第一节    期货入门

期货（Futures），通常指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，可以是某种商品，也可以是某个金融工具，还可以是某个金融指标。期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么买方有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么卖方有义务卖出期货合约对应的标的物。此外，期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这项义务。广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约，大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。

1.股票和期货特点比较

（1）以小博大。股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%〜10%，就可进行100%的交易。比如，投资者有1万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小博大。这就是期货投资的魅力所在。

假设某日铜价格封涨停（期货里涨停仅为上个交易日的3%），如果操作对了，我们的资金利润率高达60%（3%÷5%）之巨，是股市涨停板的6倍。

（2）双向交易。股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货既可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。

（3）时间制约。股票交易无时间限制，如果被套可以长期持仓；而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。

（4）盈亏实际。股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息；而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。

（5）风险巨大。期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，从某种意义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资。

（6）交易模式。股票实行“T+1”交易，当天买进的股票至少要持有到第二个交易日。期货施行“T+0”交易，当天就可平仓，交易次数不限。

2.期货（包括股指期货）交易的十大准备

（1）充分了解交易品种的交易制度。期货市场的保证金制度、强行平仓制度、限仓制度、每日无负债结算制度等都是与证券市场不同的，充分了解期货市场的交易制度，对了解期货市场风险来源及如何控制有很大的帮助。

（2）严格进行资金管理。一般而言，未获利的隔夜持仓要控制在资金的30%以下。对于初入期市者来说，研判行情的涨跌应该放在第二位，资金管理是第一位。它考验的是投资者思维及操作上的严谨性。随意操作、单量时大时小是期货失败的一个重要原因。有的投资者拿股票操作的方法做期货，满仓进行交易，但在期货市场这样操作的结果是，只要一次失误就可能血本无归。

（3）方向不对时要及时止损。股民炒股票炒成“股东”是常有的事，主要是认为股市风险小，再跌也不会亏完，期市里就不存在这种侥幸。如果不能严格按照自己的指令或者干脆没有想过止损，这都是期货中的大忌。

（4）不怕错就怕拖。有些投资者总怕一止损就是最高点或最低点，抱着再守一守的想法，但期货市场可能是瞬息万变的，如果出现一个极端行情，不止损就可能会遭到灭顶之灾，而止损最少还可以让自己有继续交易的机会。

（5）把握抛空机会。期货交易是既可做多头也可做空头的“双程路”。一般交易者受股票、房地产投资的传统思维限制，最初接触期货买卖时，往往对先买后卖易于接受，而对先卖后买则难以理解，从而错过了不少赚钱的机会。

（6）谨防赢钱害怕、亏钱胆大。这是初入市者最常犯的错误，人在盈利时，往往害怕利润再吐回去，就急急忙忙获利离场，结果后面一大段都没赚到钱。亏钱时老抱有幻想，总认为自己能熬出头，可有一次没熬回来，那就要离开期货市场了。

（7）不要降格为赌徒。抱着赌大小的心理投入期货市场，容易陷入盲目性，从而无视支配行情涨跌背后的资金供求、市场心理、宏观变化、图表信号、大户手法等基本因素。行情分析靠乱猜，投资方向凭灵感，这就是所谓的“盲人骑瞎马”。

（8）将投资战略和投资战术相结合。投资战略带有全局性、长远性，凌驾于所有交易战术之上。投资战略管理的主要内容包括中长期趋势的分析预测、所投资品种市场竞争结构评估、市场风险追踪分析（特别是政策风险）、风险控制与风险对冲、交易资金管理、投资策略与方式的调整等。投资战略管理是一个动态过程，战略的调整与品种市场走势及其风险演变有关，也与基本分析方法密切相关。交易战术是对投资战略的具体展开，是交易者在市场行情“随机演变”过程中所选择的个性化交易策略。

（9）合约要及时换月。一般来说，期货交易者喜欢挑选买卖最活跃的月份进行交易。然而，随着时间的推移，远期月份都会变成近期月份直至交割月份，因此到了交割月份，活动空间减少，加上保证金加倍甚至全额交割，所以一般交易者都不会把合约拖到交割月份。

（10）避免做不活跃合约。同一商品，有的期货合约交投比较活跃，有的则显得清淡。所谓活跃，就是买卖者较多，成交量大，不论什么时候都容易有买卖对手，可以把手头上的合约顺利出脱；相反，清淡的合约买卖比较少，成交量稀疏，有时想卖出却没有对手承接，打算买入又没有人出货。这样的合约很难为交易者带来理想的收益。