经历新年“开门红”后

近一周人民币兑美元汇率陷入调整

目前在岸价回落至6.79附近

考虑到前期人民币大涨主要

归因于美元指数回落

近期美元指数大幅反弹

人民币汇率相应回调也在情理之中

展望后市，美元强势周期步入尾声

外部压力减轻

人民币汇率走势的关键仍在国内基本面

在经济预期修复和海外资金流入增加的支撑下

人民币摆脱单边贬值是大概率事件

预计未来将徘徊于“双行道”

近期美元指数先抑后扬

主要反映了市场对于美国经济

美联储加息以及欧洲经济前景的预期变化

全球市场风险偏好的转变

也起到了推波助澜的作用

此前，美联储2018年12月会议纪要基调偏鸽

市场对美联储货币政策收紧过快

美国经济面临下行风险的担忧加剧

令美元指数一度跌至3个月低位

但随后欧洲经济前景不佳施压欧元

且美国2018年12月制造业

产出增速创10个月新高

市场对于未来美国经济的

悲观预期有了小幅的修正

令美元指数很快重拾反弹

目前主流机构倾向于认为

2019年美国经济将由过热向均衡收敛

美国经济基本面对美元的支撑可能减弱

同时，美联储官员近期表态一致“偏鸽”

2019年美联储加息进程大概率放缓

由此美元强势周期很可能已经步入尾声

进一步看，基于欧元区经济前景仍然偏弱的预期

2019年美元指数未必会显著下行

年内大概率陷入震荡格局

这意味着，人民币汇率所面临的

外部贬值压力要比2018年低

但走势未必会反转

强势美元周期的结束将对一系列

资产价格产生重要影响

新兴市场货币有望摆脱承压的局面

人民币汇率难再现单边贬值走势

同时流向新兴经济体的国际资本有望逐步恢复

对人民币而言，外部压力减轻

海外资金流入增加

均有助于汇率企稳回升

不过根本上仍取决于中国经济基本面

随着经济逐渐探底回升

市场对人民币汇率企稳运行的信心将增强