第10章  超级卖出法则  掌握高风险卖点的艺术

在大多数人（包括专家）的情绪悲观时买入， 乐观时卖出。

一一本杰明·格雷厄姆

现在，你已经知道要购买什么股票以及何时买入，接下来我们将要讨论的是最有效、同时也是最不受人待见的卖出时机。

我承认这部分内容有些冗长。有关卖出股票的话题是令人生厌的。没有人喜欢讨论何时应该卖出股票。大部分投资书籍也都羞于谈论这一话题，研究股票抛售问题就像从虎口拔牙一般艰难。卖出股票的话题是华尔街不可告人的秘密。华尔街一贯的做法是怂恿“傻钱”买入并长期持有股票。

但是，只有卖出股票才可能在股市中获胜，除此之外，别无他法。懂得在何时卖出股票比何时买入股票要重要得多。冷静地思考一下，你就会发现卖出股票的重要性。哪怕你对买入什么股票以及何时买入股票一窍不通，但只要掌握了卖出股票的秘诀，你就可以打败其他99%的投资者，这绝不是开玩笑！

众所周知，普通投资者从不善于捕获高点卖出的时机。这正是股市中真正意义上的卖空型投资者寥寥无几的原因。对我而言，掌握抛售的艺术要比学会买入法则更加困难。谁都无法保证每次都能在股市顶部时成功离场。这就是为什么我们必须在股价处于上涨阶段时（关键节点）卖掉股票的原因，即使这会让你觉得做了一个相当愚蠢的诀定。经过一轮剧烈的跌价抛售后，似乎每个人都会在股价触及止损点时卖出。

当市场情绪最为狂热之时，往往也是最佳的离场时机，但这也是你最不愿卖出股票的时候。你非常确定的是，此时卖出股票将损失大量利润，这么做是违反人性的。但恰恰是在所有人都看好前景，一切事物都在有序运行，前路一片坦途，摆在你面前的买入理由有上百条，而且所有投资者一致认为此时卖出毫无道理时，才是最好的离场时机。

试想一下，你的股票在几周内上涨了100%，并且没有出现任何有意义的回调，数万美元的收益已经被你收入囊中，于是你打算奖励一下自己，在旅游网站为你自己和妻子预订了全套塔西提岛旅游套餐，你甚至还想要著书立传！如果出现这种情况，你就要有所警惕了。你不可能找到一个能够预测市场顶部的可靠技术指标，但是上文提到的这些事件很可能预示着你的财富将会急速缩水。这正是墨菲定律（Murphy’s Law，其主要内容为事情如果有变坏的可能，不管这种可能性有多小，它总会发生。一一译者注）开始起作用的时候。

给你一百万个有关何时卖出股票的技术指标都是没有意义的。经过几个月的上涨，当所有条件还在继续向好，你数月前预计的巨额收益变为现实；当《投资者商业日报》也在对你的股票进行长篇累牍的大肆报道时，当每个人都在谈论你的股票时……果断离场！就这么简单。

但是，为了能够帮到你，我在本章中列出了几个变现标准，这些标准或许能够让你在留住尽可能多收益的情况下离场。请始终记住：超级强势股行情的结束是非常戏剧化的。我们不是在说常见的10%的回调。对于那些表现最好的股票而言，高达50%～70%的巨幅回调足以将每个投资者震荡出局。在这样的回调中，股票全部收益损失殆尽所花的时间还不到股票走完整个牛市行情所需时间的三分之一。

行情结束时，你必须果断离场。正像那句话所说的那样：先卖掉再提问。在正确的时间主动抛售，而不要在错误的时间被迫离场。

在现实世界中，我给不了你有关何时抛售的建议。我总是会过早地离场。鉴于此，我很少告诉别人何时应该卖出股票。如果他们接受了我的建议肯定会发疯的，因为那可能会让他们错过40%的收益。在实践中，我们很难准确预计市场顶部。但在这里，当风险回报比不再对你有利，低风险买点遥不可及时，我可以给你一些可靠的一般性指导。既然我们的一致目标始终是创造高度有利的风险回报场景，我希望，当你赚到了绝大部分低风险收益时就适时收手。

首先我们来说说技术性卖出信号。我发现这些技术性卖出信号的重要性远远超过基本面卖出标准。一个简单的真理是：技术性卖出指标会在基本面卖出信号之前出现。