自2025年初重返白宫以来，特朗普政府在短短六个月内密集推出多项政策，不仅重启贸易保护主义，更在财政、货币及加密领域引发全球资本市场剧烈波动。关税升级、财政法案落地、美联储政策博弈，再加上官方推动的数字资产项目，种种变化令全球投资者难以找到清晰的市场锚点。 

在这一动荡阶段，EBC金融集团观察并解析了多项关键事件背后的市场逻辑与资产影响路径，尤其关注政策如何正在主导传统经济周期，并重塑全球资金流向与避险偏好。 

关税政策回归，供应链遭遇再洗牌 

4月初，美国政府正式启动“解放日”关税机制，引发市场广泛关注。尽管此前政策曾短暂延期，使全球股市短期反弹，但随着白宫明确将在8月1日全面执行新税则，市场情绪再次趋于紧张。 

本轮关税框架以10%的基础税率为起点，并对部分国家实施更高税率，包括对来自南非、马来西亚、泰国的部分商品征收25%至40%的关税；对铜进口征收高达50%的税率；经越南转运的产品则需额外承担40%的附加费。目前，美国已分别与英国和越南达成协议，但与欧盟、加拿大及中国的谈判尚无定论。 

EBC金融集团（英国）CEO David Barrett指出：“市场正在适应由单一决策者主导的贸易政策，这使得环境的不确定性大幅上升。我们看到的不只是供应链的调整，更是全球贸易流向的根本重构。” 

宏观数据交错，消费与投资信心仍显脆弱 

整体经济数据呈现表面稳定与内在疲弱并存的局面。今年一季度，美国GDP年化下滑0.5%，为三年来首次负增长。市场普遍认为，这是企业在关税生效前加快囤货所致，但消费疲软、住房市场停滞等现象，暴露出经济内部的真实压力。 

就业市场同样呈现两极化特征。5月，联邦政府削减了22000个职位，作为“效率改革”的一部分，但6月非农就业人数大幅超预期，达147000人，远超市场预估的110000人，失业率也从4.2%降至4.1%。 

Barrett进一步指出：“表面上看，经济指标尚属可控，但零售销售疲软、建筑活动迟滞、消费者信心下滑，都暗示市场潜藏不安。关键在于，这究竟是短周期的调整，还是更深层的结构性减速。” 

财政法案落地，债务扩张引发警觉 

6月底，美国国会通过长达900页的《美丽大法案》，内容涵盖多个关键改革：永久延续2017年减税措施、提供定向税收激励、削减联邦医疗补助开支，并扩大国防及边境安全预算。同时，该法案也将美国债务上限提升5万亿美元，避免政府资金断裂风险。 

市场反应分化：一方面税收政策明朗化有助于提振企业信心，另一方面巨额财政支出引发对未来债务可持续性的担忧。 

Barrett表示：“美国买到了时间，但也带来了更重的财政负担。未来市场将聚焦这些政策是否能真正带动生产力提升，还是只是暂缓危机的权宜之计。” 

美元承压，美联储左右为难 

自3月以来，美元持续走弱，背后是对贸易政策冲击与政府赤字扩大的担忧情绪。同时，总统多次公开施压美联储，希望降息以提振经济增长，而现任主席鲍威尔仍坚持紧缩立场，强调通胀控制为先。 

10年期美债收益率在年初一度冲高至4.8%，后维持在4.0%至4.6%区间震荡，近期小幅上扬至约4.4%。美联储决策路径因外部干扰变得更加复杂。 

Barrett指出：“眼下通胀虽有所缓解，但关税的真正影响尚未完全体现。如果成本持续上升，企业利润被挤压，美联储将陷入两难，一边是政治压力要求宽松，一边是现实经济要求克制。这种博弈将加剧未来的政策分歧。” 

数字资产“官方化”，监管困局浮现 

3月，白宫宣布建立战略比特币储备，并随后推出总统个人纪念币$TRUMP，市场一度热炒。但这一举动也激起外界对政治干预市场的质疑声浪。 

美国证券交易委员会（SEC）已成立加密货币专案小组，计划重塑行业监管框架。业内普遍预期监管标准可能适度放宽，利好市场发展，但也有人警告政策操盘风险不可忽视。 

Barrett警告称：“如果加密市场成为政治工具，其公信力将受到威胁。要想真正成熟，整个行业必须在监管层面获得清晰共识。” 

外部影响溢出，英国与亚太密切关注 

特朗普政策已波及欧美与亚太地区。对英国出口企业而言，中美贸易壁垒提升可能创造出新的机会，尤其在部分受关税影响的商品领域。与此同时，美国调整对欧贸易路径或导致能源价格上升，加剧欧洲通胀压力。 

英国制造商也开始评估应对策略。美国如果收紧进口监管制度，可能带来更高的合规成本与交付延迟。部分原本专注欧盟市场的企业，已在考虑扩大亚洲及北美布局。 

Barrett指出：“保护主义总会带来赢家与输家。企业要做的，是快速评估自身风险敞口，及时调整布局，主动应对全球需求的转向。” 

市场节奏被打乱，未来趋势仍难预料 

美联储预计2025年GDP增速仅为1.4%，低于2024年的2.4%。尽管当前通胀与就业数据尚算稳健，但关税、税改、加密货币政策及财政扩张的多重叠加，已使市场预期高度不稳定。 

尽管如此，部分投资者依然持谨慎乐观态度，认为企业盈利能力尚稳，结构性改革仍有空间，失业率也处于历史低位。 

Barrett最后提醒：“现在不是松懈的时候。我们正迈入一个由政策驱动的市场时代，一个政令就可能在一夜之间改变全球资产的定价逻辑。”