7月14日市场最大的变化，是美国把此前围绕霍尔木兹和伊朗港口的军事与航运压力，正式升级为海上封锁和运输收费机制。特朗普宣布恢复对伊朗港口及相关船只的封锁，并对经由霍尔木兹海峡运输的其他商业货物征收20%的补偿性费用；美军联合海上信息中心也表示，将从格林尼治时间7月14日20时起，对所有伊朗港口及伊朗沿海地区实施海上封锁，范围涵盖伊朗全境海岸线、港口和石油码头，适用于所有船舶，无论悬挂何国旗帜。虽然相关通告称，不会阻碍中立船只经霍尔木兹海峡前往非伊朗目的地或从非伊朗目的地驶离，但所有人道主义物资也需接受检查，市场因此迅速把这理解为能源运输链条的重大升级。

这项政策之所以冲击巨大，是因为它直接改变了此前市场对霍尔木兹的定价逻辑。过去几周，市场在“美伊停火—霍尔木兹恢复通航—伊朗石油出口回归—油价回落”之间来回切换；但现在，美国恢复海上封锁，并对霍尔木兹运输货物征收20%费用，相当于把全球最重要的能源咽喉之一变成高成本、高不确定性的通道。伊朗最高联合军事指挥部也表示，不会允许华盛顿干预霍尔木兹海峡管理，未经授权的任何通行行为都将遭到反击。随着6月停火期间一度回升的航运量再次放缓，市场开始重新评估长期绕开霍尔木兹的可能性。

油价因此成为今天波动最剧烈的资产。周一布伦特原油大涨9.44%，收于83.16美元/桶，为4月2日以来最大单日美元涨幅；美原油上涨9.08%，收于78美元/桶，为4月29日以来最大单日涨幅。周二亚洲时段，美原油继续交投于79.17美元/桶附近，市场开始关注是否测试80美元上方区域。油价上行的原因并不只是情绪驱动，而是美国封锁、霍尔木兹运输收费、伊朗石油销售受阻、航运量放缓以及俄罗斯能源设施遭乌克兰袭击共同强化了供应中断担忧。

供应端的压力正在多方向同时出现。伊朗石油销售受阻后，中国独立炼油商已开始转向伊拉克、阿联酋和卡塔尔原油；阿布扎比国家石油公司将8月穆尔班原油官方售价大幅下调至每桶80.01美元，反映区域供应格局正在被重新调整。与此同时，俄罗斯能源供应也因乌克兰夜袭斯塔夫罗波尔地区油库和卡夫卡兹港石油装载设施受到干扰。美国能源部数据显示，上周战略石油储备库存减少约300万桶至3.165亿桶，为1983年4月以来最低水平，这进一步放大了市场对长期供应中断的担忧。

黄金的表现则继续体现出近期反复出现的“避险失灵”。按传统逻辑，美伊冲突升级、美国恢复海上封锁、霍尔木兹运输成本上升，本应推升黄金避险买盘；但实际走势相反，现货黄金周一下跌2.87%，收于4000.8美元/盎司，连续第二个交易日走低，周二亚市进一步跌破4000美元关口并交投于3996美元附近。原因在于，市场当前更关注油价飙升对通胀和美联储政策的影响，而不是单纯买入黄金避险。

黄金承压的核心链条依旧是“油价—通胀—美联储—美元—黄金”。特朗普恢复对伊朗海上封锁并对霍尔木兹运输收费，直接推动油价暴涨；油价暴涨重新点燃全球通胀担忧；通胀担忧强化美联储“更长时间维持高利率”甚至进一步加息的预期；而黄金作为无息资产，在利率预期走高时持有成本上升。芝商所数据显示，交易员预计9月加息概率已升至约75%，这成为压制黄金的关键因素。

