美元剧烈波动，北美基金大幅提升外汇对冲比例

面对前所未有的美元波动，北美基金管理公司正在大幅调整外汇策略。MillTech最新报告显示，2025年进行汇率风险对冲的基金经理比例已达85%，较2024年的79%和2023年的72%持续攀升。这一变化凸显出政治不确定性和美国贸易政策转变正深刻影响汇率风险管理方式。

本次调查覆盖美加两地250名基金财务高管。数据显示超过半数基金正通过提高对冲比率和延长对冲周期来应对美元波动，但仍有37%的机构因未对冲头寸遭受损失，暴露投资组合的脆弱性。

美元在2025年上半年创下1973年以来最差表现，激进贸易政策、财政赤字与美联储预期降息共同引发市场震荡。虽然99%的受访者承认波动带来某些收益机会，但几乎所有人都对持续的市场不确定性表示担忧。

值得注意的是，未对冲基金中考虑启动对冲的比例从2024年的16%飙升至70%，表明美元疲软正改变整个行业的风险偏好。

尽管对冲基金数量增加，平均对冲比率却从55%降至45%，对冲期限微缩至五个月。目前54%的管理者在提高对冲比率，52%在延长对冲周期。这种保护措施代价高昂：99%的机构报告对冲成本平均上涨57%，5%的机构成本增幅超100%。

工具使用方面，95%的基金管理人增加了期权交易。货币互换（53%）和外汇互换（52%）成为最主流对冲工具，即期交易（48%）与期权（42%）紧随其后。主要担忧集中在对手方风险（41%）、政策影响（35%）和波动性上升（34%）。

技术变革正在加速：近半数基金优先推进结算（49%）、定价（47%）和风险识别（46%）的自动化。42%的机构已实际应用AI技术，另有35%正在积极布局。

所有受访基金均存在外汇业务外包现象，主要动因包括获取专业经验（36%）、风险合规支持（34%）和运营扩展需求（32%）。

MillTech首席执行官埃里克·赫特曼指出："与2024年强美元环境不同，市场态势已彻底反转。一些基金获利颇丰，有些则损失惨重。事实证明，外汇风险再也不能放任不管。"