美以与伊朗之间的中东冲突已进入第二周，并持续成为全球金融市场的主要影响因素。迄今为止，局势呈现升级而非降级的趋势，这本身就对风险资产构成不利影响。由于霍尔木兹海峡的航运量大幅减少，海湾地区的石油基础设施成为攻击目标，以及主要能源企业调整产量，本周油价如同过山车般剧烈波动。原油价格在约30%的范围内波动，周一一度飙升至100美元以上，随后回落，交易员们对有关石油供应的最新消息做出了反应。

特朗普和美国承诺为途经霍尔木兹海峡的船只提供安全和保险，七国集团（G7）正在商讨战略储备的使用问题。但就目前而言，航运仍然受阻，伊朗的干预威胁导致陆上库存增加，海湾国家在出口渠道不明朗的情况下进一步减产。换句话说，石油市场极不稳定，价格剧烈波动。短期内，市场可能仍将受油价走势的影响，供应和通胀担忧以及看不到尽头的持续冲突将成为关注焦点。每桶100美元的油价很可能成为全球市场风险偏好阶段和风险规避阶段的分界线。

金融衍生品市场方面，自冲突爆发以来，美元表现相当强劲，美元指数（DXY）本周早些时候一度略高于99.60，随后因获利回吐和原油价格回落而回落至99以下。由于市场再次质疑，如果油价持续高企并导致通胀飙升，美联储今年是否还能降息，美元因此受益。我们目前尚不清楚石油市场将如何发展，也不清楚它是否会显著推高通胀——冲突的持续时间和规模将起到关键作用。但油价长期高企的前景迄今为止对美元起到了支撑作用，市场对降息的预期有所降低。

 美元走强抑制了黄金在当前地缘政治动荡和风险加剧时期的上涨潜力。通常情况下，冲突加剧时黄金会走强，但目前尚未出现这种情况。这是因为过去一年黄金的上涨至少部分是基于美国今年降息的预期。然而，由于高油价和通胀风险使得美联储何时（甚至是否会）降息存在不确定性，降息预期降低加上美元走强，有效地削弱了黄金的上涨空间。过去24小时内，随着美元回落，黄金价格有所回升。如果美元进一步走弱，黄金可能会获得更多避险需求，而这种需求在当前形势下历来都很常见。从技术层面来看，黄金在5080美元附近有不错的支撑，而5330美元附近则存在顽固阻力。

尽管伊朗冲突和油价的新闻报道可能仍将是影响市场情绪的主要因素，但交易员们也将密切关注即将公布的美国消费者物价指数（CPI）（将于美国时间周三上午公布）。市场普遍预期CPI年化率为2.4%（该数据为2月份的数据，即冲突爆发前的数据）。但如果油价重回三位数高位并持续较长时间，通胀可能会迅速上升。正是由于冲突持续时间和潜在的长期经济影响存在不确定性，才给投资者增添了诸多不安因素。