D Prime 行业动态 12 月 30 日至 31 日，美联储内部意见分歧加大，纪要显示部分官员对降息仍存保留；华纳仍计划拒绝派拉蒙收购要约，认为估值与交易确定性存疑；星巴克将关闭约 400 家门店，聚焦高效据点与新型门市布局；中国要求晶圆厂新建产能设备国产化比例达 50% 以上；特斯拉提前公布市场交付预期，被视为为“略优于预期”铺路。

美联储内部意见分歧加大，纪要显示部分官员对降息仍存保留

美国联邦储备委员会 （Fed） 最新会议纪要显示，多数官员认为，若通胀能在未来一段时间内持续回落，进一步降息将是适当选择。然而，部分官员强调，12 月的降息决定是在经过多次权衡后才作出，他们原本也可以支持维持利率不变，并指出当前经济环境下，利率应“在一段时间内保持稳定”。

纪要同时显示，虽然多数官员认可逐步转向更中性的政策立场有助于避免劳动力市场出现过度恶化，但也有成员担忧，在通胀仍偏高、降温进展有限的背景下贸然降息，可能被市场误解为美联储对 2% 通胀目标的承诺正在弱化。

分析人士认为，纪要内容凸显美联储内部对货币政策未来路径的分歧程度可能高于表面投票结果，显示决策层在如何平衡经济增长与价格稳定之间，仍存在显著的不确定性。

图片来源﹕CME Fedwatch Tool

华纳仍计划拒绝派拉蒙收购要约，认为估值与交易确定性存疑

据 CNBC 报道，尽管派拉蒙 （PSKY） 调整了收购条款，并邀请甲骨文 （ORCL） 创办人拉里·埃里森 （Larry Ellison） 提供担保，华纳兄弟探索 （WBD） 仍计划于下周正式拒绝派拉蒙提出的总额 1,084 亿美元收购方案。消息人士称，华纳董事会对收购估值的合理性、战略契合度及交易执行确定性仍持明显保留。

派拉蒙方面则反驳称，其收购方案在监管层面障碍相对较少，且报价结构稳定，不会像 Netflix （NFLX） 的报价那样随市场波动调整。

根据华纳与 Netflix 之间的既有协议，若华纳最终单方面终止两家公司之间的交易，需向 Netflix 支付约 28 亿美元的分手费。分析人士指出，华纳的决定反映其仍倾向维护长期内容生态与全球战略独立性，而好莱坞这场世纪级并购战的走向仍充满变数。

星巴克将关闭约 400 家门店，聚焦高效据点与新型门市布局

星巴克 （SBUX） 计划缩减其在美国的实体门店规模，预计关闭约 400 家门市，其中逾 40 家位于纽约市。公司表示，此举反映消费者行为转变及经营环境趋紧。由于城市区竞争加剧、远程办公普及导致人流尚未恢复，加上营运成本持续上升，星巴克将集中资源经营表现更优的门市，并计划自 2026 年起逐步导入新型门市格式。

此次调整延续公司近年来的人力与组织精简策略。星巴克已陆续裁减部分企业与后勤职能岗位，以提升总体营运效率。市场分析认为，这一策略反映出在 2025 年经济增速放缓的背景下，大型连锁企业正普遍从疫情后的扩张高峰转向更稳健、以盈利为导向的成长模式。

图片来源﹕Reuters

中国要求晶圆厂新建产能设备国产化比例达 50% 以上

为加速半导体产业自给自足进程，中国政府近日要求晶片制造企业在扩建或新增产线时，所采用的生产设备中至少有 50% 需为国产产品。虽该政策尚未正式公开发布，但多家业者在申请产能审批时已被要求提交国产设备采购证明。

消息人士指出，该措施自 2023 年美国强化对中国半导体技术出口限制后加快落实，旨在推动国内供应链升级，并鼓励本土厂商在蚀刻机、光阻去除机等关键制程设备领域实现技术突破。

中国主要半导体设备企业如中微公司、北方华创已逐步替代部分美日供应商；其中 Naura 的设备已被部署至中芯国际 7 纳米产线。与此同时，中国政府通过国家集成电路产业投资基金第三期注资约人民币 3,440 亿元（约合 490 亿美元），进一步强化晶片制造设备的国产化进程。

特斯拉提前公布市场交付预期，被视为为“略优于预期”铺路

特斯拉 （TSLA） 罕见地在官网上公开了市场分析师对 2025 年第四季度车辆交付量的平均预期，数值为 422,850 辆，低于彭博汇整的市场一致预期 445,061 辆，年减约 15%。

业内普遍认为，特斯拉此举意在“预先下调预期”，为未来公布的实际交付数据创造“略优于预期”的正面解读空间。若交付结果符合当前预期，公司全年总销量预计约 164 万辆，恐连续第二年出现下滑。

第三季度特斯拉受益于美国税收优惠截止前的抢购潮，单季交付量创下新高；然而，进入第四季度后，随着税惠政策结束及部分车型改款引发生产调整，销量明显转弱。分析人士指出，当前市场聚焦公司能否藉由新一代车型推出与 Robotaxi 计划推进，重振明年的交付成长动能。

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