黄金周线出现下跌三角形态，本周两大数据或决定走向

  NO.1黄金 日内 :   黄金周线出现下跌三角形态，本周两大数据或决定走向

周一（4月15日）现货黄金延续上一周的跌势，刷新4月5日以来低点至1287.75美元，因上周中美经济数据均好于预期，且美国财报季数据亮眼，市场的风险偏好明显的回升，因而施压金价。本周中国国家统计局还将公布多个重要数据，同时美国还将公布零售销售数据以及Markit制造业PMI数据，这将对市场偏好和金价走势产生直接的影响。同时还需要关注美国和日欧之间的贸易进展。

美元持仓处于数年高位，警惕美元反弹施压金价

上周五因中国强劲的信贷数据，社融数据强化了市场对于中国经济回暖的信心，美元跌破了96.8关键支撑位，刷新3月27日以来低点至96.7411。

但是美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的数据显示，投资者增加美元净多头持仓至2015年12月以来的最高水平，暗示市场对于美国经济的信心也有所改善，因此美元后期仍有反弹的空间，黄金仍存在下行的风险。截至4月9日当周，美元净多仓为336亿美元。之前一周是323亿美元。美元净多仓为连续第二周增加。尽管美联储3月转向鸽派立场，但美元仍持坚。分析师称美国经济数据稳健，且美国经济表现优于欧元区等其他主要经济体。美元指数今年迄今走高0.8%。

本周关注有恐怖数据之称的零售销售数据和美国4月Markit制造业PMI数据，此前因3月美国PMI数据好于预期，美元曾出现快速的回升，如果此次数据依然好于预期，料进一步推动美元走高，这将加速黄金的跌势。同时市场上修美国零售销售数据的预期至0.8%，如果符合预期，将是该数据2017年9月以来的最高水平，将进一步推动美元走高。

美国股市表现亮眼，风险偏好进一步回升

近期美国开始进入财报季，在美国股市占有重要地位的公司将陆续公布财报，这将对美国股市产生直接的影响。  4月12日，美股三大股指全线上行，道指收涨1.03%，纳指收涨0.46%，标普500收涨0.66%，三大股指点位距离历史新高仅差一步之遥。

追踪市场风险情绪的恐慌指数显示，目前该指数已经回落至12附近，此前一度跌至12下方，续刷半年新低，暗示市场的风险偏好进一步回升。 受上周五美股上涨影响，亚太股市今日开盘普遍高开，创近4个月新高。同时上周四和上周五中美数据均表现良好，也一定程度上缓解市场对于全球经济放缓的忧虑，这将导致资金进一步从黄金流向股市，因此短时间黄金上行仍阻力重重。

本周关注美国和欧日贸易进展

上周六（4月13日）有消息称，为报复美国政府向波音提供非法补贴，欧盟正考虑对价值215亿美元的美国产品征收关税。此前，美国政府8日曾提议，将对价值110亿美元的欧盟产品征收关税，以回应欧盟非法补贴空客飞机。

随着欧洲经济进一步放缓，同时此前欧洲央行行长德拉基承认欧洲经济仍面临下行的风险以及有消息称德国政府将2019年度经济增速预期由1.0%下调到0.5%，这都加剧了市场对于欧洲经济衰退的担忧情绪，因此随着近期美欧贸易紧张关系有恶化的迹象，这可能进一步施压欧元。  此外，日本本周将与美国在华盛顿举行谈判。日本首相安倍晋三迫切希望避免日本出口汽车被加征关税或实施配额，而特朗普则希望打开日本农业市场并减少600亿美元的贸易逆差。  2018年特朗普以惩罚性关税打击日本钢铁和铝出口、并在之后威胁对所有输美汽车（包括日本制造的汽车）加征高达25%的关税之后，特朗普和安倍晋三在2018年6月7日举行了会面，但是这并没有改变美国对日本征收关税的结果，迫使日本和欧盟方面签署经济合作协议，并取消几乎所有关税以应对美国的贸易压力。

基于此，分析人士称日本很难贸易问题上退让。尤其是美欧贸易问题越演越烈的情况下，可能会进一步把日本推向欧盟阵线一边。因此如果美日谈判未能取得进展，可能会加剧国际贸易紧张局势。 2018年因美国经济向好，国际贸易紧张局势使得国际资金流入美元，因而使得黄金承压。但是随着国际贸易紧张局势已经对美国产生了负面影响，因此市场需要同时关注美国的数据表现，如果美国数据不佳，可能会引发市场的避险情绪，推动黄金回升，反之如果美国数据依然较好，避险资金将再次流入美元，这反而会对黄金构成压力。

