FCA要求严控复杂ETP销售 剑指金融网红与离岸平台

英国金融行为监管局（FCA）近日发布警告，要求金融机构必须加强对零售投资者销售复杂交易所交易产品的管控措施。监管机构明确指出，薄弱的风险审查和模糊的信息沟通可能已违反《消费者责任准则》。

复杂ETP交易者一年激增逾两成

根据FCA数据，复杂ETP产品虽仅占市场一小部分，但规模持续扩大。2024年7月至2025年7月间，参与此类产品交易的零售投资者数量增长了23%，反映出高风险投资在零售领域的扩张趋势。

在英国市场，高杠杆产品尤其受到追捧。以伦敦证券交易所为例，2025年12月交易量前十的ETP产品中，有三款采用三倍杠杆策略。FCA此次重点审查了以纯执行方式销售此类产品的机构是否切实履行了《消费者责任准则》。

监管机构强调，复杂ETP属于高风险投资品，通常涉及杠杆及反向结构。这些产品每日重置风险敞口，在较长持有期内可能出现与基础指数背离的走势。

FCA指出，这些特性可能导致投资者持有产品超过建议期限后，获得与其预期不符的结果。调查发现，部分公司已建立详细流程来界定适当目标市场、评估客户知识并持续监测结果。这些公司在向零售客户开放权限前，会对其投资经验和复杂产品理解度进行结构化核查。

监管要求强化产品认知测试

FCA敦促所有相关机构立即审查业务流程，确保复杂ETP销售完全符合《消费者责任准则》。监管机构特别强调，应强化客户适当性评估，必须测试投资者是否真正理解杠杆机制、反向敞口、每日重置规则及建议持有期等关键产品特征。

此次行动延续了FCA对高风险投资领域的一贯关注。FCA去年曾警告称，差价合约投资者若允许金融机构将其归类为专业客户，可能丧失重要消费者保护。监管机构对部分公司采用高压推销手段诱导零售投资者放弃损失限制保护措施表示担忧。根据零售制度，杠杆上限和损失限制措施每年保护数十万投资者免于承担超过原始本金的亏损风险。

金融网红与离岸经纪商受重点关注

FCA特别警示，社交媒体“金融网红”正成为高风险产品引流的重要渠道。部分推广者热衷推介不受英国监管的离岸机构，且往往未明确提示其推荐行为已超出英国监管范围。更有甚者通过承诺“跟单交易高回报”“托管账户保收益”等话术吸引投资者。

监管机构披露了一个典型案例：仅一家公司就在四年内通过此类推广，导致超过9万名投资者损失约7500万英镑。FCA警告，这种“简单叙事+乐观承诺”的营销模式，正使高风险产品通过社交网络快速扩散。

FCA重申，严禁机构诱导零售客户转为专业身份或开设离岸账户以规避英国监管。该机构明确表示将对任何剥夺消费者正当保护的行为采取执法行动。