第二节 原油趋势的计量分析
这一节的分析研究有两个主要内容：（1）找出原油长期趋势形成的原因，并且研究这些因素的稳定性；（2）研究原油短期波动的原因，试图寻找这些短期因素对于原油价格影响的规律。通过以上的分析研究旨在探究原油的交易策略。
一、原油价格长期趋势研究
（一）原油的需求、供给与价格相关性研究
研究原油的长期价格趋势首要任务是要厘清原油价格趋势生成的主要因素与次要因素。因此，这一部分通过对原油需求、供给与价格做相关性与偏相关的分析，旨在说明原油价格主要受到原油需求的影响。
首先，进行原油的需求、供给与价格相关性分析。计量结果见表10-15。
原油需求、供给与价格做相关性分析结果说明：
（1）纽约原油价格与原油需求的相关系数是0.892 表明纽约原油价格与原油需求呈现高度相关性。纽约原油价格与原油供给的相关系数是0.885，表明纽约原油价格与原油供给也呈现高度相关性。但是这两者对纽约原油价格影响程度哪个更大，要做偏相关性分析。
（2）从时间角度上看，时间对原油的需求与原油的供给都几乎呈现完全线性相关，也就是说原油需求与原油供给均是时间的增函数。
其次，为了进一步明确原油的价格是受到需求影响大还是受到供给影响大，做偏相关分析。计量结果见表10-16、10-17。
偏相关分析结果说明：
①表10-16显示，当把时间和原油需求作为控制变量，纽约原油价格与原油供给的相关系数为－0.219，表明纽约原油价格和原油供给这两个变量间的呈现微弱的线性负相关。
②表10-17显示，当把时间和原油供给作为控制变量，纽约原油价格与原油需求的相关系数为0.437，表明纽约原油价格和原油需求这两个变量间的呈现低度的线性正相关。
结论：原油需求是纽约原油价格趋势生成的主导因素，而原油供给是纽约原油价格趋势生成的次要因素。因此，要研究纽约原油价格趋势就要深入研究原油需求的影响因素。
（二）原油需求与全球经济增长的关系研究
1.人类使用原油的历史简介
石油正式登上人类历史舞台是在1867年。第一次世界大战以前原油主要是被用于照明。第一次世界大战中，由于原油能有效提升军队的战斗力，所以其战略价值得以显现。第二次世界大战，原油已展现出举足轻重的地位。第二次世界大战后原油已从军用转为民用，尤其内燃机的发展，大大提升了原油的使用领域，原油自此成为全球经济增长的主要动力。
2.原油需求与全球经济增长的计量分析
为了能精确说明原油需求与全球经济增长的关系，做相关性分析。汁量结果见表10-18。
原油需求与全球经济增长的相关性分析结果说明：
（1）原油的需求同全球各主要国家GDP之间呈现高度相关关系，而与美国、英国和法国他们之间的GDP呈现接近完全线性相关关系。因此，原油的需求同全球各主要国家的GDP之间可以做线性回归分析。
（2）各主要国家GDP之间呈现高度线性相关关系。
（3）时间与各主要国家的GDP之间呈现高度续性相关。
（4）原油的需求量与时间呈现高度相关关系。
3.原油需求量的线性回归分析
由于美国、英国和法国他们三者之间的GDP呈现接近完全线性相关关系，因此可以对自变量进行降维处理，即在做回归分析时只采用美国、中国、德国和日本的GDP数据。计量结果见表10-19。
该模型汇总表中，可决系数R方是0.995，说明原油需求量线性回归分析的模型的拟合效果非常好，自变量对函数的解释力比较强（见表10-20）。
该方差分析表中F统计量等于1742.502，概率P值0.00小于显著性水平0.01，所以该模型是有统计学意义的，即日本GDP、中国GDP、美国GDP、德国GDP和原油需求量之间的线性关系是显著的（见表10-21）。
该系数模型中，美国GDP、中国GDP、德国GDP和日本GDP的t检验量的值分别是8.809、7.831、－5.147和7.873，概率P值都是0.000小于显著性水平0.01，所以，可以接受美国GDP、中国GDP、德国GDP和日本GDP的这四个解释变量的偏相关系数分别是0.044、0.006、－0.246和0.001，因此原油需求量回归方程如下：
Y（原油需求量）= 572.144 + 0.044X1（美国GDP）+ 0.006X2（中国GDP）- 0.246X3（德国GDP）+ 0.001X4（日本GDP）
结论：纽约原油价格的长期趋势是受到全球经济增长的影响，尤其受到美国和中国经济增长的影响。如果美国与中国的经济增长比较稳定，那么纽约原油价格的中段期趋势也应该保持稳定。
二、纽约原油价格的中短期波动研究
大量介入原油以及衍生品市场的投资者都会有一个困惑，就是一旦发生地缘政治冲突或者自然灾害都或多或少地会影响到原油价格的波动，少则几个交易日，多则几个月。那么它们对原油趋势的影响又会有哪些呢？为了解开这个谜团，继续用计量模型研究自然灾害以及地缘政治冲突对原油趋势的影响。
在这个部分通过构建虚拟变量来研究自然灾害以及地缘政治冲突对原油中短期价格的影响。这些特殊事件包括包括委内瑞拉PDVSA公司石油工人罢工、墨西哥湾飓风、尼日利亚绑架事件以及利比亚战争等，因为它们都是在石油产地发生的特殊事件，因此，它们的发生对于原油价格的影响也是显而易见的，起到比较的作用，所以在模型中可以把它们发生的时间设为“0”，而没有发生这些特妹事件的时间设为“1”。计量的结果见表10-22。
该模型的可决系数（R方）是0.051，这个数值很低，说明石油产地的特,殊事件对原油价格的线性拟合效果不好。因为从图10-1，可以看出石油产地的特殊事件对纽约原油价格不存在线性相关性，所以拟合效果不好，是符合现实情况的（见表10-23）。
该方差分析表中F统计量等于13.688，概率P值0.00小于显著性水平0.01，所以该模型是有统计学意义的，即石油产地的特殊事件对纽约原油价格中短期波动的影响是显著的（见表10-24）。
该系数模型中，石油产地特妹事件的t检验量的值是－3.700，概率P值是0.000小于显著性水平0.01，所以，石油产地特殊事件的发生对于纽约原油价格中短期的波动有显著影响。
结论：委内瑞拉PDVSA公司石油工人罢工、墨西哥湾飓风、尼日利亚绑架事件以及利比亚战争等事件对纽约原油价格中短期的影响是显著的，但是是非线性的。
三、结论
根据以上两个部分的研究可知，纽约原油价格的长期趋势受到全球经济增长的深刻影响，由于全球经济增长从长期看来是稳定发展的，所以纽约原油价格长期保持一种相对稳定状态。但是纽约原油价格在中短期呈现波动状态，这种波动的原因主要是受产油地区的自然灾害或者地缘政治冲突的影响。
从纽约原油及其衍生品的交易者角度来看，纽约原油价格的长期趋势呈现稳定性是大概率事件，操作上讲求顺势投资。而纽约原油价格在中短期呈现波动状态是小概率事件，一旦波动出现，容易显现中短期顶部，所以这样的机会从操作层面上属于见仁见智的。