特朗普和美联储分歧越演越烈

美国总统特朗普上周日（4月14日）再次发推特攻击美联储，称如果美联储的工作做得很好，股市将会上涨5000到10000点，GDP将会远远超过4%，而不是3%，而且将几乎没有通货膨胀。量化紧缩是一个杀手，应该采取完全相反的措施。

此外知情人士透露，美联储主席鲍威尔几天前在民主党的一个招待会上对议员们表示，美联储不会屈服于政治压力。特朗普选择鲍威尔取代耶伦担任美联储主席，但后来曾暗示对这一决定感到后悔，并在2018年底讨论了在解雇他的可能性，虽然后来似乎对此表示反对。

特朗普和美联储之间的分歧越发的明显可能会加剧市场对于美联储独立性的担忧，市场将密切关注美联储近期的表态，如果措辞进一步鸽派可能会被市场解读为美联储屈服于特朗普的压力，这可能会强化市场对于美联储降息的预期，这可能会给黄金提供部分反弹的机会。

日内高点预计1298，低点1279

日内转折点:  1290

交易策略：黄金现价以及接近1293附近空单进场，目标1284以下，止损1294
备选策略： 若黄金下跌至1279-1281附近，企稳可以多单进场，目标1288以上，止损1276。

NO.2白银 当日内: 逢低做多，高抛低吸。

周一(4月15日)亚市早盘，国际现货白银位于14.95美元/盎司附近水平徘徊。上一交易日银价先于14.88美元/盎司低点略上方窄幅交投，但之后自该点展开温和反弹至15.10美元/盎司，而随后银价再度展开回撤，本交易日继续维持温和下行之势，盘中最低触及14.90美元/盎司。尽管美元承压走软，但贵金属如黄金和白银等价格也同步下跌，这是比较少见的。表明当前市场情绪较为复杂。

　　基本面利好因素：

1、周五公布的美国4月密歇根大学消费者信心指数初值为96.9，低于市场预期值98.2，也低于3月终值98.4，3月为今年最高水平。这是该指标今年首次环比下降；显示消费者对经济前景的乐观在动摇，减税的积极影响在消退。

2、欧洲央行周三宣布维持三大利率不变，但未提及长期定向再融资操作。随后欧洲央行行长德拉基的讲话释放明显鸽派信号，其预计未来几个月通胀可能会下滑。

3、周二美国财政部公布了一份报告，称正考虑对欧盟110亿美元产品征收关税，以抵消空客的补贴。随后欧盟发表声明，表示将在飞机关税问题上对美国采取针锋相对的行动。

4、国际货币基金组织(IMF)在最新世界经济展望报告中，下调全球2019年经济增长预期至3.3%，创下金融危机以来新低。

基本面利空因素：

1、周五(4月12日)公布的美国3月进口物价指数月率为0.6%，与前值一致高于预期，对黄金形成不利因素。

2、周四公布的美国上周初请失业金人数降至20万大关以下，创下近50年以来最低水平，表明劳动力市场表现持续强劲，可能改变市场对经济出现下滑的预期，4周均值也录得1969年12月以来新低。

3、美国3月PPI数据表现靓丽，环比增长0.6%，创下去年10月以来最大涨幅。

4、周四欧盟就一项妥协方案达成共识，将英国脱欧日延迟至10月31日，并将于6月进行审查，且之后英国政府正式停止无协议脱欧的运行计划。英国暂时得以避免无协议脱欧，英国脱欧相关的避险情绪有所降温。

　5、美联储公布的3月会议纪要显示，如果经济状况改善，美联储官员在最近一次会议上为年底前加息的可能性留出了空间。

4小时图上看，银价进一步下跌远离主要移动均线，目前继续承压走低。与此同时，MACD绿色动能柱不变，KDJ随机指标走平，暗示白银仍面临一些下跌动能。

日内转折点: 14.8

交易策略：行情在15.08附近空单进场，目标价位 14.8，止损15.2。

备选策略： 行情若下跌到14.8附近企稳，轻仓短多，目标价位定在 15.18附近，止损14.7。

NO.3美原油 当日内: 逢低做多，高抛低吸

美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至4月9日当周，NYMEX原油期货CFTC总持仓2021814手，较上周增持46805手。持仓结构方面，非商业多头持仓为621766手，周增31454手；空头持仓为105104手，周减3847手。使得投机基金持有的NYMEX原油净多量为516662手，较上周增加35301手，显示原油市场看多情绪上升，且多头氛围仍占主导。

