在最新一轮全球宏观扰动中，特朗普政府的关税动作成为多资产市场最关键变量。总统宣布对铜加征50%关税，并威胁将对半导体和药品征收更高关税，同时对14国发出正式函件，宣布“对等关税”将于8月1日如期实施，相关关税覆盖日本、韩国、巴西、印度等多国，关税幅度从10%至200%不等。这些政策引发全球市场的震荡，也造成避险资金重新配置。

黄金市场周二大跌逾1%，现货金一度跌至3287.06美元，为一周低点，随后小幅反弹至3302美元/盎司附近。金价下跌的核心原因并非单一，而是由贸易谈判乐观情绪、美元走强、美债收益率上升以及通胀与降息路径博弈等多重因素共振所致。

贸易方面，特朗普尽管扩大关税范围，但延迟生效的决定给予市场一定缓冲。美欧贸易谈判被特朗普描述为“进展顺利”，中国也被其称为“合作融洽”，但市场认为这种表面缓和下依然暗流涌动。日、韩等国正积极展开谈判，以争取在汽车与农业领域获得妥协空间，避免直接冲击本国出口。

与此同时，美元指数一度上涨至97.83，虽然尾盘略有回落，但整体维持强势。美元兑日元上涨至146.625，澳元则因澳洲联储意外维稳而大涨超过1%。日元因关税威胁与日本实际工资下滑压力双重打击承压走软，欧元因欧元区零售销售与内需数据疲软亦表现不佳。

美债收益率走高加剧黄金下行压力。10年期国债收益率升至4.435%，30年期收益率触及4.974%，为两周高点。在美国大而美法案与新一轮财政刺激下，公共债务预计将增加数万亿美元，加剧通胀预期，也推高国债收益率。投资者担心美联储为应对通胀将推迟原定的年内降息步伐。

尽管市场仍预计美联储年内降息50个基点，可能从10月启动，但本周即将公布的FOMC会议纪要以及多位官员讲话将是关键考验。

原油市场方面，WTI与布伦特周二分别收于68.33美元和70.15美元，为6月23日以来的最高水平。主要驱动因素为API原油库存大降430万桶，远超预期的120万桶，反映出夏季用油需求旺盛；红海局势再度紧张，胡塞武装一天内发动两起袭击导致人员死亡，加剧市场对能源运输中断的担忧；独立日前后出行人数创历史新高（7220万人），推升汽油需求。

EIA亦下调了2025年美国原油产量预期，反映出低油价环境对开采意愿的抑制。OPEC+虽宣布8月起增产54.8万桶/日，但分析指出实际增量有限，且主要由沙特主导。

技术层面上，WTI维持在20日与50日均线之间运行，MACD与RSI均显示偏强结构，若能突破70美元关口，有望上探71.40美元，若跌破66.80美元支撑，则将面临短期回调风险。

汇市方面，欧元兑美元一度涨至1.1770后承压回落，尾盘回至1.1729美元。技术面显示多头动能减弱，MACD翻绿且RSI下行，若失守1.1630-1.1650支撑区域，则可能打开进一步回调空间。欧元区经济数据整体表现欠佳，德国顺差因进口减少、法国逆差扩大，零售销售同比下降0.7%，显示内需持续疲弱。

市场情绪整体呈现“谨慎观望”。标普500指数仅下跌0.07%，道指跌0.37%，纳指微涨0.03%。科技、能源板块表现分化，部分医疗股因政策诉讼大涨。投资者认为特朗普关税操作虽然戏剧性强，但市场对其“喊打喊停”风格已有一定心理免疫。未来方向将由美联储政策动向、欧盟谈判进度、以及中国是否兑现框架协议所共同决定。
市场当前正处于典型的“政策定价窗口期”，特朗普关税路径的不确定性、美联储对通胀路径的回应、以及多国谈判结果将共同构成三大核心变量。黄金在短期受制于美元与美债走强影响，但中长期通胀风险与财政扩张构成底部支撑；美元因美国宏观韧性与避险属性短线偏强，但需防政策扰动；原油在供需博弈中震荡偏强运行，关注70美元突破与红海事态进展。建议投资者保持敏感应对，紧盯政策落地节奏与市场情绪临界点。

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