周 期
每次讲到周期，我都要先向大家提问，有没有人能够预见未来。问完后，课堂上通常是一阵不自在的沉默。这时，我就拿出当天的当地报纸，做一点“预测”示范。比如，我告诉大家，明天早晨6:47太阳升起，下午4:35太阳落山。明天蒙托克角的高潮位出现在凌晨4:36和下午5:03。下一次晦月在11月22日，满月在12月8日，等等。大家越听，越是交头接耳，但我不作理会，只问大家，有没人对它们有怀疑。这时候大家的反应总是很滑稽。虽然没有人怀疑上述事件一定会应验，但是从大家的表情上看，好像我愚弄了大家。说到底，好像我并未真正预见未来。不，且慢，到底我有没有呢？
这番造作的目的是要说明以下几点。首先，每天我们的确是以惊人的准确程度预料未来的，至少对大自然或天文事件是这样的。其次，因为存在着可以明确定义的重现周期，所以我们的预期可能达到高水平的准确度。而这些周期已经成为我们生活的重要组成部分，以致于利用它们做的预测已经毫无出奇之处。如果我们设想它们将持续下去，那么，只要把过去简单地投射到未来，就能预知未来。
那么，如果我们在人类活动中也找出了类似的重现周期，情况如何呢？如果我们确实证明大多数人类行为具有一定重现周期，情况又如何？把这些周期推衍到未来，我们是不是就能够预测未来呢？如果我们能够证明商业周期、股市周期、以及商品期贷市场的周期确实存在，那该怎么办呢？利用这些周期来预测未来的市场趋势，难道不是合情合理的事吗？
关于周期理论，我读过的最吸引人的书要数《周期：触发事件的神秘力量》（马诺尔书社，1973），是爱德华·R·杜威与奥格·曼迪诺合著的。前者是一位周期分析的先驱。在这本书中，他们得出了成千上万个乍看上去风马牛不相及的周期，其时间跨度有的达数百年，有些甚至上千年。他们的研究包罗万象，既有标志大西洋蛙鱼丰收年份的9.6年的周期，也有从1415年到1930年期间的国际战争爆发的周期，22.20年。从1527年以来，太阳黑子活动年的平均周期为11.11年。另外，书中还介绍了几种经济周期，包括地产业的18.33年周期，股市的9.2年周期等（图14.1和14.2）。
杜威揭示了两个惊人的结论。其一，许多周期所描述的对象虽然看起来毫不相干，它们本身却密集地分布在相近的长度附近。在上面提到的那本书的第188页，杜威列举了各种周期长度均为9.6年的事例，其中包括新择西州毛虫爆发的周期、加拿大土狼头数周期、美国小麦播种面积周期、美国棉花价格周期等。为什么那么多的毫无联系的事物具有相同的周期呢？
其二，上述相似周期是同步的，即它们的转折点相互吻合。在图14.3中，是同样都具有18.2年周期的12种事例，其中包括结婚对数、移民人数、美国的股票价格等。杜威对这种现象的解释也可谓骇人听闻。他认为在宇窗中必定存在着某种神秘的力量，控制着这些周期；就是说，宇窗具备某种脉动的特点，从而引发了遍布人类世界的许多领域中的上述周期。
1940年，杜威在匹兹堡成立了周期研究基金会。这是最早从事周期研究的组织，被公认为执该领域的牛耳。基金会办有《周期》杂志，发表了涉及许多领域的有关研究报告，其中也有经济和商业两个方面，包括对股市和商品市场这方面的研究。
基本的周期概念
1970年，J·M·赫斯特发表了《股票交易审时度势的获利秘诀》（普伦蒂斯一霍尔公司），本书主要研究股市周期，但是它对周期理论的解释也极精彩，是一本难得的佳作，很值得一读。三年之后，周期技术咨询公司出版了一本关于周期理论的教程。该书以赫斯特的著作为基础，并将其应用范围扩展到了其它的投资媒介，如商品期货等。以下是我们关于周期理论的简要介绍，其中大部分引自这两本书。
首先，让我们来看一看周期的形状，然后，再讨论一下它的三个方面的主要特征。图14.4显示了重复出现的一种价格周期。周期的底部称为波谷，顶部为波峰。注意，图中两个周期长度的测量是从谷到谷地进行的。周期分析者偏好从谷到谷地测量周期长度。当然，我们也可以从峰到峰地测量，但是一般认为，峰不如谷那样稳定、可靠。因此，通常的做法如本例所示，是沿着周期波动的低点来测量周期长度的。
