6月非农就业数据成为市场核心关注。美国新增就业岗位达14.7万个，远高于预期的11万，失业率降至4.1%，美元指数上涨0.34%，至97.12。强劲的数据推升了两年期与十年期美债收益率，市场对美联储7月降息的预期几乎归零，9月降息概率从92.5%降至67%。黄金在数据公布后下跌近1%，现货收于3325.87美元，亚市早盘在3330美元附近震荡。

虽然数据表面强劲，但细节透露隐忧：新增岗位一半来自政府部门，私营企业就业仅增长7.4万个，为近9个月新低，平均工作时长下降至34.2小时，时薪同比涨幅也从3.8%降至3.7%。劳动力市场疲软信号虽未主导行情，但对后市形成潜在影响。

美联储方面，强劲就业数据令其维持当前4.25%-4.5%利率区间的可能性升高。市场原预计全年降息幅度达66个基点，数据公布后下调至51个基点。财政部长贝森特指出，如美联储短期内不降息，9月或被迫采取更大幅度调整。特朗普政府计划秋季启动鲍威尔继任人选遴选程序，此举令市场担忧货币政策独立性。

特朗普推动的“大而美”减税法案于众议院以微弱优势通过，为其财政政策胜利。法案内容包括永久化2017年减税政策、削减绿色能源补贴、提高债务上限5万亿美元等。民主党批评法案将加剧赤字、扩大贫富差距。其中，取消电动车税收抵免成为一大焦点，被视为美国新能源政策重大转向。预计法案将使未来十年新增债务达3.4万亿美元。

通胀风险也随之升温。美联储博斯蒂克警告，在政策不确定性与调整周期延长背景下，美国或进入“温和但持久”的通胀期。企业面临的成本传导与消费者通胀预期升高，可能增加美联储控制通胀的难度。

汇丰报告则显示，富裕投资者在应对上述宏观不确定性时显著增加黄金配置，从5%提高至11%。其中一半受访者计划未来一年内加码黄金，41%倾向购买实物金。黄金ETF资金亦在今年上半年迎来转折，创下四年来最大流入。汇丰将2025年金价预测上调至每盎司3215美元。

原油市场方面，WTI在67美元附近窄幅波动。非农数据向好推高美元与经济信心，支撑油价；OPEC+宣布8月起增产41.1万桶/日以扩大市场份额，抑制油价快速上涨。与此同时，美国财政部对伊朗石油走私网络实施制裁，为油价提供一定支撑。巴克莱将2025年布油价格预测由66美元上调至72美元。

日线结构显示，WTI处于66.50至68.80美元之间震荡整理。若突破69美元将测试71美元高位，若跌破66.20美元支撑，则可能回撤至64.80美元。交易员普遍维持观望，等待周末OPEC会议与特朗普关税名单具体细节发布。

与此同时，澳洲联储预计于7月8日开启年内第三次降息。市场对其宽松步伐的预期从年初的3次提升至5次，反映消费疲软与增长压力加剧。尽管降息预期强烈，澳元却表现坚挺，年内上涨超过6%，受益于美元整体疲软与大宗商品稳定。

强劲非农数据暂时逆转了市场对美联储快速降息的预期，美元走强与美债收益率上涨对黄金构成压制，但法案推动的财政扩张与通胀预期重燃为黄金中期构筑支撑。美联储换帅传闻及政策不确定性成为短期市场最大扰动因子。原油方面，宏观经济数据好转提振需求信心，但OPEC+增产和美元走高限制油价上行空间。三大资产均在政策与数据共振下呈现高敏反应，短期市场或延续震荡走势，方向选择有待关税落地与美联储后续表态明确化。

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