觉不太放心。

操盘手B : 在第80 到100 次交易之间有一次大回撤，除此之外表现不错。中间有明显的回撤调整。

操盘手C : 前60 笔交易是前三位中表现最好的，保持在一个很合适的上升通道中。在第60 到100 次交易这段中间曲线较好地控制了亏损。最后这段曲线上的盈利幅度不及前两位操盘手。总体属于稳定型。

操盘手D : 有大盈利而没有明显的回撤，可见把放开利润和控制亏损都做得相当好。整个曲线基本上是逐波提高，呈现出推动浪特征。整体处于上升通道之中。他是四位操盘中表现最好的一位。

下面我们看盈亏曲线背后的具体统计数据，如表4 -1 所示。

从表4-1 可以看出，四位操盘手的最终盈利都接近或超过10% ，盈利依次提高，最高的接近30% 。交易于数均超过250 次，可以说是有足够多次的出手，结果具有可信度。胜率和盈亏比方面， D 的最高，说明他的盈利能力最强;A 的最低，说明他的盈利能力最差; B 的胜率高于C ， C 的盈亏比高于趴在最大连续盈利于数方面，四位不相上下。在最大连续亏损于数方面，C和D 的控制亏损能力明显好于A 和B 。在最大连续盈利方面， A 和D 做得最好。在最大连续亏损方面，C 和D 做得最好。从这两方面也可以看出， A 是大盈大亏型， D 是大盈小亏型，C是稳健型。最终的盈利比例上来看， D 一马当先，高达29 .09 % ， B 和C相当， A 相对较低。综合来看，C和D 都是优秀的操盘手，而D 可以说是出类拔萃的一位。