技术面上，4000美元已经从心理关口变成黄金短线生命线。黄金分析指出，金价跌破4000美元后整体趋势转弱，MACD维持死叉结构且绿柱继续放大，RSI回落至中性偏弱区域，显示买盘力量不足。若金价继续承压，下方首先关注3975美元附近支撑，进一步支撑位在3940美元区域；若能重新站稳4000美元上方，则有望上探4025美元和4050美元阻力。但在美国CPI和沃什国会证词落地前，市场大概率维持谨慎。

美国6月CPI将成为今晚最关键的宏观变量。市场预计，美国6月整体CPI月率约为-0.1%，核心CPI月率预计增长0.3%。如果通胀数据低于预期，可能削弱美元和美债收益率，为黄金提供阶段性反弹机会；但如果核心通胀继续保持韧性，市场将进一步巩固美联储维持限制性政策甚至继续加息的预期，黄金可能重新测试3975美元甚至3940美元区域。与此同时，美联储主席凯文·沃什当天的国会证词也会成为市场判断未来利率路径、通胀评估和经济前景的重要线索。

美联储内部的政策讨论也在升温。美联储理事沃勒在纽约讲话中指出，本轮通胀受到关税、中东冲突和AI需求等多重因素推动，政策不能简单照搬过去经验，既要避免加息滞后，也不宜仓促收紧。他提出通胀存在回落与持续高企两种情景，需要观察连续数月通胀降温数据后，才能决定是否维持利率不变。讲话发布在6月CPI公布前一日，而当前市场对7月加息概率的定价约为39%，说明政策路径已经从此前的“等待数据”进一步转向“数据一旦偏强就可能重新加息”。

美元在这种环境下重新获得支撑。周一美元指数上涨0.34%，收于101.30，主要受美伊紧张局势升级和美联储鹰派预期推动。非美货币普遍走低，欧元下跌0.26%至1.1383，英镑下跌0.40%至1.3352，澳元下跌0.47%至0.6917。美元的逻辑非常直接：地缘风险推升避险需求，油价上涨推升通胀担忧，通胀担忧推升美联储加息预期，三者共同使美元在短线继续保持强势。

英镑兑美元的压力几乎完全来自美元端。英镑在1.3400附近的200日指数移动均线遭遇明显阻力后回落，周二早盘交投于1.3350附近。文章指出，特朗普对霍尔木兹征收20%通行费、恢复对伊封锁，以及美联储官员警告下一步政策行动可能是加息，共同推动美元避险和利率优势回升，使英镑难以维持此前反弹。技术面上，英镑兑美元尚未站上MA50、MA100、MA200均线，中长期下跌趋势还没有完全扭转，短线更像是美元强势下的被动承压。

澳元同样受到地缘风险冲击。周二亚市，澳元兑美元交投于0.6920附近，前一交易日最低触及0.6912。中东紧张局势持续升级、美军对伊朗发动新一轮打击、特朗普恢复对伊朗在霍尔木兹海峡的海上封锁并征收通行费，共同推升美元避险需求，压制风险敏感型澳元。虽然西太平洋银行警告澳洲联储8月可能加息，市场定价概率约16%，但短期澳元走势仍更受美元整体强弱和全球风险偏好影响。

美元兑日元继续处于高压区。周二亚洲时段，美元兑日元围绕162.50附近运行，仍处在近40年高位附近。中东局势升级、国际油价上涨和美联储鹰派预期共同支撑美元；日本方面虽然曾通过讨论政府养老投资基金配置等方式释放支撑日元信号，但相关举措不会立即调整中期目标，对日元提振有限。更重要的是，日本高度依赖中东能源，霍尔木兹风险和油价上涨会增加进口成本，反而拖累日本经济复苏预期，对日元形成压力。

日元当前最大的问题仍是利差和干预之间的拉锯。日本央行此前已将政策利率上调至1%，创1995年以来最高水平，但美国与日本之间仍存在较大利差，套息交易继续活跃，资金仍倾向于买入美元、卖出日元。技术面上，美元兑日元若有效突破162.80，可能进一步挑战163.50和164.20阻力区域；下方则关注161.80和160.80支撑。与此同时，汇价持续运行在160上方，日本官方多次强调将密切关注汇率波动，市场也在警惕东京当局可能再次干预。

