卓悦金汇市场评论-13/07/2020
一、美国单日新增新冠肺炎确诊病例数破7万
事件回顾：据彭博统计，美国7月10日单日新增新冠肺炎确诊病例71389例，创纪录新高
行情影响：美股受影响较小，标普500指数于周一亚盘跳空高开后稍有回落
事件分析：
(1) 据彭博统计，美国7月10日单日新增新冠肺炎确诊病例71389例，单日新增病例数连续五天上涨。“重灾区”德克萨斯州单日新增10351例新冠肺炎确诊病例，确诊病例增加4.3%，高于7天均值的3.9%
(2) 随着新冠疫情在美“常态化”及疫苗等医学手段的进展，投资者开始适应与新冠疫情“共存”。疫情相关资讯引发欧美股市情绪变动的程度显著缩减，后续股市涨跌逻辑或更多聚焦于经济复苏程度之上
二、欧佩克+或将放宽减产规模限制
事件回顾：据市场消息，欧佩克+可能即将放宽减产规模，沙特阿拉伯提议八月份将减产规模从970万桶/日下调至770万桶/日
行情影响：WTI原油开盘后急跌至40美元/桶下方，随后企稳
事件分析：
(1) 沙特阿拉伯此前上调售往亚洲及大部分欧美地区的石油价格，且对于安哥拉、尼日利亚等减产落后国的施压也不复此前的力度。表明沙特对于全球石油需求前景较为乐观，减产规模限制的放松料为大概率事件
(2) 俄罗斯克里姆林宫上周四发声称，在本周的欧佩克会议之前，它不打算与沙特讨论市场问题。数周来，克里姆林宫一直在暗示，俄罗斯对于减产的耐心正在减弱
(3) 上周五IEA最新月报指出，新冠肺炎病例数不断增加给市场前景蒙上了阴云，使原油需求倾向于下行。预计2020年全球原油需求将下滑790万桶/日，2021年为增加530万桶/日，低于此前预期
(4) 美国至7月10日当周石油钻井总数报181口，为连续第17周减少。美国至7月10日当周油气钻井平台总数量再次减少5座至258座，为连续第18周减少
三、热点播报 | 本周迎来两大央行利率决议，而OPEC+或面临两难抉择
美国
【美元还将迎来进一步下跌！本周交易员看空情绪高涨】
① 上周受到风险情绪的影响，近期一直“扮演避险角色”的美元兑大多数G-10货币下跌，并连续第二周走低，本周累积下跌0.5%，创下一个月来最大的单周跌幅；
② 技术面来看，下一个支撑位为96.24，其次为96.03(2017-2018年下跌的50% Fibo水平)，随后为95.72。向上看，若突破97.80(6月30日的周高点)将会看向97.87(2017-2018年下跌的61.8% Fibo水平)，最终为98.27(200日均线)；
③ Action Economics全球货币分析董事总经理Ronald Simpson表示，“过去几周，美元扮演的是避险角色，一直受到风险意愿的打压。”
④ 针对下周的走势，市场调查显示，分析师和交易员对美元的前景看空情绪高涨。在接受每周金融市场调查的交易员及分析师中，看空美元的比例达到60%；
⑤ 美国银行分析师称：美元在上一轮实际利率崩盘的时候相对稳定，但我们的技术策略师发现50日均线已经下穿200日均线，这就是所谓的死叉，这通常在未来数周内会带来更加疲软的美元。
⑥ 道明证券(TD Securities)的分析师最近下调了美元兑主要货币汇率的前景。他们预测，到明年年底，欧元/美元汇率将升至1.20，美元在各种指标上都被高估了10%至23%。
【美国疫情重灾区零售客流量下降，美国经济复苏卡关】
①美国新增新冠病例数创纪录的州，其经济复苏可能正在倒退下滑，因为手机数据显示，一些病例数高增长地区的零售客流量降至低于全国其他地区的水平。
