上周，大宗商品和金融衍生品市场出现了剧烈波动。原油遭遇猛烈抛售，黄金在结构性疲软趋势中继续下跌，而在连续数周走弱后，日元对美元大幅反弹。随着交易员准备迎接美国最新通胀数据的发布，市场对美联储下一步行动的预期仍是关键。

本周焦点将是美国核心PCE数据，这是美联储首选的通胀指标。其结果可能强化或动摇市场对9月降息的定价，从而加剧美元资产的波动性。

无论是从哪张图表来看，动量指标都暗示市场正处于过渡阶段，无论是筑底、回调还是延续趋势，使得接下来的交易时段尤为关键。

本报告中所提时间均为英国夏令时间（BST）。

原油（USOILRoll）分析

上周原油承压严重，从78.45美元的高点暴跌近17%，最低跌至65.31美元。此次大幅下跌反映了市场对地缘政治风险溢价的重新评估，尤其是在中东局势缓和以及全球需求前景恶化的背景下。

这波快速下行打破了关键支撑区域，短期走势转为审慎。

USOILROLL H1

从技术角度看，此轮抛售已形成明显的空头结构，市场目前在66美元附近的低点上方盘整。下跌过程中成交量激增，表明存在大量平仓行为。

市场未能从低点出现强劲反弹，显示买盘兴趣疲弱，存在再次测试支撑的风险。目前价格似乎在构筑底部，但若跌破65美元，将打开进一步下行空间。

原油仍面临宏观经济逆风。本周即将公布的美国PCE数据以及OPEC相关评论可能成为关键催化因素，交易员需保持警惕。

若价格能重返70美元上方，将是稳定迹象；而跌破65美元则可能加速跌势，目标或至62美元甚至60美元。

黄金（XAU/USD）分析

上周黄金价格大幅下跌，从3392美元高点下滑逾3.5%，最低触及3269美元，反映出美元走强和避险需求减弱。尽管地缘风险仍存，但强于预期的美国数据削弱了市场对美联储即将转向宽松的预期。目前金价约为3274美元，接近低位，显示连续抛售后市场疲态明显。

XAU/USD H1

从技术面看，黄金已明显跌破关键支撑位，正在测试近期区间的下沿。连续的“更低高点”与“更低低点”构成了短期空头结构。

除非多头能重回3300美元上方，否则下行压力仍可能持续。需密切关注3270–3250美元区间，若失守，金价或跌向3200美元甚至更低。

从基本面看，本周美国PCE通胀数据将成为市场关注焦点。若通胀意外上行，可能加强市场对美联储维持鹰派的预期，进一步压制金价。

相反，如果通胀意外放缓，可能带来短期反弹机会。然而，除非市场情绪大幅转向“风险规避”，黄金上行仍可能受到实际收益率上升和美元坚挺的压制。

美元/日元（USD/JPY）分析

美元兑日元上周出现大幅反转，在触及148.00的多月高点后回落逾400点，跌至144.00下方。此次回落伴随着市场对日本央行（BoJ）政策正常化的再度猜测，以及美国国债收益率走软带动的美元调整。

目前汇价围绕144.64盘整，交易员正在评估这是短期震荡，还是更深层回调的开始。

USD/JPY H1

从技术面看，美元兑日元在147.97遇阻后形成典型的V型反转。此次急跌击穿多个支撑位，包括关键的145.00心理关口，最终在143.90附近获得支撑反弹。

尽管随后价格略有回升，但上行动能仍受限制。小时结构短期略偏多，但整体仍显脆弱，146.00下方已形成更低高点。

展望未来，本周的美国核心PCE数据将对美元情绪至关重要。若通胀数据疲软，可能施压美债收益率，推动美元兑日元继续下行；而若数据强劲，则可能重新激发美元需求，汇价或再次冲击146上方。

与此同时，日本央行仍释放出可能收紧政策的信号，特别是在工资增长和通胀顽固的情况下，这对做空日元的投资者构成风险。

从波动率角度来看，USD/JPY始终是日内剧烈波动的潜力品种，因其对利差和风险偏好高度敏感。一旦汇价再次升至147–148区间，日本当局的干预言论可能再度出现。

目前该区间正接近财政部去年设定的干预水平。建议交易者关注美元整体走势及市场情绪变化，若市场避险情绪升温，日元可能走强。

关键技术水平一览

前瞻性观察

展望未来，投资者应保持谨慎，目前市场情绪在多个资产类别中显得较为脆弱。原油接近多月低点，若没有明确的供应面催化剂，在全球增长预期转弱的背景下，跌势可能再度启动。

然而，若OPEC+意外发声或股市风险偏好上升，65美元附近或成为支撑。

黄金仍面临压力，只要实际利率和美元维持强势，金价反弹空间将受限。本周若通胀数据意外偏鸽，可能带来阶段性反弹，但从结构上看，金价仍难以恢复强势。美债收益率和美元指数的走向将是关键。

美元兑日元则可能是未来最具动态潜力的品种。在逼近148.00后，该货币对因日本政策预期变化及美元获利回吐而大幅回落。若核心PCE降温，汇价可能进一步回调至143.90甚至更低；但若数据强劲，美元需求恐再起，或将推动汇价回升至146.00上方。

随着月末临近，市场波动性预计仍将居高不下。建议交易者灵活应对，聚焦关键反应区域，而非试图预测长期趋势，因为当前正处于宏观格局的过渡期。

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