全球央行降息潮之下,投资方向怎么选?

作者:FX110

时间:2019-08-16 15:34:56

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最近,全球金融市场上的关键词之一就是:降息!降息!降息! 

从今年年初,印度打响“降息第一枪”后,各国央行纷纷开始抢跑降息,以应对全球经济增速放缓的局面。有数据统计,目前20国集团中有一半都下调了政策利率,金砖五国中有四个经济体降息,中国央行暂未透露出降息的相关讯息。

全球央行降息潮回溯

8月15日,墨西哥央行表示,将把基准利率下调25个基点至8%。

8月1日,美联储宣布降息25个基点,结束2015年以来的加息周期,给全球释放了宽松信号;巴西同日宣布降息50个基点;香港金管局也紧随其后宣布降息。

7月25日,土耳其央行宣布将一周回购利率大幅下调425个基点,这是该国2002年以来的最大降息幅度,也是该行自2016年以来的首次降息。

7月26日,俄罗斯中央银行宣布,将基准利率下调25个基点,至7.25%,这也是一年来的最低水平。7月印尼、南非、乌克兰等国央行也相继宣布下调基准利率。

7月18日,韩国央行决定将基准利率下调0.25个百分点至1.5%,同时,把2019年经济增长预期由2.5%下调为2.2%。这是韩国央行时隔3年以来,首次下调基准利率。

6月初,澳洲联储也宣布降息25个基点至1.25%;紧接着在7月2日,澳洲央行第二次降息25个基点,将隔夜拆款利率降到1%这一历史低位。

5月8日,新西兰联储宣布降息25个基点,打响了发达国家降息的第一枪。

5月7日和9日,马来西亚、菲律宾两家新兴市场央行先后开始了放松货币政策的脚步:马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至3%;菲律宾央行则把关键利率下调25个基点至4.5%,为2016年以来首次降息。

据不完全统计,截至目前,全球至少有26个经济体在今年年内宣布降息。其中新西兰、土耳其等国更是“不走寻常路”,超出预期的降息幅度震撼了全球投资者。

全球降息对市场有什么影响?

在一定程度上,降息是对经济走弱的一种确认,以美国为例,从历次降息周期来看,美联储降息时,美股多数处于多事之秋,尤其是在降息已经充分预期的情况下,宣布降息政策后,对应的往往是股市的调整或下跌。

(1)有助于风险资产价格的企稳甚至反弹

全球央行降息潮,最直接的影响,是对冲全球金融市场对贸易问题和经济基本面放缓的担忧,有助于风险资产价格的企稳甚至反弹。

通常来说,降息将对资产价格形成支撑。但从定价的原理来说,如果经济基本面进入衰退甚至危机模式,那么降息的对冲作用,将让位于经济下滑的效应,此时风险资产会继续遭到抛售。目前来看,全球经济正处在自2008年全球金融危机以来扩张周期的末端,但尚未进入下一轮的衰退周期。因此,当下降息,对风险资产是有明显的支撑作用的。最典型的代表,是美股在美联储快速转鸽之后,连涨4天,大幅反弹。

(2)资产风格切换至避险资产

值得注意的是,在全球降息潮涌动下,对经济放缓的普遍担忧并没有太多消减,风险资产的短期弹性升高难以实现,资产风格也正在从风险资产切换至避险资产,国债、黄金等避险资产受到投资者追捧。

去年10月至今,美国、欧洲、日本等主要经济体无风险收益率大幅下行,国际黄金价格上涨了26%。尽管短期避险资产上涨较快或有一定回调压力,但全球经济低迷的状况难以逆转,避险保值类资产仍具吸引力。黄金价格也将在全球经济增速下行以及地缘政治局势升温等因素的共振刺激下继续震荡上行。

此外,随着避险情绪的升温,传统避险资产估值持续走高,不少投资机构将目光转向收益率相对较高的新兴市场高信用评级债券,作为新的避险投资对象,其中包括中国、泰国等新兴市场国家国债等。

投资者应该注意些什么?

谨慎为上。业内人士指出,当前全球经济增速下行的压力或更多在于需求不振,因此对于货币政策的调整能够提振经济增速的程度,维持谨慎态度。但不可否认的是,全球货币政策的一致调整,将对存量资金的风险偏好、大类资产配置和国际流动造成明显冲击,进而导致从汇率市场到利率市场的波动。维持大类资产配置顺序:股票>债券>货币>大宗。

顺势而为。央行的货币政策往往具有一定的延续性,投资者可以顺势而为,在降息宽松周期,可以考虑配置一些股票、信用债和房产(需考虑房地产政策)等资产。需要指出的是,个人力量是无法与大趋势抗衡的,没有把握好趋势,踩错时点会是一件非常可怕的事情!


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