在当前复杂的全球经济环境中，美联储的态度和政策方向成为市场关注的焦点。多位联储官员近日密集发声，强调在通胀尚未明确回落、就业市场面临微妙变化之际，不宜仓促采取货币政策行动。亚特兰大联储主席博斯蒂克在其专文中指出，虽然经济运行仍属健康，但面对贸易政策不确定性和核心通胀高于2%目标的现实，美联储应保持耐心，并有足够时间观察形势演变。他进一步透露，预计2025年或有一次降息，但前提是通胀与增长压力逐步缓解。

美联储理事库克则强调，货币政策将保持高度灵活性，当前立场为应对多变局势预留了充分空间。她认为，制造业产出下滑、企业投资放缓等现象已经表明贸易政策的实际影响开始显现。她预计2025年经济增长将低于去年，联储需密切关注相关数据，以适时做出调整。

与官员的谨慎立场相伴的，是贸易战带来的持续不安。特朗普政府的关税政策持续加剧物价压力，美联储内部对于这种通胀是一次性冲击还是长期隐患存在分歧。理事沃勒等倾向于认为通胀短期性强，可以忽略；而库克则警告，企业可能因疫情期间的高通胀经验而更易涨价，从而引发长期通胀预期的上升。古尔斯比指出，企业正将成本向消费者转嫁，未来通胀数据或出现显著波动。

在就业方面，美国劳工部最新的JOLTS报告显示职位空缺和裁员数均有上升。尽管市场尚未对这一变化表示担忧，但即将发布的5月就业报告将成为判断劳动力市场健康状况的重要依据。High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg分析指出，当前企业多数仍持观望态度，只有在明显的衰退信号出现后，才会大幅裁员。

市场普遍预计，美联储将在6月17日至18日的政策会议上维持当前4.25%-4.50%的利率不变，但是否降息仍需根据通胀、就业及增长数据进一步判断。经济学家认为，如果贸易战持续，可能推高通胀与失业率，并抑制经济增长。

与此同时，黄金市场因避险需求持续走强。知名资产管理人Adrian Day指出，市场忽视了即将到来的流动性危机，这可能迫使美联储最早在9月重启量化宽松（QE）政策。他强调，从根本上看，很难找到对黄金不利的宏观场景。他认为，全球央行持续购金与美国财政压力将成为金价上行的关键动力。

Day还指出，美国财政部可能在夏末面临资金枯竭，美联储届时或不得不介入。他预测，量化宽松的可能性远高于大幅降息。尽管金价走强，但金矿股仍被市场低估，例如Agnico矿业的估值处于其历史最低水平的20%区间。他看好中型矿商的并购潜力，并推荐Franco-Nevada与Wheaton Precious Metals等特许权公司为投资组合核心配置。此外，他还对铀和铜持乐观看法，预计相关供应长期偏紧。

在金融衍生品市场方面，美元兑日元周三维持震荡。日元在亚洲时段自一周低点温和反弹，主要受到日本国内服务业数据和政治局势变化的影响。5月服务业PMI终值从初值50.8上调至51.0，虽然低于4月的52.4，但显示连续第二个月扩张，增强了市场对日本央行今年下半年加息的预期。BoJ行长上田和夫虽重申加息路径无预设，但强调全球经济仍存在高度不确定性，需谨慎行事。

日本国内政治风险也开始对市场产生影响。若主要反对党推动对政府不信任动议，首相石破茂可能提前解散议会举行大选，短期内为日元走势增添不确定性。同时，美国财政担忧与美联储未来降息路径的不确定性，使得美元走势仍陷于拉锯。市场普遍预计美联储将在年内降息两次，每次25个基点。

在全球经济充满不确定性的背景下，美联储、白宫与市场三方正陷入复杂博弈。美联储在通胀未稳、就业尚强的局势下选择观望，面对贸易战与财政赤字的双重冲击，政策空间日益收窄。黄金市场因避险情绪与流动性忧虑持续升温，而金融衍生品市场则在日元和美元的双边不确定中震荡前行。随着6月政策会议与关键就业数据临近，市场将迎来更清晰的信号指引。在多重风险交织之下，投资者需持续关注政策走向与经济数据，为资产配置做好充分准备。

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