②数据公司Unacast的资讯显示，亚利桑那州、德克萨斯州、佛罗里达州与南加州的零售客流量下滑至低于其他州的水准；而在5月商业活动重启期间，这些州的表现略微领先于其他州。
③这项数据涵盖了截至7月3日的一段时期，并不具零售销售的代表性。不过数据确实凸显出两难困境：不把戴口罩与保持社交距离等卫生规定当成一回事，又急着重启商业活动，可能导致公共卫生与经济都出现更糟糕的结果。
④牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家Gregory Daco周四在一篇分析中称。“很多州的卫生危机管理不善，意味着随着撤回社交距离放松，疫情担忧持续，短期增长将转变为中期低迷，很明显经济进入第三季的动能要弱于之前预期。”
⑤牛津经济研究院的复苏指数三周内第二次下降，因疫情热点地区从东北部转向之前抵制最严格卫生措施的南部和西南部地区，新冠病例激增导致德克萨斯州医院接纳能力吃紧。几个州已经开始收紧规定，或实施他们最初拒绝的限制措施。
日本
【日本央行本周料维持政策不变，继续对经济前景谨慎乐观】
①消息人士透露，日本央行本周将保持货币政策不变，并对经济前景保持谨慎乐观的态度，暗示日本央行已经采取了足够的措施来缓解新冠病毒大流行造成的打击。
②消息人士称，日本央行可能会略微下调其对截至2021年3月的当前年度经济增长的预测，但将坚持其看法：随着疫情减弱，日本经济将在今年晚些时候温和复苏。
③其中一位消息人士表示，经济将在一段时间内保持疲软，但不会跌落悬崖，经济前景偏于下档风险。
④另外两名因没有授权可公开发言而不愿具名的人士也表达了同样观点。
⑤在7月15日结束的议息会议上，市场预期日本央行将暂不扩大刺激计划，并保持其短期和长期利率目标不变。此前该央行已于3月和4月加大了刺激。
⑥日本央行将在会后公布季度报告。
⑦消息人士称，日本央行可能会在7月份恢复发布预测中值，并可能会略微下调今年的经济增长预期。
⑧在被问及日本央行的下一步举措时，40位分析师中的26位表示，预计日本央行将扩大刺激措施，18位认为将在今年实施，五位预计将在明年实施。
欧元区
【德国商业银行：金价不会长时间回调】
① 德国商业银行(Commerzbank)大宗商品分析师周五在一份报告中说，他们预计短期内黄金不会出现任何大幅回调；
② 该行分析师认为，黄金和白银价格在此前大幅上涨之后出现了健康的回调。预计不会出现任何长期的回调，因为总体形势显然对黄金和白银有利；
③ 由于新冠疫情继续破坏全球经济，德国商业银行仍看好黄金。他们还说，由于病例数量继续以创纪录的水平上升，美国仍然特别容易受到影响；
④ 考虑到冠状病毒引发的经济不确定性，德国商业银行表示，预计美国政府和美联储将继续采取重大刺激措施；
⑤ 美国民主党已经在呼吁出台更多的救助计划。共和党人是否会在11月国会选举前阻止此类额外援助，这还有待观察。因此，已经大幅增加的美国国家预算赤字可能会进一步扩大。美联储也很可能会继续扩大刺激，以应对危机。
英国
【脱欧谈判陷入胶着，Bluebay押注英镑兑欧元汇率下跌10%】
① 管理着600亿美元资产的BlueBay资产管理公司（BlueBay Asset Management）认为，英国将“发现很难”同意欧盟在贸易谈判中的要求，因此该基金在几周前对英镑进行了看跌押注；
② 最近与伦敦和布鲁塞尔官员的讨论让BlueBay相信，英、欧将无法达成脱欧协议或在未来只达成十分有限度的协议。BlueBay投资组合经理卡斯帕·亨塞表示，最可能的结果是英镑兑欧元汇率下跌10%。
国际
【全球债务飙升翻倍，违约风险上升】
