现货黄金价格本周持续上涨，目前已经站上了1800美元，为2011年11月以来最高。其历史高点为2011年9月的1920美元。按照目前的这种趋势，黄金离创下历史新高也不远了。

2019年6月，自美联储开始释放降息信号，重新进入到宽松周期以来，黄金价格开始了新一轮的上涨。疫情冲击直接让全球陷入衰退，投资者加大力度涌向避险资产，购买黄金来对冲经济衰退对风险资产和法定货币的风险。

全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的持仓量在7月8日突破1200吨。彭博的数据显示，黄金支持ETF持仓量在本周二升至3234.6吨，2020年至今增加了655.6吨，资金流入规模超过了2009年全年。

另一方面，今年美国的公共债务激增，在周二创下历史新高26.46万亿美元。美国国会预算办公室的数据显示，美国政府在6月份支出了1.105万亿美元，比去年同期增加了7630亿美元。2020年6月的收入下降了28％，至2420亿美元，比2019年6月的收入减少了920亿美元。这意味着美国政府6月份的预算赤字达到了惊人的8630亿美元。

国会预算办公室称，创纪录的赤字源于“ 2020年冠状病毒大流行造成的经济破坏以及联邦政府对此的反应，包括政府采取的行动和颁布了四项立法。” 此外，由小型企业管理局（Small Business Administration）负责监督最近建立的“薪资保护计划”（Paycheck Protection Program），其支出对今年6月的赤字做出了重大贡献，几乎占政府支出的一半。

在2020财年的前9个月中，美国联邦预算赤字为2.7万亿美元，比去年同期增加了2万亿美元。

负债累累的情况下，为了减轻债务融资的压力，美联储只能将利率维持在低位，且不排除未来采取负利率的可能性。不光是美国，全球央行都在加大力度宽松，现在都是各国政府财政政策表现的时候。随着债务飙升，几乎所有地方的政府债券收益率都在下降，长期利率往零靠，成为下一个日本。

中央银行们正在通过量化宽松购买大部分的主权债券，同时该工具的效果也在递减。我们在5月27日的文章中指出，量化宽松正在以比以前的量化宽松更慢的方式渗透到实体经济中，同样的经济增长速度需要更多的债务推动。

美联储以后或许还会购买股票、房地产，甚至是垃圾债券(其实已经买了)。彭博上月底的统计显示，美联储目前成为了JNK垃圾债券ETF的第五大持有人。

央行大力印钞和大流行冲击巩固了黄金上涨的基本面，地缘政治冲突加剧，11月美国大选也充满了不确定性。短期黄金可能会由于获利回吐或是现金需求而回落，但整体仍会维持其上涨趋势，直到全球经济获得了新生。