周期具有三方面特征：波幅、周期长度和相位。如图14.5所示，波幅是波的高度，其单位是美元、美分或点数。周期长度如图14.6所示，是两谷之间的时间差。在这个例子中，周期（长度）都为却天。相位是波谷的时间位置。在图14.7中，显示了两个波的相位差。因为在市场上往往有好几种周期在同一时间出现，所以相位分析有助于分析者比较不同周期长度之间的关系。相位分析也有助于我们认定下一个波谷出现的日期。例如，如果20天的周期在10天前出现了披谷，那个下一个波谷的日期就可以确定了。一旦我们了解了某周期的波幅、周期长度和相位，从理论上说，就能够把它推延到未来。假定周期具有相当的连续性，我们就可以依之估计未来的峰和谷的情况。这一点正是周期技术的基础。不过，这还是其应用的最简单的形式。
周期理论
现在我们来讨论周期理论的几条基本原理。其中最重要的四条分别是：叠加原理、谐波原理、同步原理、比例原理。
叠加原理是，所有的价格变化均为一切有效周期简单相加的结果。在图14.8中，最上方的价格形态，是通过下面两个周期简单地叠加得来的。请特别注意在叠加波C波上出现的双重头的形状。周期理论认为，所有的价格形态都是由两个或两个以上不同的周期叠加而成的。后面我们还要再讲到这一点。叠加原理对周期理论的理论基础提出了重要的注解。由之我们假定，所有的价格变化都只是不同周期之和；更进一步地，假定我们能够从价格变化中分解出每个周期成分，那么，只要把每个周期都简单地向后推延，然后再合成起来，结果就应当是未来的价格趋势了。换言之，这就是周期理论的要诀。
谐波原理较简单，指相邻的周期长度之间通常存在倍数关系。一般为2倍或者1/2的关系。例如，对一个却天的周期来说，下一个较短的周期通常是它的一半，10天。上一个较大的周期通常就是40天。在第九章中我们讲过四周规则，如果朋友们还记得，我们曾经在那里利用谐披原理来解释更短的两周规则，以及更长的八周规则。
同步原理是指一种强烈的倾向性，即不同长度的周期常常在同一时刻达到谷低。图14.9试图显示谐波原理和同步原理的情形。图中下面的B波长度为A波的一半。A波中包含了两个B波周期，表现出了A、B两波的谐波关系。请注意，当A波到底时，B波也每每处于波谷，显示了两波之间同步关系。另外，根据同步原理，不同市场、但长度相近的周期往往也是同时进退的。
比例原理描述的是，在周期长度与被幅之间具备一定的比例关系。周期越长，那么其波幅也应当成比例地较大。比如，40天周期的波幅，应当差不多是20天周期波幅的2倍。
变通原理和基准原理
另外还有两个从更一般意义上描绘周期行为的原理——变通原理和基准原理。
变通原理恰如名称所示，指上述原理——叠加原理、谐波原理、同步原理、比例原理——都只是市场的强烈的倾向性，而不是严格不变的规则。对于这一事实，其实我们在上面介绍它们时都已经打过招呼了。在实际应用时，情况通常会有所变化。
基准原理认为，尽管各种市场之间均存在一定的差异，并且在我们应用上述周期原理的时候也都容许我们有所变通，但是仍然存在一系列基准的谐波周期，适用于所有市场。这种基准的谐波模型是研究任何市场的起点。图14.10b表示了一个简化的基准模型。其中从18年周期开始，逐渐向较短的周期排列，每一次都减短一半。这当中惟一的例外是在从54个月到18个月的地方，我们选用了前一周期的三分之一，而不是它的一半。
等我们讨论各个具体期货市场的各种周期的时候，朋友们会看到，这个基准模型包容了绝大部分周期。这里我们且看“天数”那一列。注意其中的40天、20天、10天和5天。朋友们马上会发现，这些就是最流行的移动平均线的时间跨度。即便是出名的4天、9天和18天移动平均技术，也只不过是5天、10天和20天的变通形式。许多摆动指数的时间跨度为5天、10天或20天。周期规则采用的也是同样的数字，但对应地转换成2周、4周和8周了。
