卓悦金汇市场评论-27/07/2020
一、黄金疯牛持续
事件回顾：黄金多头情绪高昂，金价持续飙升
行情影响：现货黄金走高至1910美元/盎司上方，COMEX期金12月合约一度涨至1935美元/盎司，创历史新高
事件分析：
(1) 地缘政治紧张局势的加剧、美联储实际利率的下挫、美元走软以及全球政府和央行出台的广泛刺激措施都对金价构成了显著提振
(2) 十年期美债盈亏平衡通胀率在这四个月来有所走高。有分析认为，当前的环境甚至引发了滞胀的可能性，即经济增长疲软而通胀率上升的罕见结合，这会侵蚀固定收益投资的价值，对黄金构成持续利好
(3) 今年流入黄金ETF基金的资金已超过2009年创下的记录，总持仓超过3,300吨，创下历史新高。黄金多头情绪空前高涨
(4) 高盛分析师预计在中国经济复苏，而美国疫情严重的情况下，金价将走高触及2000美元/盎司大关；花旗分析师称金价在未来三到五个月内突破2000美元/盎司的可能性为30%
二、美国7月制造业PMI回升，市场做悲观解读
事件回顾：美国7月Markit制造业PMI初值录得51.3，优于前值49.8；美国7月Markit服务业PMI初值录得49.6，优于前值47.9
行情影响：PMI数据未能挽救美股颓势，美国三大股指联袂下行
事件分析：
(1) 美国7月Markit制造业PMI初值回升至荣枯线上方，为2月以来首次，但回升幅度逊于预期。数据发布后，美股延续下行趋势，市场似乎倾向于对PMI数据做悲观解读
(2) IHS Markit首席经济学家：7月份商业活动企稳是好消息，但缺乏增长令人失望。此外，新企业损失速度再度加速，引发了对需求减弱的担忧。许多公司，尤其是服务行业，因二次疫情冲击再度强制关闭，导致销售下降
(3) 法律服务公司Epiq Global数据显示，今年上半年，美国企业申请破产保护的数量同比增长26%；6月，美企破产申请文件609份，同比激增43%。据报道，今年6月，美企发债规模再次刷新历史纪录，高收益公司债券（信用资质相对较差的公司所发债券）发行规模达到466.6亿美元
三、热点播报 | 本周欧美多国CPI及GDP出炉，还迎美联储利率决议考验
美国
【美国失业救济即将到期，关注7月27日救助法案进展】
① 倒计时5天，3180万人的失业救济金就要归零了，但美国两党还没给出一个定论，是延还是停；
② 停的话，断崖边的美国经济无疑会再次跌入谷底；延的话，财政赤字问题又将压得美国喘不过气，万亿美元的达摩克利斯之剑随时有落下的可能；
③ 而从疫情现状来看，美国的情况也危在旦夕，日均新增6.7万，累计确诊超416万的数字，让一切复苏看起来都遥不可及；
④ 当地时间7月25日，美国财政部长史蒂文·姆努钦表示，7月27日，也就是下周一，共和党议员将推出新的新冠肺炎疫情救助法案。根据姆努钦的说法，他和特朗普其他高级助手优化细节后，失业救济金将会延长至年底，不过援助水平将会有所降低。
【分析预计美股2020年盈利或下滑37.8%】
自上周美股二季报拉开序幕迄今，已有127家美股上市公司披露财务报告。下周将有196家上市公司披露财报，包括3M、麦当劳、辉瑞、波音、苹果等行业巨头。相比2019年底，预计美股二季度盈利将下滑48.0%，三季度盈利将下滑31.6%，四季度盈利将下滑22.1%，2020年全年盈利将下滑37.8%。
【美国新冠肺炎确诊超416万例，死亡病例超14万例】
据人民日报客户端消息，根据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的全球新冠肺炎数据实时统计系统，截至美国东部时间7月25日晚6时，全美共报告新冠肺炎确诊4164226例，死亡146299例。过去24小时，美国新增确诊66956例，新增死亡1115例。其中佛罗里达州25日新增确诊病例达到12199例，得克萨斯州单日新增6020例，佐治亚州单日新增3787例。据《纽约时报》的数据库显示，自6月24日以来，美国每7天日新增病例数涨幅已超过一倍，从6月24日的31402例增至7月24日的66100例。全美有40个州在过去14天日新增病例连续增加。
【油价本周上涨1.7%，美元疲软盖过需求疑虑影响】
美国原油期货在周五收高，盘中在平盘上下波动，本周累计涨幅为1.7%；美原油9月价格上涨22美分，收于每桶41.29美元；布伦特9月原油期货上涨3美分，收于每桶43.34美元。美元跌至1月份以来最低提振了以美元计价大宗商品的吸引力；与此同时，库存增加和冠状病毒疫情升温而导致需求放缓的担忧也增加。
Confluence Investment Management执行副总裁Bill O’Grady表示，“市场受到两种强劲而相反的作用力推动：一方面，库存压力持续存在，另一方面，美元疲软，实际利率为负，这些因素通常对大宗商品有利，特别是原油”。
