《汇魂》:60%胜率的交易,为何95%人会输光?

作者:汇魂小编

时间:2021-08-25 09:46:57

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很多投资者都认同资金管理的重要性,不论称其为资金管理、风险控制或是仓位管理,主要是一些心理偏差导致人们不能很好地做出资金管理。下面这个著名的实验,可以说明一些问题。 

 60%胜率的游戏,95%人会输光 

著有资金管理系列书籍的Ralph Vince曾做了一个试验:100位没有统计或者交易背景的博士用一个计算机游戏来做交易,每人拥有一个10000元的账户,在一个胜率为60%的游戏中可以做100次交易。赢,则得到与他们投入资金等额的回报,输,则失去该笔资金。 

最终的结果让人吃惊:只有5位实验者盈利了,其余的95位博士都亏损。为什么?因为他们采用了“赌徒的谬论”和拙劣的资金管理技巧。 

显然,在如此理想的情况下——60%的胜率在很多领域都算得上是高胜率,没有良好的投资策略和资金管理,很多人会输光了资本。现实中,投资可是真金白银的较量,盈亏都是投资者需要自行承担的。以下有几个重要的资金管理策略,可以帮助他们更好地决策。 

《汇魂》:60%胜率的交易,为何95%人会输光?

 凯利策略系统 

凯利公式是一条可应用在投资和多次随机游戏的公式,资金的期望增长率最高,且永远不会完全损失所有资金。它假设游戏可无限次进行,而且没有投入资金的上下限。

【凯利公式】

b = 赔率

p = 胜的概率

q = 输的概率 (一般等于1-p,有时候却不等于)

f = 现有资金应进行下次投入的比例

f = (b * p-q)/b

例如:若一个游戏有40%(p=0.40)机会胜出,赔率为2:1(b=2),f=(2×0.40-0.60)/2=10%,因此这个投资者应每次投入总资金10%。

当然,在投资领域,凯利公式有待改进,但它给了一个定量化的方法,来决定量化的投入,从而保证投资者资金可以得到较快的增长,不至于失去所有资金。  

 马丁格尔策略 

不同于凯利策略系统,马丁格尔策略系统会在输掉一次以后就将筹码加倍,直到赢。假如,起始投入为一元,投资者每冒一元的风险就得到一元的回报,但是赢的概率是低于50%的。这个逻辑听起来不错,最后投资者将会赢并且获得一元。但是有因素限制他们使用这个策略。 

因为一连串的损失是非常可能的,而且概率并不低,特别是在概率小于50%的时候。举个例子,他们可能会在1000次的尝试当中出现连续10次的失败。事实上,连输15、16次也是非常有可能的。 

当投资者连续输掉10次以后,下一次必须押上2048元才有机会赢得1元,也可能损失4095元,这时他们的风险回报率是4095:1! 

而在实际的投资中,每个人的资金是有限的,意味着很可能在持续的尝试中爆仓。 

《汇魂》:60%胜率的交易,为何95%人会输光?

 反马丁格尔(Anti-Martingale)策略 

假设在50%胜率的游戏中,在任何一个时间点上,投资者赢一次的概率是50%,连赢两次的概率是25%,连赢三次的概率12.5%,连赢四次的概率6.25%,以此类推。 

因此,以概率来算,如果连赢四次的概率6.25%,也就是说连输四次的概率一样也只有6.25%。依照“反马丁格尔(Anti-Martingale)策略“的操作方法,只要一输钱,不管是几次,都必须从第一次的押金再开始起算。 

现假设投资者带了63元,第一次都是从1元开始投钱,他们选择使用的是“反马丁格尔(Anti-Martingale)策略”。因此,每赢1次都以2的倍数递增。也就是1、2、4、8、16、32一直递增方式来投入资金。因此,当他们连投4次都输钱的时候,它的发生概率为6.25%,且连输四次,所以会输掉4元。 

同样如果是6.25%的发生概率,且连赢四次,那投资者将会赢得1+2+4+8=15,所以在“同一个概率点”上,他们会“输掉4元”或“赢到15元”。其他的概率点,比如连续赢三次或亏三次的概率是12.5%,所以在“同一个概率点”上,投资者会“输掉3元”或“赢到7元”。 

由此看来,在盈利情况下增加风险的Anti-martingale策略系统是很有效的。这对投资或者交易同样适用,资金管理要求投资者在盈利的时候增加头寸。 

 资金管理到底是什么 

资金管理的目的是要告诉投资者,在一定的资金规模下,可以投入多少。它可以帮他们确定风险回报率或者平衡投资组合当中每笔投资的风险。 

有些人希望通过“资金止损”来实现资金管理,这种类型的止损可以让他们在损失了一定数额的资金以后平仓所有的头寸,比如1000元。但是,这种止损并不能告诉他们“多少”,所以它并不是资金管理。通过确定亏损出场的数额来控制风险,与通过资金管理模型来控制风险是不同的。 

 结  语 

于投资者而言,在市场中生存下去,要保持持续的盈利,资金管理是一个不可避免的方面。当然,在市场中,理论很多,道理大家都懂,但真正的效果如何还得看个人的执行力和领悟及改进理论的能力,而不是一味相信或者不信。

(文章来源:《汇魂》)

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