原油方面，Langlands指出，WTI原油正在走低，但日线图和周线图显示，油价前景依然正面，因此目前仍然倾向于做多。阻力预计在64.40/80美元/桶。假如突破65.00美元/桶，油价可能进一步升向主要看涨目标66.80美元/桶和68.00美元/桶。2019年一季度，布伦特原油以54.12美元/桶开盘，以68.39美元/桶收盘。从开收盘价看，涨了14.27美元/桶，涨幅为26.37%。美国西得克萨斯中质原油（WTI）以45.77美元/桶开盘，以60.14美元/桶收盘，涨了14.37美元/桶，涨幅为31.4%。欧佩克一揽子原油以52.14美元/桶开盘，以67.23美元/桶收盘，涨了15.09美元/桶，涨幅为28.94%。国际油价的持续上涨引发了需求侧的忧虑，油价未来走势更是各方关注焦点。笔者认为，今年二三季度，国际石油市场面临较大的供需压力，石油价格可能突破75美元/桶或达到80美元/桶，不过由于存在多种抑制因素，特别是美国总统特朗普将打压油价过快上涨，因此国际油价长期保持在80美元/桶以上高位的可能性不大。

日内转折点: 63.2

交易策略：行情在接近64.0附近空单进场，目标63.2，止损0.3美金。

备选策略： 行情若下跌到63美金下方企稳，轻仓短多，目64，止损0.3美金。

NO.4布伦特原油 当日内: 区间震荡，高抛低吸

原油市场，美国原油库存的增加令油价承压，但全球股市上涨也给油价提供一下支撑，基本面多空都有机会，技术面短线油价偏向震荡下行。

　　一季度油价缘何大涨

　　2019年一季度国际石油价格之所以会走出一条不断上涨的曲线，主要原因是沙特阿 拉伯等产油国的大力减产。到3月份，欧佩克原油产量已处于2015年2月以来的最低水平。 2018年11月，沙特阿 拉伯原油产量达到创纪录的1102.1万桶/天，2019年3月下降到979.4万桶/天，处于四年来的最低水平。与2018年最高石油产量相比，3月沙特阿 拉伯减产了122.7万桶/天。 　因此，欧佩克承担的减产责任，基本上是由沙特阿 拉伯一国承担的，且实际减产量已大大高于欧佩克应该承担的数量。 2019年一季度欧佩克的减产履约率之所以如此之高，还有一个重要的客观因素，就是委内瑞拉的被动减产。 2006年，委内瑞拉石油产量达到最高峰，为334万桶/天。近年来，委内瑞拉石油产量不断下降，到2019年3月10日前后，委石油产量下降到只有50万桶/天。　欧佩克之外的石油产量也在下降，加剧了供应紧张，其中减产主要来自美国和加拿大。

　2018年12月，美国石油产量为1651万桶/天，2019年1月和2月分别下降到1633万桶/天和1638万桶/天，下降了18万桶/天和13万桶/天。与此同时，由于阿尔伯塔省生产商的强制性减产，2019年1月加拿大的石油产量下降了23.5万桶/天。 因此，虽然俄罗斯没有履行减产承诺，但是2019年一季度全球石油供应比2018年有较大幅度的减少。根据国际能源署的统计，2019年1月和2月分别减少了145万桶/天和179万桶/天。

　　二三季度仍存较强上涨动力

　　进入春夏季后，全球将迎来用油高峰期，市场供给较为紧张，国际石油价格面临较强的上涨动力。 2019年全球石油需求，二季度将比一季度增长80万桶/天、三季度将比一季度增长170万桶/天。 2019年全球石油消费将超过1亿桶/天的大关。2019年二季度全球石油消费将比一季度增长16万桶/天，三季度将比一季度增长157万桶/天。 作为世界第一大石油消费国，美国的石油消费存在明显的季节性。每年5月底到9月初为美国的驾车旅行高峰期，是美国石油产品需求旺盛的季节，汽油零售价格将处于一年中的最高水平，往往会拉高WTI的价格。 石油出口是沙特阿 拉伯政府主要收入来源，对资金的渴求将使其尽最大可能推高油价。2015年－2017年间，沙特阿 拉伯政府收入的70%左右来源于石油出口。也门的战争、2030远景目标的实施，都需要源源不断巨额的石油收入。但3月10日，沙特阿 拉伯能源大臣法利赫明确表示，在今年6月底的会议前，不会改变联合减产的政策。　联合减产行动中，伊朗、委内瑞拉和利比亚不受限额的约束，但恰恰是这三国给国际石油市场的供给带来了较大的不确定性。 2018年11月5日，美国宣布对伊朗石油实施禁运，8个国家及地区暂获180天的豁免，2019年5月豁免到期。2019年2月，伊朗的原油产量为274.3万桶/天。委内瑞拉拥有世界第一大探明石油储量，今年3月上旬石油产量已下降到只有区区的50万桶/天水平。国际能源署认为，委内瑞拉石油产量下降趋势难以逆转。 2011年8月卡扎菲政府倒台以来，利比亚就一直内乱不止。2019年3月，利比亚原油产量为109.8万桶/天，主要供应欧洲。4月4日以来，哈夫塔尔领导的利比亚国民军开始进攻首都的黎波里，联合国秘书长古特雷斯的调停失败，美军撤出了特遣队，印度撤出了维和人员，意大利埃尼集团撤出了石油技术人员。内乱必然影响到该国的石油产出。

