【TRADEMAX】美联储加息背后的隐患

本文编辑于2018年3月26日 14:00

次贷危机给美国经济带来了巨大创伤，这个伤口的愈合速度可能要比想象的慢，美国的债务到现在都有增无减。随着美国量化宽松政策的退出，美联储面临着无债可借的尴尬局面，提高利率成为了美国吸引资金买入美债的最后利器，这可能暗示美联储加息的动机不纯，这也给美国经济再次敲响警钟。

美国债务问题由来已久，不能把全部责任归结于次贷危机后的量化宽松。从某种意义上来讲，美国债务似乎失去了有效控制。自从去年9月国会取消了债务上限，半年时间内美国债务从19.84万亿的基础上增加了近1.19万亿美元，增幅达5.9%，这使美国的累计负债已经达到了GDP的106.4%。

特朗普的税改计划将使美国的累计负债速度加快，其没有任何弥补债务缺口的对策。美国下一财政年的债务将增加1.1万亿美元，对于后两年的债务减持美联储也力不从心。尽管美国经济状况出现明显改善，失业率保持在低位，但预算赤字始终以万亿元为单位成倍增长。这意味着美联储的 “缩表” 计划的实施难度不小。

市场购买美债的需求不断下降，中国与日本近些年在不断开始减持美债。美国政府不得提高利率来吸引更多投资者，但这恰恰给市场产生了巨大压力。低利率的惯性已经影响到股票、债券以及不动产的价格。所以，联邦基准利率的提高将直接使主要资产的价格受到承压。企业不能不以更高的利率来贷款与融资、股票价格会出现回落、更直观的是高利率将削弱贷款买入资产能力，房地产市场活跃度将大打折扣。

显然，美联储的加息本意在通胀企稳的前提下提速经济增长。无可非议，在经济稳步上行的情况下，加息与借贷成本之间的关系还能勉强维系，但是再次出现金融危机时，市场波动性不断增强，资产安全将受到威胁，后果将不堪设想，甚至比2007年的次贷危机更可怕。