石头证券Rockfort的分析师强调：欧佩克+本周即将召开会议，为期2年的减产即将结束，但实际产量能否达到目标，还是个问题……

欧佩克+将在本周举行会议，周三（6月29日）将举行第184届欧佩克大会，讨论增产计划，周四（6月30日）将是第30届欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议。

石头证券Rockfort的分析师认为：欧佩克+预计会批准8月继续增产64.8万桶/日，彻底终结2020年新冠疫情初始时达成的减产协议。RBC Capital Markets首席大宗商品策略师Helima Croft表示：

“本周的欧佩克+会议将坚持目前的增产计划。考虑到闲置产能非常有限，关键问题是欧佩克+将如何利用剩余的闲置产能。”

由于全球原油生产和炼油能力未能跟上疫情后燃料需求的复苏步伐，油价今年已飙升60%以上。俄乌危机后西方国家对俄罗斯的制裁更是造成了几十年来最严重的供应中断。

大幅飙升的油价可能会使脆弱的全球经济陷入衰退，汽油价格飙升至历史高位也给美国总统拜登带来了政治风险，本月早些时候，沙特终于表现出一些愿意帮助美国减轻痛苦的意愿。

石头证券Rockfort的分析师称：在沙特的带领下，欧佩克+决定加快增产速度，将7、8月的日产量增加50%至64.8万桶。在这两个月增产结束之后，欧佩克+预计将完全恢复2020年春季削减的970万桶日产量。

石头证券Rockfort的分析师强调：增产只能指望沙特和阿联酋！欧佩克+承诺增产很大程度上可能只有象征意义。由于投资限制阻止欧佩克+的大多数成员国提高产量，安哥拉和利比亚等一些国家遭受严重损失，分析师预计，承诺的增产只会实现一小部分。

据统计，自2020年5月开始减产以来，欧佩克+比协议要求的产量少了5.62亿桶。一位欧佩克+代表透露，欧佩克+在今年5月的日产量低于目标270万桶，减产执行率飙升至256%，其中沙特的减产执行率为128%，俄罗斯的执行率高达383%。

咨询公司Rapidan Energy Group总裁、前白宫官员Bob McNally表示：

“无论欧佩克+做出什么决定，现实情况都是只有沙特和阿联酋有闲置产能可以推向市场。”

根据国际能源署的数据，这两个海湾国家共拥有约220万桶/日的闲置产能，约占世界供应量的2%。

而为了更好地利用其闲置产能，这两个国家可能会要求政治让步作为回报。沙特和阿联酋都在寻求美国的安全保障，以减轻伊朗的威胁。

与此同时，沙特王储萨勒曼还有一个目标，就是恢复他的国际地位，此前他曾因卡舒吉失踪案而被美国冷落。另一方面，在伊核谈判重启的情况下，也不能排除伊朗原油供应增加的可能性。

两大产油国增产能力存疑

据知情人士透露，美国特使已成功确保今年夏天扩大供应，并正在为进一步增加供应奠定基础。但即使提供了正确的激励措施，这两个产油国究竟能给市场带来多少供应也存在疑问。

周一，法国总统马克龙向拜登表示，阿联酋王储告诉他，阿联酋已处于最大产能，沙特只能增产“一点点”。

尽管阿联酋澄清，“最大产能”仅指其欧佩克+的配额，但关于这两个出口国最终能力的问题仍然存在。根据过往数据，沙特一个月内维持的最高的产量水平是在2020年4月的1160万桶/日，沙特从未长时间维持在对外声称的1120万桶/日的最大产能水平上。

国际能源署警告称，无论如何，相比于对俄制裁造成的供应损失，沙特和阿联酋闲置产能的总和只是小巫见大巫。另外，欧佩克成员国利比亚和厄瓜多尔也几乎完全停产，表明该行业长期存在的脆弱性。

石头证券Rockfort的分析师表示：

“对欧佩克原油需求的上升与欧佩克闲置产能的减少相冲突，全球紧急供应缓冲的减少可能会导致价格上涨。”

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