① 今年以来，由于受到疫情的冲击，各国央行都开展了规模庞大的就是计划，但是这些救市的钱不是凭空出来的，而是通过发行债务得来的；
② 7月10日，国际货币基金组织（IMF）首席经济学家戈皮纳思和财政事务局局长贾斯帕发文指出，各国应对新冠疫情的财政支出，已使全球公共债务已达到历史最高水平，占GDP的比例逾100%。所谓公共债务，主要是国债。如果是算总债务水平，去年就已经突破了250%，今年预计已经突破了260%以上了；
③ 这其中，美国是典型，美国国债已经达到了26.2万亿美元，而GDP只有21万亿美元，占比超过了120%，日本的国债更是占GDP达到了300%；
④ 所以，100%的债务水平似乎看上去问题不大。不过，这样的债务，其实已经是一个庞氏骗局了，美国知名财经媒体彭博社就认为，美国的债务就是庞氏骗局，通过发行新的债务来偿还旧的债务；
⑤ 不过美国和日本分别是世界第一和第三经济体，实力雄厚，这样的游戏还可以持续，而有些国家，债务水平提升之后，就无法持续了，比如债务违约小王子阿根廷，就已经出现了实质性的债务违约；
⑥ 而根据一般的水平，大部分发展中国家，当公共债务超过50%以上的时候，违约的风险就很高。
【在通缩时代，黄金价格也会飙升】
① 黄金的传统观点认为，它只有在实际利率下降时做文章。但事实上黄金甚至可以在通货紧缩的环境中表现良好；
② 的确，作为一种负套息和稳定供应的硬资产，黄金与通货膨胀有着很强的联系。事实上，从历史上看，美国通胀挂钩债券是金价逐次变动的最有力解释变量之一。当然，目前宽松的政策为黄金提供了天然的推动力；
③ 但这只是一部分，美国上一次长期通货紧缩是在大萧条时期，这是一条重要的线索。1933年4月，罗斯福以每盎司20.67美元的价格没收了私人所有的黄金。9个月后，他将黄金盯住美元汇率到35美元/盎司；
④ 通缩机制的市场环境都与需求的大规模崩溃、企业倒闭和食品银行的排队等候联系在一起。如果这种情况在今天发生，名义利率将进一步降至零以下。因此，预期的股本回报率和持有至到期的债券回报率将没有吸引力。钱会以现金和接近现金的资产的形式储存起来。对黄金的需求也会上升。
【利比亚Amal油田在短暂重启后再次停止生产，利比亚最大油田沙拉拉油田也暂停了重启计划】
【OPEC+在7月15日会议上面临两难选择】
① OPEC+将于7月15日召开联合部长级会议，在过去几个月里，通过史无前例的减产，OPEC+成功地将原油价格提高了一倍。随着限制措施逐步的解除，燃料需求恢复，生产商打算稍微打开水龙头；
② 但是第二波大流行令石油消费存在再次下滑风险，OPEC+在7月15日举行的联合部长级监督委员会必须权衡是将960万桶/日的产量再保持一个月，还是按照原计划恢复部分供应，将减产幅度缩小至770万桶/日；
③ 据几名代表说，随着需求复苏取得进展，他们倾向于后一种选择。其中一人说，8月份的发货时间表已经确定，所以基本上已经确定了。俄罗斯各大石油公司正准备在下个月增产，而能源部没有给出其他指导；
④ 然而，这种策略并非没有风险。尽管油价大幅反弹，但市场情绪仍很脆弱，尤其是在疫情二次蔓延的情况下；
⑤ 在美国和欧洲，即期原油期货仍存在价格折扣，也就是所谓的期货溢价，这表明更广泛的市场尚未吃紧。政府和卫星数据显示，美国原油库存接近历史最高水平；
⑥ Medley Global Advisors分析师Mohammad Darwazah表示："人们原本预期的那种复苏现在可能还没有实现。毫无疑问，人们的共识是，市场将会趋紧，只是我们还没有到那个地步。”
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