【高盛预计美国补充失业金将减少一半，高失业率会阻止美联储加息】
高盛集团首席经济学家Jan Hatzius预计美国国会将把疫情期间支撑收入的补充失业救济金削减一半，从而会导致经济复苏放缓--假设他们最终能够通过一个救济法案。Hatzius周四表示，由于政治争执，国会将把每周的补充失业金从600美元削减到300美元。此外，Hatzius和他的团队预计国会将为各市和州提供2000亿美元的新支持。
Hatzius说，如果这种情况不出现，州政府将陷入非常严重的财务困境，不得不实施大幅削减开支。如果国会能根据上述方针采取措施，经济将继续增长，但他警告说：“由于失业救济金比以前少，你仍然会看到一些负面影响。”
不管近期形势如何，高盛的长期前景展望依然黯淡，失业率在未来几年仍将保持高位，尽管这次复苏“比我们过去看到的要快得多”。长期的高失业率也意味着美联储在未来几年将不会加息。Hatzius和他的团队预计在2025年前美联储不会加息，与此同时，美联储将建立某种“基于结果的指引”，即承诺在通胀率持续性达到2%水平并且失业率降至某个水平下方之前不会加息。
【美失业人数上升，凸显经济倒退】
美媒称，上周，美国各州首次申领失业救济金人数出现了近4个月来的首次上升。这一令人不安的迹象表明，在新冠肺炎病例增加之际，美国举步维艰的经济正在倒退；报道称，在美国劳工部公布这一令人沮丧的消息前，人口普查局的一项调查显示，上周的就业人数比此前一周减少了400万，已是连续第四次下降，表明自5月中旬以来增加的就业岗位几乎全被抹掉。
英国牛津经济咨询公司首席美国经济学家格雷戈里·达科说，在目前阶段，你看到了所有拖累经济复苏的因素。公共卫生状况恶化、劳动力市场疲弱以及需求逐渐走软。美国埃弗科国际战略和投资集团的政策经济学家埃尔尼·泰代斯基说，居高不下的新增失业救济金申请数字表明，衰退的性质较早先发生了变化。除了反映出工厂重新停产，就业方面遭遇的挫折可能还预示着一些更根本的问题。
国际
【全球单日新增新冠肺炎确诊病例25.46万例，美国新增6.55万例】
据美国约翰斯·霍普金斯大学的疫情统计数据显示，7月25日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例25.46万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例6.55万例。截至北京时间7月26日15时左右，全球累计确诊病例超1604万例，累计死亡人数66.45万例。
【BTC新增流量突破近3月高位，OTC交易量持续放大】
据TokenInsight数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间07月26日8时报772.97点，较昨日同期上涨22.3点，涨幅为2.97%。此外，在TokenInsight密切关注的10大行业中，24小时内涨幅最高的为去中心化行业，涨幅为8.71%；24小时内跌幅最高的为治理协议行业，跌幅为5.93%。据监测显示，BTC 24h成交额为$168亿，据统计活跃地址数较前日上升2.15%，转账数较前日下降12.12%。Coinwalle分析师Jeffrey认为，BTC新增流量突破近3月高位，OTC交易量持续放大，短期或将延续上行。注：以上内容仅供参考，不构成投资建议。
【黄金突破1900美元，资深投资人麦朴思建议现在买，继续买】
金价自2011年以来首次突破每盎司1900美元，逼近同年创下的历史高位，政治紧张局势加剧及人们对全球经济增长的担忧助推黄金上涨。越来越多的迹象表明，经久不退的新冠疫情正在阻碍全球经济的复苏脚步，而近来国际紧张关系的持续恶化也对黄金需求构成了强有力的支撑。在央行大量投放流动性的情况下，实际利率较低或为负，美元下跌以及通胀预期上升等因素也共同支撑了黄金价格。
金价眼下势在连续第七周走高，有望就此创出2011年来最长周度连涨纪录。已经跌破零的实际利率、美元的走软以及健康危机和地缘政治不确定性引发的经济代价忧虑已经将金、银两种贵金属推上了争创十年来最大年度涨幅纪录的轨道。瑞银已经以黄金是低利率环境下资产多样化优质标的为由上调了近期金价预期，料其到9月底将触及每盎司2000美元的水平。
Mobius Capital Partners的联合创始人麦朴思指出，“当利率降至零或更低水平时，黄金就成了一种颇具吸引力的媒介，因为你无需担心挣不到利息，而且当市场不确定因素增多时金价通常还会上涨。要是我的话，我现在就会买入黄金，而且还会继续买，因为黄金行市正兴，表现相当棒”。
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