每周展望：通胀与央行前景或引发市场波动

上周市场焦点集中在美国劳动力市场数据。8月非农就业仅新增 22,000 个岗位，远低于 75,000 的预期，同时失业率升至 4.3%，创四年新高。数据确认了美国劳动力市场明显放缓，并引发了对整体经济增长动能的担忧。

黄金在疲弱的就业报告公布后飙升至 3,600 美元 的历史新高，受到避险需求的进一步推动。投资者愈发担心，就业增长放缓意味着更广泛的经济疲软，而持续的通胀不确定性则令前景更为复杂。同时，市场的降息预期也助推了金价走高。

本周展望：美国CPI数据成为焦点

本周市场的目光集中在美国通胀数据上，其中 消费者物价指数（CPI） 将在塑造美联储9月会议预期中发挥关键作用。

上周疲弱的就业数据强化了市场对美联储更积极转向宽松的预期。根据 CME FedWatch，市场目前预计 2025 年可能有三次降息。

CME FedWatch：利率概率；来源：CME Group

尽管降息预期明显升温，但 美元指数 依然维持在近一个月的区间震荡内，反映出市场对美联储降息幅度与时机仍存不确定性。就业疲软暗示美联储或更倾向鸽派，但通胀风险的持续存在阻止了明确趋势的形成，使美元前景保持微妙平衡。

因此，本周的美国通胀数据——CPI（9月11日） 与 PPI（9月10日）——将成为市场最大焦点：

* CPI 将提供消费端通胀趋势的最清晰信号；

* PPI 则反映上游价格压力的变化。

若通胀数据强于预期，可能限制美联储大幅降息的空间，提振美元并打压风险资产。相反，若通胀走软，则将强化市场对更激进宽松周期的押注，尤其是在疲弱非农数据已为美元走弱奠定基础之后。

其他关键事件与经济数据

除美国通胀外，本周还有多项重要数据与事件可能影响市场情绪和特定资产：

1.日本GDP – 9月8日

日本二季度GDP将被密切关注，以观察经济韧性。若数据强于预期，或强化市场对日本央行加快货币政策正常化的猜测，支撑日元；反之，若增长疲弱，将凸显日本国内经济脆弱性并打压市场信心。

2.中国CPI – 9月10日

中国通胀数据将提供对国内需求及世界第二大经济体整体健康状况的评估。若CPI持续疲弱，将加剧通缩担忧，并强化进一步政策刺激的必要性，可能对人民币造成压力。

3.欧洲央行利率决议 – 9月11日

欧洲央行本周的政策会议是欧洲市场的重头戏。尽管市场普遍预期利率将维持不变，但前瞻指引的措辞至关重要。

若基调偏谨慎，可能为12月降息打开大门，打压欧元；反之，若强调通胀风险，则有助支撑单一货币。同时，欧元走势也将对美元形成显著影响。

本周展望与潜在走向

随着美国通胀数据与央行信号成为市场核心，本周可能为货币、黄金与股市的趋势走向提供关键催化剂，而对 美元 的影响尤为显著。

美元指数，H4图

美元已在近一个月维持区间震荡，反映市场犹豫不决。本周通胀数据若出现明显意外，可能成为触发突破的导火索，带来更大波动，并决定美元的下一步方向。

整体而言，市场风险情绪依旧脆弱。若通胀顽固，美元或进一步走高；若数据走软，美元可能延续看跌走势。