加元则在油价上涨中相对受益。美元兑加元周二亚洲时段交投于1.4130附近，并延续震荡偏弱走势。由于加拿大是能源出口国，油价上涨通常有利于加拿大出口收入和经济表现，因此增强加元吸引力，对美元兑加元形成下行压力。不过，美元跌幅也受到限制，因为中东紧张局势推升避险美元，同时油价上涨又强化美联储维持限制性货币政策的预期。技术上，若美元兑加元跌破1.4120，可能进一步测试1.4080和1.4020；若重新站上1.4180，则可能反弹挑战1.4230和1.4280。

股市方面，油价暴涨和通胀担忧拖累风险偏好。周一美股收低，纳斯达克指数跌幅最大，下跌1.56%至25872.77点；标普500指数下跌0.79%至7515.18点；道指因能源股上涨缓冲，仅下跌0.25%至52507.85点。科技股尤其是芯片股回调明显，费城半导体指数表现落后，闪迪、Marvell、西部数据等跌幅较大。市场一边等待二季度财报季启动，一边担心AI热潮中的高估值资产在油价和利率预期双重上行时承压。

从国际要闻看，美伊冲突已经被特朗普明确定性为“军事冲突”。他拒绝给出结束时间表，并称美国必须采取当前行动，虽然已经大幅削弱伊朗能力，但伊朗仍会抵抗一段时间。特朗普还表示，美国将摧毁伊朗镐山核设施，并称华盛顿将继续对伊朗实施猛烈打击；此外，他已正式通知国会伊朗战事重新爆发。这意味着，美伊局势短期内很难快速回到谈判缓和阶段，市场需要继续把军事行动、海上封锁、伊朗反击和能源运输成本纳入定价。

从整体逻辑看，7月14日市场已经形成非常清晰的链条：美国恢复对伊朗海上封锁并对霍尔木兹运输收费，直接推升油价；油价暴涨重新点燃通胀担忧；通胀担忧推高美联储加息概率；美元和美债收益率因此获得支撑；黄金则因无息属性和机会成本上升跌破4000美元。与此同时，油价上涨支撑加元，压制日元和澳元；科技股受高利率和风险偏好回落影响走弱。市场真正等待的，是美国6月CPI和沃什证词能否打断这条“油价—通胀—加息—强美元—弱黄金”的传导链条。

7月14日，全球市场围绕“美国恢复对伊海上封锁、霍尔木兹20%运输费用、油价暴涨超9%、黄金跌破4000、美元守住101”重新定价。美国宣布对伊朗整个海岸线、港口、石油码头及相关船只实施海上封锁，同时对霍尔木兹海峡运输货物征收20%费用，推动布伦特原油周一大涨9.44%至83.16美元，美原油大涨9.08%至78美元，周二亚市美原油在79.17美元附近，80美元关口成为短线焦点。黄金方面，现货黄金周一跌2.87%至4000.8美元，周二亚市跌破4000美元至3996美元附近，白银同步下跌3.71%至57.61美元；市场预计9月加息概率升至约75%，是压制贵金属的关键原因。汇市方面，美元指数收涨0.34%至101.30，欧元、英镑、澳元普遍下行，美元兑日元升至162.43—162.50附近，加元则因油价上涨相对获得支撑。短期来看，市场将关注三件事：第一，美国6月CPI是否确认油价上涨正在重新推升通胀；第二，沃什国会证词是否延续“数据依赖但保留加息选项”的基调；第三，霍尔木兹封锁与20%费用是否导致实际航运量继续下降。如果CPI偏强、油价继续站上80美元，黄金可能继续测试3975—3940美元支撑；如果CPI低于预期，金价才有机会重新站回4000并修复至4025—4050美元区域。

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