MEX Group：每周策略报告

汇市焦点

万变不离疫情，中国位居全球第二大经济体，且为当前全球经济增长的主要引擎，疫情损及的不只是本国经济，更对全球经济带来牵一发而动全身的巨大影响，只要“战疫”仍在继续，全球皆难独善其身。惟当前疫情进入防控狙击阶段，在无新的形势恶化之前，疫情将作为主要基本面覆盖整个市场，避险品种整体受支撑，但不具备新的上涨动能;商品及相关货币整体承压。

油市方面，虽然上周欧佩克+技术联合会出面商讨，但似乎无果而终，期间曾提出深化60万桶/日的减产，但俄罗斯仍有不同意见，但事实上我们也并未看到深化减产消息期间油价有明显反弹动能，这意味着当前疫情之下带来需求减弱已经成为了油价最大的隐患;不过，本周三大能源机构将迎来月报，市场寄希望于机构对于疫情带来的需求减少，以重新评估目前供需的失衡程度，如果机构评估的疫情影响较为乐观则可能令油价短期反弹，但谨防盲目乐观，在欧佩克做出更大的深化减产决定之前，只要疫情仍在延续，油市都难言春天。

汇市方面，美元指数因美数据向好持续拉升，非美继续普遍承压，而欧元和英镑则因英欧谈判的分期更是雪上加霜，商品货币因疫情影响持续疲软，以上现象仍是当前的主流趋势。但本周需要关注周二和周三鲍威尔向议会就半年度报告作的证词，此前民主党致函鲍威尔询问超规模回购操作的原因，交易者需重点关注此次鲍威尔的相关回应，另虽然上周六美联储表示当前利率适中，但亦提到了疫情可能成为经济中新的风险，谨防后续市场在鲍威尔的言论中捕捉到因疫情而产生降息的预期，如此可能打压美元;此外美国1月零售数据及CPI数据也成为美元反弹过程中的不确定风险。

欧美息差

从近期的欧美息差来看，有明显的收窄;这表 明市场参与者冒险意愿提高。因此，市场的避 险情绪并不高，将利好风险资产而利空避险资 产。

量化交易策略

MEX量化策略年初至今相对基准S&P 500 Total Return Index的年化阿尔法(α)为13%。量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3%。在没有考虑实际杠杆下，MEX量化策略年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周上涨1.41%，本周组合如下，利差(库存费)为正向。

主要货币对

欧/美(EURUSD)

目前主导欧元弱势的主要是英欧之间谈判的僵局，美国数据向好之下的强势美元，以及欧元区宏观经济数据的疲软三个因素。从前两个因素来看，目前暂时难以改变。惟寄希望于本周德国及欧元区第四季度GDP数据能否重振欧元经济反弹的预期，否则，欧元整体弱势格局难以翻身。

技术上，上周欧美走的是头肩顶破位以及通道式的下行结构，目前已经完成这两个结构的下跌空间。

本周应注意头肩顶结构下跌完成之后，其支撑点位与通道下轨重合，短期可能会配合价格超跌进行反弹，但考虑到双顶结构已经破位颈线，所以此反弹走势的首要关注压力就在颈线1.1000位置。

镑/美(GBPUSD)

约翰逊强硬的谈判态度也让英欧之间的协定更难达成，此类风险将成为接下来很长一段时间的利空影响，以此为英镑奠定周期下行的基础，但此次的下行早已不如前两年，更多的是重新测试前期的一下点位，所以将会是震荡式的下行。不过，消息称约翰逊在本周四五可能改组内阁，由此或决定其团队在英欧谈判中的立场，届时可能会给英镑带来一些短期波动。

技术上，目前来看，英镑可能会遵循斐波那契拓展线的下行规律，也可能会按照三角形态的破位进行下行，但不管怎样，空头格局都是大概率事件。

美/日(USDJPY)

