从交易毒药到常胜将军,拉里·本尼迪克特20年从无败绩!

作者:Apon

时间:2021-10-18 08:46:40

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从交易毒药到常胜将军,拉里·本尼迪克特20年从无败绩!

在国内投资界,拉里·本尼迪克特这个名字并不如乔治·索罗斯、保罗·都铎·琼斯、斯坦利·德鲁肯米勒等传奇交易员一样出名,但他同样是一位堪称传奇的交易员。他拥有着20年从无亏损的交易经历,是投资界名副其实的“常胜将军”

从交易毒药到常胜将军,拉里·本尼迪克特20年从无败绩!

 “常胜将军”从常败开始 

1984年,拉里·本尼迪克特在芝加哥期权交易所的股票衍生产品市场做交易员。上班第一天,他就因为缺乏经验,没有准确地记下交易订单就被老板“炒了鱿鱼”。即使这样,拉里在第二天还是凭借着他对做交易员的强大信念,厚着脸皮回到了交易所上班,继续学习交易相关的知识和理念。

在交易生涯的早期,拉里·本尼迪克特可谓是“交易毒药”,但他依旧屡败屡战。1987年股市崩盘,拉里在一天内亏光了账户中的所有资金。之后他虽然又得到了另一家公司的资金支持,但过了不久又将一半资金都亏损了,他因此被再次开除。

 转折与辉煌,连续20年盈利 

1989年,拉里·本尼迪克特迎来了他人生的转折点,他成为了SLK的一名期权专家。渐渐地,他积累了许多的经验,对这个市场的认识也更加深刻。1993年,拉里成为了一名成功的交易员,同时他也成为SLK新成立的自营交易部门的特别合伙人。

在SLK被高盛收购后,拉里创立了自己的交易公司。自2004年以来,他的基金平均年化净回报率为11.5%,年化波动率为5.8%,最大跌幅不到5%。在金融危机的2008年,只有拉里·本尼迪克特的基金反而上涨了14%。截至2011年,他连续20年实现盈利。

 拉里·本尼迪克特的制胜之道 

作为一名活跃的短线交易员,拉里每天平均交易100到200笔。一般的交易员如果进行如此超高频的交易,能保证不爆仓就已经万幸了,拉里是怎么做到如此高频的交易之下还能不断盈利的呢?

1、独特的交易方法

拉里的交易方法虽然独特,但很容易理解:利用市场间的相关性,从数百笔交易中获取利润。他不看图表,也不考虑基本面。图表已经全都在他的脑中,他只通过价格走势“解读”市场。

反趋势交易是拉里·本尼迪克特主要交易方式,短期上涨的时候卖出,短期下跌的时候买入。他入场的时机取决于市场当时的波动率、自身方向性偏好,和交易的不同市场之间的相关性。如果拉里认为短期内价格相关性过于夸张了,他就会在一个市场做多而在另外一个与之正相关的市场中做空,保证这个时刻变化的投资组合的风险恒定,同时考虑正相关和逆相关这两种相关性。

2、严格执行风险管理

拉里·本尼迪克特如此频繁交易也不会亏损的另一个秘密,就是他的风险管理方法

亏损的时候,交易规模应该适当减少,直到盈利之后,再回到正常的交易规模。如果一个月的损失接近2.5%,拉里就会平仓所有的投资产品,将之后的第二日作为新的起点进行交易并降低仓位。在损失达到2%到2.5%的时候,他会将投资组合所持仓位减半,或者持有比正常持仓水平要低的仓位。

拉里持续以很小的仓位进行交易,直到他再次开始赚钱。这种快速削减风险暴露仓位的行为,解释了他月度损失从来不会很高的原因。尽管他的风险管理方法很极端,但却切实有效,他交易13年来最差的月度损失仅为3.5%。

对风险管理者来说,不赔钱才更重要一些。拉里知道,只要可以控制风险就能挣钱

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