固定收益2

大家好，今天小鲨鱼继续上次的内容，从金融市场整体的角度来看看我们固收产品如何在金融市场上进行发行和交易的。

我们讲金融市场主要分为一级市场和二级市场，而所有的金融活动也就在这两种市场上进行。首先我们先来看下一级市场上我们的发行方式。

1）公开募集（Public offering）其中上市公司可以通过两大类方式发行自己的债券。

a）通过中介：上市公司可以通过专门的中介结构例如券商来承销发行。有两种模式，一种是券商通过包销（Underwritten offering）的方式帮助上市公司出售相关的债券，也就是说券商承诺上市公司发行的债券可以全部出售，如果卖不出去券商自己需要购买，然后收取一定的佣金。（费用相对较高）

b)另一种方式就是代销（Best efforts offering）的方式，帮助上市公司出售债券，但是不会承诺可以全部出售。当然也要收取相应的费用。（费用较低）

当然，公司和政府也可以通过公开拍卖的形式来公开出售自己发行的债券，关于拍卖我们之前有专门讲过，大家可以回顾下哦！美国债券的出售方式就是通过公开拍卖来执行的。最后一种叫做 注册制方式，比较常用，是说发行主体可以在相应的金融机构（比如证监会），上架注册备案需要发行的债券数量，例如需要发行一千万的债券，通过注册之后发行主体可以在之后多次不同时间根据自己的需求出售。

2）还有一种就是当下比较流行的私募的模式。发债主体可以向特定的投资群体和机构进行募集和出售，其灵活性也就更能够展现出来。

那二级市场上又有哪些方式呢？我们接着来看下。

1）相关交易所挂牌交易。很多开过证券账户的股民应该知道，您可以在证券公司开设相关的账户，随着现在金融衍生品市场的发展，在交易所挂牌的产品中除了不同上市公司的股票之外也有债券、期权、指数等相关的金融衍生品供广大投资者交易。其优势在于交易所挂牌的产品都有标准化的合约，并且受到严格的监管，违约情况较低，交易便宜等。

2）场外市场（OTC Market）OTC是个个性化很强的市场，它需要有一个交易者（DEALER）来促成买卖双方交易。我们可以回顾下之前所说过的买卖价格（ask,bid),点差（spread）这些因素，而其主要是决定于标的物流动性好坏。而随着近代信息网络化时代的到来，ECN电子交易化平台就能更好的解决这个问题。

好了，这期就说到这里，下期见！

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