本文作者: FXTM富拓首席中文分析师杨傲正

撰文时间：2022年7月29日

今年以来，在美股三大指数中，以技术股为主的纳斯达克指数跌幅最大，至今的年内跌幅达24%。纳指严重走软的原因有很多，其中最主要的原因是通胀和经济增长放缓。

为应对疫情冲击，美联储采取了超宽松货币扩张政策支持经济，同时通过大规模财政支出直接向个人提供补贴。流动性增加叠加供应链问题导致的供应减少，美国6月通胀率创9.1%历史新高。

美联储不得不由鸽转鹰以遏制高通胀，自启动加息周期以来，目前联邦基金利率目标区间已升至2.25%-2.50%区间，利率抬升对企业融资成本产生直接影响，尤其是那些依靠密集投资发展业务的高增长科技类公司。

激进加息带来衰退风险，这是影响股市的第二个问题，央行试图通过提高资金成本抑制消费需求，但同时也导致了经济增长放缓，企业经营和销售受到打击。 

这种现象还会持续多久？

通常货币政策对实体经济产生影响需要时间，比如美联储今年3月份以来已加息四次，昨天发布的数据显示，美国经济第二季度GDP按年率计算下降0.9%，连续两个季度经济出现下滑，陷入技术性衰退。而金融市场在这些影响实际显现前就已经在逐步消化它们，正因为如此，纳斯达克指数从今年1月开始大幅下挫，直到6月中旬才触底反弹。

*图片来源：彭博 （美国第二季度GDP环比增长）

美联储7月议息会议释放出放缓加息节奏的信号，后续加息路径仍取决于数据表现，尤其是通胀率。在经济明显趋缓情况下，市场预期央行在未来几个月可能降低加息幅度，也就是说，今年可能不会再看到一次75个基点的加息幅度了。

政策紧缩压力缓解令多头欢欣鼓舞，股市反弹的另一个原因与美债有关。特别是作为商业和抵押贷款利率基准的10年期美债收益率自6月中旬达到3.49%峰值以来持续回落，目前已跌至2.69%，而且有可能进一步下行。

财报方面，科技巨头近日发布的二季度业绩喜忧参半，看上去失望多于惊喜，如下表所示：

鉴于本轮加息周期最鹰的时候可能已过，纳指成分股有望从三季度开始迎来显著反弹。

纳指形成短线上升趋势

近期，纳斯达克指数努力企稳于11116并展开小幅反弹，目前受阻于50日均线切入位12921，这也是6月初曾触及的高点。

如果纳指向上突破12921一线，接下来可以遥望200日均线所在的14233，当然首先需要突破13545。如果在12921受阻回落，那么形成技术性“双顶”，后市可能回踩11760，甚至重新下探前低11116。

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