　　80美元/桶是天花板

　　尽管如此，当前仍存在着众多抑制油价上涨的因素，并有可能导致油价回调。  首先，对世界经济衰退的忧虑是油价挥之不去的阴影。多家机构预测，今明两年美国经济增速将放缓至2.4%和2.0%，低于2018年的2.9%。4月2日，国际货币基金组织、世界贸易组织和欧盟，同时发布贸易问题拖累全球增长的预警，一致认为全球增长动能正在丧失，可能会陷入停滞状态。　其次，俄罗斯的立场决定联合减产的命运。　2018年12月，俄罗斯石油公司总裁谢钦就致信普京，认为联合减产协议将给俄带来战略威胁，给美国制造了领先优势，联合减产应该终止。2019年3月，俄罗斯能源部长诺瓦克称，不能保证减产协议延长至2019年底。 但俄总统普京2019年4月9日明确指出，不支持不受控制的油价上涨，将在今年晚些时候讨论减产协议问题。 第三，也是最关键的因素，美国不断增加的石油产量将抑制油价上涨，特朗普更会为油价设置天花板。 　作为世界第一大石油生产国，美国石油产量的不断增加并抢占市场份额一直是欧佩克和俄罗斯的心头大患。2019年3月底，美国原油产量扭转了1月－2月下降的势头，再度攀升10万桶/天，达到1220万桶/天的水平。随着7月1日二叠纪管道投入运营，原油出口将在目前300万桶/天的基础上，再增加50万－60万桶/天。　美国被称为汽车轮子上的国家，石油消费中汽油排名第一，约占46.1%。交通支出排在住房之后，是美国家庭第二大支出，占16%左右。正因为如此，汽油价格是美国社会普通关心的话题，直接影响到选票，作为总统的特朗普必须给予高度关注。2019年4月8日，美国普通汽油平均零售价格为2.745美元/加仑，已超过2018年全年平均水平。截至3月底，特朗普2019年共发了四条油价推文，2月25日和3月28日的推文直指欧佩克，认为油价太高了，欧佩克应该增加石油产量。 3月24日，耗时近两年的“通俄门”调查告一段落，为特朗普谋求连任扫清了最大的障碍。可以预料的是，至2020年大选前的时间里，特普朗将会更加高度关注油价问题。如同2018年一样，从现在至9月底，如果美国普通汽油价格接近3美元/加仑，将会引起特朗普的激烈反应，一条接一条指责欧佩克并要求沙特阿 拉伯增加石油产量的推文就会出现，届时沙特阿 拉伯必然会如同2018年6月一样，结束减产并增加石油产量。2019年4月4日，“反石油生产和出口卡特尔法案”（NOPEC）在美国众议院司法委员会获得通过，虽然最终能否成为法律还存在很大的疑问，但其本身就足以警告沙特阿 拉伯和欧佩克在石油价格和减产行动中要小心谨慎。而对于美国的威胁，沙特阿 拉伯和欧佩克的反制手段有限，除了妥协没有更多的选择。 　4月9日，布伦特原油最高触及71.34美元/桶，达今年以来的最高水平。2019年二季度和三季度，国际石油价格将在目前水平上继续上涨，从历史经验看，进入夏季后，突发灾害性天气等会对石油生产和运输产生较大的影响，油价极有可能达到或突破80美元/桶。但是，由于对世界经济衰退的忧虑、俄罗斯的政策、美国的石油生产，特别是特朗普的政治需要，2019年二季度和三季度，国际石油价格长时间高于80美元/桶的可能性不大。一旦高过80美元/桶，就可能会向下回调，沙特阿 拉伯和俄罗斯等将会放弃减产转而增加石油产量。

日内转折点: 70.5

交易策略：接近71.3附近空单进场，目标70.5，止损0.3美金。

备选策略： 行情若跌破70.5，在接近69.9附近，多单进场，目标71，止损0.3美金。

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