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TMGM集团报道，一旦通胀卷土重来，市场将被打个措手不及。看起来美联储似乎已经打败了通胀，但美国的通胀很快就会再次加速。股票和债券的价格表明，市场并没有考虑到这一结果。市场在经济拐点时最为敏感，这是因为他们有线性外推趋势的倾向。但当数据出人意料地出现变化时，市场就会手足无措，不得不迅速调整以反映新信息。

市场并未在周四发布的美国7月份通胀数据中看到这一点，市场正在线性地推断出反通胀趋势，并没有考虑到通胀的复苏。当拐点明显临近时，金融资产，即股票和债券将变得脆弱。

市场目前对通胀走势的预期是一种主观判断，如果市场总体预期通胀将显著偏离当前预期的下行趋势，那么有理由认为它会从现在开始走高。目前，固定掉期显示市场仍未出现这种预期，很可能正在错过一个即将到来的转折点。要理解这一点，必须首先理解通胀放缓的原因，自去年开始紧缩周期以来，美联储对不断下降的价格增速几乎没有直接影响。相反，除了二手车之外，总体通胀率和核心通胀率的净下降大部分是由大宗商品价格下降推动的。

经过一年的下跌后，大宗商品价格开始攀升，尤其是原油。它正受益于许多有利因素，其中最重要的是活跃的流动性状况。全球实际M1增长是衡量流动性最简单的指标之一，该指标还在继续上升。油价和其他大宗商品也应该会出现相同的走势。如果中国出现更有力的复苏，大宗商品价格也将走高，CPI和PPI增速就会为正，而不是像现在这样处于通缩区间，美国以及欧洲的通胀率也不会像现在这样迅速下降。

中国7月份PPI上涨，如果这一趋势持续下去，美国的CPI应该不会落后太多。周五最新公布的美国7月PPI似乎也证实了这一点。数据显示，美国7月PPI终结12连降，作为通胀领先指标，该指数涨幅超预期显然不是个好事。因此数据公布后，黄金短线下挫，美指小幅走高。

一旦市场发现通胀明显没有被消灭，而仅仅是处于休眠状态，美国国债似乎很容易再次下跌。股市也是如此，因为涨势继续受到久期最长的板块和股票的推动。目前过剩的流动性继续支撑风险资产，但一旦通胀数据显示出明显的上升迹象，投资者将无法赶在市场抛售之前出手。

行情分析：

受到通胀卷土重来的担忧，美元指数在小幅回调后再次站上103.00，目前已经稳定运行于48日多空分界线上方，此外,MACD量能柱和双线再次向上扩张，不排除美指进一步上涨。

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