【TRADEMAX】欧银狠心不增购债 减少刺激缓步收紧

本文编辑于2018年3月5日 14:00

本周欧洲央行将就结束QE进行辩论，在将对欧元兑美元的走势带来新气象。预计欧洲央行在周五凌晨的决议上有意删去之前在特定时期再次宽松的措辞。“有必要时可能增加购债”的文字有望不再会议纪要中被提及，但新闻发布会的基调预料不会绝对鹰派。欧元区的货币政策相对乐观，但欧洲的经济风险还将打压欧元。

欧洲央行在本月的言行将会非常谨慎，放弃QE的灵活机制，这与去年六月初欧洲央行取消其利率自由浮动的举措一致，当时欧元并没有出现大起大落行情，但随着欧洲央行之后发表货币“正常化”讲话，欧元开始打开反弹模式。所以，就算此次欧洲央行明确声明彻底杜绝增加购债的话，欧元兑美元也或出现小幅上调，毕竟政策的执行需要至少一到两年的验证。

与美联储高层决策的前瞻指引性不同，欧洲央行则采取了后瞻指引的策略，先观察美联储的政策动向，增加了和市场的沟通力度。欧洲央行坚信保持QE直到闲置性产能过高逐步开始转化为平衡，那带来这样的实际上产出向潜在性产出拟合的过程。欧洲央行减少刺激，收紧政策的轨迹可以总结为四步：

1.    等待通胀与薪资进一步回调

2.    逐步缩减资产负债表规模

3.    实行货币正常化，制定加息路径

4.    预防新一轮金融危机在现，再度实行宽松政策来刺激经济增长

欧洲央行没有明确提出何时会结束QE，而是通过延后结束量化宽松的预期来市场对市场预期的管理。欧洲央行绝不会草率行动，为了继续使通胀回升至目标水平和保护欧元区积极复苏的经济势头，所以在相当长一段时期内，即使减少了QE规模或者停止了QE，欧洲央行的货币政策仍然会是非常宽松的。