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截至格林威治时间05:00的价格

市场回顾

新西兰央行如期加息50个基点，并承诺加息。它在会后的声明中保持了鹰派的立场。

委员会同意继续收紧货币条件的步伐，以保持价格稳定和支持最大限度的可持续就业仍然是适当的。委员会坚定地致力于确保消费者价格通胀回到1%至3%的目标范围内。

请注意 "按节奏 "和 "坚决 "这两个词。这意味着还将有50个基点的加息。

在会议的简要记录中：

委员会同意维持其快速提升OCR的方法，直到它确信货币条件足以限制通胀预期并将消费者价格通胀率带入目标范围。

请注意 "轻快地 "一词。

尽管如此，利率预期略有下降，也许是因为声明中提到了 "经济活动出现的中期下行风险"。他们还从声明的最后一段 "前瞻指引 "中删除了 "按节奏 "加息的提法，尽管正如我所指出的，他们在其他地方也提到了这一点。

会议结束后，新西兰元最初下跌，但很快就恢复了。

当天最大的谜团是为什么澳元是表现最好的货币？我很不解。人们的情绪普遍是 "风险厌恶"，大宗商品表现不佳--石油（布伦特）下跌5.7%，尽管欧佩克预测明年每天的需求超过供应100万桶，而铜下跌3.6%，铁矿石，澳大利亚的重要出口产品，下跌0.8%。

似乎在欧洲日期间，风险情绪正在改善，这一点从标普500指数电子迷你合约的上涨中可以看出。澳元/美元跟随这一趋势走高。但一旦纽约股市开盘，股票情绪急剧转低，原因仍然是个谜。一些报道说是算法卖出程序。有传言说，今天的美国CPI报告（见下文）被泄露，并透露为+10%，但这被否认了。无论如何，澳元在一定程度上跟随市场下跌，但没有像之前跟随市场上涨那样多。

商品价格的下跌在一定程度上抑制了对通货膨胀的担忧。

这普遍导致了债券收益率的降低。

英国5月份的GDP比预期高出一截（见上表），这可能会在今天支撑起货币。保守党今天将举行党魁选举的第一次投票。这将只是在该党的国会议员（MPs）中进行。八名候选人将被列入选票。到目前为止，排在前面的是前财政大臣瑞希-苏纳克。获得至少30名议员支持的候选人随后将进入明天的投票。然后，其中得票最高的两位将由全党选出。

今天的市场

注：上表在发布前已根据最新的共识预测进行了更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文字和图表中的预测可能存在差异。

这一天从欧盟工业生产开始，在大多数情况下，它不是一个影响市场的主要指标，但偶尔会影响价格。但我认为，现在的重点是通货膨胀，而不是生产，尽管每个人都在关注经济衰退的迹象。

美国的抵押贷款申请在今年开始时很强劲，但最近有所放缓。他们现在处于过去10年范围的下半部分。这是一个迹象，表明美联储的紧缩政策--使抵押贷款利率从年初的3.3%上升到5.75%--已经开始减缓美国经济。

现在我们来看看今天的重要指标：美国消费者价格指数（CPI），这是衡量通货膨胀的最常用指标。预计总体数字将显示通胀率进一步上升，尽管核心指标（不包括食品和能源）预计将连续第三个月放缓。然而，我不认为这能让任何人相信通胀已经转向。由于美联储承诺无论如何都要让通胀率回到2%的目标，通胀率的进一步上升应导致美国利率预期上升，从而提振美元。

这个指标的重点是标题数字的月度变化。

预测者在这个指标上的表现如何？自2021年年初以来，CPI已经10次超过共识预测，5次与之持平，只有一次没有达到。因此，错过预测的几率很小，尽管在某些时候，数据会开始转为下降，就像经济学家放弃了，开始把他们的预测投得有点高，然后我们会得到大的错过。

市场影响：CPI对金融衍生品汇率有着强烈而持久的影响。一般来说，当它超过预期时，美元走强，反之亦然。请注意，当实际等于共识时--当共识预测是正确的，因此 "惊喜 "为零时，美元倾向于走弱。

核心数据也会影响市场，尽管没有那么多。在这里，当共识预测正确地预测了实际数字时，对货币的影响没有那么明显，也许是因为人们对核心数据的关注度不高。

打击或错过对同比利率的影响当然是相似的，因为它们都来自同一个数字（本月的指数）。

日程表上有一个我不记得以前见过的东西--英国预算责任办公室主任理查德-休斯在议会的财政委员会就财政风险报告作证。我的猜测是，如果该文件的发布没有产生任何影响，关于它的证词也不会，但你永远不知道。

然后是今天的另一件大事，至少对那些交易加元的人来说是这样：加拿大银行会议。像往常一样，我在《每周展望》中详细介绍了这一点，所以我在这里只总结一下。市场认为在7月和9月加息75个基点是可能的。这是继6月份加息50个基点之后，理事会在其声明中说，"如果需要，它准备采取更有力的行动，以履行其实现2%通胀目标的承诺。"

彭博社的大多数预测者预计将加息75个基点。隔夜指数互换（OIS）市场预测为2.27%，即加息77个基点! 这意味着75个基点是肯定的，有一个极小的机会是100个基点。

OIS市场预测9月加息65个基点，即50个基点是肯定的，75个基点的机会很大。

我认为他们会怎么做？总体通胀率处于1983年以来的最高水平，而央行的三个核心指标都高于央行1%-3%的目标区。此外，英国央行的季度调查显示，78%的人预计明年的通胀率也将高于目标区。当三分之二的受访者对央行实现目标的能力失去信心时，他们必须采取一些积极的措施，以免他们面临通胀预期失去支撑的风险。因此，我预计加息75个基点，这可能会导致加元升值，因为投机者会增加他们的小型多头头寸。

美联储一如既往地在下一次FOMC会议前两周发布 "当前经济状况评论摘要"，又称《褐皮书》。这对市场来说很重要，因为每次FOMC会议后声明的第一段往往反映了《褐皮书》中对经济的描述的基调。该书没有任何数字可以量化其内容，但许多研究公司确实通过计算各种词汇出现的次数来计算 "褐皮书指数"，例如，"不确定"。在任何情况下，这本书在很大程度上是传闻，所以你只能看着头条新闻出炉。

然后，一夜之间，澳大利亚公布了其就业数据。预计就业人数将增加3万，略低于6个月的平均数4.6万。

如果就业增长放缓，可能是像美国一样，由于求职者的缺席。失业率目前为3.9%的历史最低水平，预计将滑落到3.8%的更低记录，参与率保持不变。

如何发挥这个指标。如果你这个指标感兴趣，你肯定应该交易澳元/新西兰元，而不是澳元/美元，你应该观察失业率，而不是就业率的变化，这两者没有统计上的显著关系。

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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒

BDSwiss投资研究主管

马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。