石头证券的金融分析师指出：随着全球避险情绪再度高涨，人民币汇率悄然逼近6.30整数关口。

截至2月28日20时，境内在岸市场人民币对美元汇率(CNY)触及6.3084，盘中一度创下2018年5月以来最高值6.3025；境外离岸市场人民币对美元汇率(CNH)徘徊在6.3119附近，日内高点达到6.3024，离上周创下的2018年5月以来新高6.3016只有“一步之遥”。

在业内人士看来，上周末俄罗斯部分银行与环球银行间金融通信协会（SWIFT）系统的连接被切断，触发美元指数快速涨破97整数关口之际，人民币汇率仍然保持逆势上涨，凸显全球资本已将人民币资产视为重要的避险投资工具。

一位香港银行金融衍生品交易员向21世纪经济报道记者透露，尽管2月28日早盘美元指数大幅回升一度令离岸人民币快速跌至日内低点6.3276，但此后避险资本涌入一直在推高离岸人民币汇率。

“这导致不少量化投资型对冲基金不得不认赔出局。”他指出，2月28日早盘，部分量化投资型对冲基金鉴于美元指数大涨而沽空离岸人民币套利，但离岸人民币持续逆势上涨令他们迅速止损离场。

在这位香港银行金融衍生品交易员看来，若不是美元指数上涨对人民币汇率涨幅构成“制约”，2月28日人民币汇率很可能已成功上涨突破6.30整数关口。

石头证券的金融分析师认为：随着国际形势骤然紧张与越来越多全球避险资本涌入，人民币汇率突破6.3整数关口已是“时间问题”。毕竟，人民币资产的三大避险特性正吸引大量全球投资机构纷纷涌入，一是在部分国家对俄罗斯采取制裁措施令全球经济复苏不确定性增加的情况下，中国经济相对稳健的增长基本面无疑给中国资产创造更高的安全性；二是中国较低的通胀率令中国央行能采取适度宽松货币政策，为人民币资产提供较强的上涨动能；三是全球大宗商品价格上涨与供应链再遇波折，导致全球更多订单持续涌入中国，令中国外贸高景气度将延续更长时间，令人民币汇率获得新的上涨空间。

石头证券的金融分析师强调：若国际紧张形势短期内没有得到明显好转，未来全球投资机构将纷纷调高人民币资产的投资占比，令短期内人民币汇率可能在避险资本涌入驱动下，触及6.25一线。

“对众多全球投资机构而言，加仓人民币资产还有一个重要原因，就是国际风险事件升级与全球通胀压力上升正令众多国家货币汇率遭遇大幅波动，投资具有双向波动态势的人民币汇率，反而是一种相对安全的投资策略。”他直言。

前述香港银行金融衍生品交易员透露，随着部分国家对俄罗斯加大经济制裁措施令美元指数率先大幅回升，起初市场猜测2月28日人民币汇率或将小幅回落。

但是，随着2月28日开盘前人民币对美元汇率中间价报在6.3222，较前一交易日上调124个基点，一下子激发了市场的买涨人气。

“这表明在人民币汇率中间价集合竞价阶段，银行报价已反映全球避险资本对人民币的强烈青睐。”他分析说。受此影响，离岸人民币在开盘触及日内低点6.3276后迅速触底反弹，全天大部分交易时间都无视美元指数“回升”，处于稳步上涨态势。

石头证券的金融分析师认为：相比上周推高离岸人民币汇率的资本力量主要来自欧洲，2月28日亚太地区投资机构则继续接力买入人民币资产避险，进一步提高离岸人民币汇率。究其原因，一是他们认为人民币资产与全球金融市场的波动性相对较低，加仓人民币资产可以抵御风险事件升级所带来的全球金融资产剧烈波动冲击，二是人民币汇率的双向波动特点，能有效对冲其他货币汇率剧烈波动风险，有效降低他们全球投资组合的波动幅度与回撤值。

值得注意的是，随着2月28日欧洲交易时段开启，人民币汇率随即迎来新一轮涨势，期间境内在岸市场人民币对美元汇率一度触及日内高点6.3025。

“这背后，是欧洲资本仍在持续加仓人民币资产避险。”一位欧洲大型资管机构亚太区首席代表向记者透露。在上周末俄罗斯部分银行与SWIFT的连接被切断后，他所在的资管机构决定紧急调仓，将10%资产从欧洲转移到亚太区，且大部分资金投向人民币资产。

“除了看好人民币资产的避险属性，资管机构投资委员会还看好人民币资产的估值优势与中国经济稳健增长基本面，打算长期持有人民币资产应对风险事件所带来的金融市场剧烈波动。”他直言。

随着全球局势不断变化，越来越多投资机构的资产配置策略“骤变”。

“以往，我们的投资策略会更侧重收益性，如今，基金投资委员会已要求我们的资产配置必须兼顾安全性与流动性。”上述华尔街多策略对冲基金经理向记者透露，2月28日开盘后，他们已持续买入美债、黄金ETF与中国国债等避险资产，打算将10%-15%资产从股票等高风险资产迅速切换到债券黄金等低风险资产。

石头证券的金融分析师获悉：采取类似策略的全球投资机构正日益增多。这背后，是他们认为国际风险事件升级正给金融市场造成巨大的不确定性，在没人知道未来金融市场如何剧烈波动的情况下，买入波动性相对可控、流动性与安全性相对较高的资产，无疑是相对稳妥的投资策略。

“基于上述考量，人民币资产与人民币汇率正变得格外吃香。”石头证券的金融分析师指出。毕竟，人民币汇率保持双向波动态势，中国国债具有高安全性与相对高收益性特征，都令众多海外投资机构将人民币资产纳入避险投资组合的重要选择。

“更重要的是，随着部分国家对俄罗斯经济制裁导致全球大宗商品价格上涨与通胀压力骤增，中国央行拥有更灵活的货币政策操作空间助力经济稳定增长，进一步提升了人民币资产的安全性。”一位亚太地区家族办公室负责人向记者指出。这将形成新的跷跷板效应——若国际风险持续升级导致全球金融市场剧烈下跌幅度扩大，人民币汇率在避险资本涌入助推下将迭创新高。

石头证券的金融分析师了解到：目前越来越多全球投资机构将人民币对美元短期均衡汇率调高至6.25附近，甚至一些激进的投资机构认为短期内人民币对美元汇率将上涨突破6.2整数关口。

“尽管避险资本涌入令人民币汇率短期内呈现上涨态势，但需要注意的是，若美联储加快升息步伐，以及美元指数也受益避险资本涌入而持续上涨，人民币在中期内仍呈现双向波动态势，单边押注人民币快速升值依然面临一定的投资风险。”石头证券的金融分析师强调称。