新冠病毒带来的避险在一定程度上支撑了日元，但日元避险更多在于低利率风险与低成本套利，但因目前日元虽然已经处于负利率状态，但降息风险日渐抬升，其避险效果将远不如黄金，所以除非避险情绪再次激增，否则日元回落将较黄金更快，上周的连涨就是佐证。加之非农数据向好恐令美元持续走高，这也为美元兑日元的拉升提供助力。

技术上，目前不管是从布林带中轨上破来看，还是从平通通道的结构运行来看，美元兑日元暂时都还没有涨到位。所以本周美元整体上仍然先看多，但介于看多理由简单粗暴，故点位支撑也非常明了，我们发防守就在109.5的位置，正式下破就放弃，转而看布林带下轨或平行通道下轨，而多头目标也根据布林上轨和平行通道上轨的冲压压力点进行关注。

澳/美(AUDUSD)

一场山火令原本脆弱的澳大利亚经济几乎梦碎。另外，中国方面突发疫情，作为澳大利亚贸易的主要进口国暂时处于经济停滞的状态，这无疑令澳元雪上加霜。

技术上澳元此前延斐波那契拓展线规律下行明显，然150%-161.8%位置为此结构的关键支撑;再者从浪型走势来看，不管现阶段澳元是处于4浪回调还是5浪走完进行ABC反弹，都意味着澳元或出现一次修正的可能;故本周宜在配合RSI能量的基础上看低位反弹，惟空间暂不做太大期望，需在后市逐步跟进。

纽/美(NZSUSD)

本周新西兰将公布利率决议，从上周的新西兰就业数据来看表现尚可，与此同时商业和消费信心也有所改善，加之此前的通胀数据以表现稳定，综合来看，我们维持新西兰利率不变;而此举将可能会刺激纽元的短期反弹。不过当前仍面一大风险，新西兰总理阿德恩也表示，疫情将影响新西兰的GDP增速。所以，短期纽元面临反弹可能，但整体仍然偏空。

技术上，已经接近斐波那契拓展线161.8%关键支撑，交易者需要关注此位置是否面临反弹，不能盲目继续追空;另关注价格重新反弹拉升并配合4小时级别RSI背离的确认之后进场多单，目标参考斐波那契回调线以及布林带中轨附近。

美/加(USDCAD)

上周加拿大就业数据好坏参半并无太大惊喜之处，而近期原油需求骤减令油价呈现大幅回落，此为加元疲软的主导因素，后续应在配合油价的走势上继续关注其带来的影响。

技术上，美加以及对2019年9月以来形成的趋势线压制形成了突破，由此已然失去了做空的技术动机，本周直接再趋势线附近寻找开多机会，上看2019年9月份高点。

商品市场黄金(XAU)

目前疫情防控进展尚不明朗，影响程度亦有待评估，避险暂时不会散去，但在形势恶化之前也难以激增，此为黄金奠定震荡格局。

惟近日美国经济和就业数据一再表现喜人致使美元走强，分摊一部分资金转战美国股市以及美元本身的避险功能，此一定程度上打压了黄金。

总体来说，黄金基本面焦灼，基本面暂时恐难以打开震荡格局，本周金价走势更多将陷入技术面的修正走势。

技术上，整体处震荡偏空的修正走势，目前面临下行通道和三角结构两个形态的考验，交易者可参考图中所示进行逻辑梳理。

原油(WTI)

上周欧佩克+曾建议深化减产60万桶/日，但油价并未因此有明显上涨。不过，本周市场焦点将放在国际三大能源机构的月报上，关注重点是机构对于当前原油需求的评估，如果评估相对乐观，则有可能短期助涨油价，如此油价或陷入地位震荡格局;反之油价在深化减产仍然无果的情况下可能还要创出新低。

技术上，本周暂关注阴影部分的区间操作，但若跌破区间下轨则继续期待45美元的的测试，而本周多头操作只考虑在震荡区间下轨，亦或是价格上破52美元之后，其他点位建议谨慎。

摘要

CFTC资金流数据显示，澳元、欧元净空头处极值，因此，我们认为将有资金流入，并支持回涨。另外，日元元净多头也处极值。

财经日历

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