MexGroup实时解读：原油需求疲软境况下，油价将去往何方？

一、回顾与前瞻

想必大家还记得，我们在今年8月16号，写过一篇关于《美国2年期和10年期国债收益率曲线出现倒挂以后各资产的表现》。得出来的结论是：美国2年期和10年期国债收益率倒挂以后，一年时间里的各资产表现：原油>标普500>10Y美债>黄金>美元指数。

我们做了这样一个统计，就是自8月16号以来油价的涨跌幅情况。结果是WTI原油自8月16号以来：最高涨幅为13.13%;最大跌幅为4.37%;期间一共上涨3.33%。当然如果大家把时间维度拉大，忽然你会发现在今年这个纷繁复杂、需求低迷的环境下，油价竟然上涨了23.38%。这是不是又挑战了你对于油价的看法呢?

二、后油价该怎么走

关于这个问题，我们认为还是得要回到供给和需求上。

1、需求方面：从欧佩克11月5日更新发布的年度《世界石油展望》来看，是下调了对全球中长期石油需求增长的预测，并称市场形势严峻，世界经济出现下行迹象，能源市场面临挑战。该机构预测到2023年全球石油需求将增长至1.039亿桶/日，低于去年预估的1.045亿桶/日，预测到2040年石油需求将增长1200万桶/日至1.106亿桶/日，低于去年预测的1.117亿桶/日。

其实，从近期国际货币基金组织(IMF)的预测来看，已是多次下调世界经济增长预期。从IMF最新的预测来看，是将今年欧元区经济增速预期从1.3%下调至1.2%，将2020年和2021年经济增速下调至1.4%，同时下调欧元区近三年的通胀预期;此外，IMF还下调德国和英国今年的经济增速预期，并预计2020年有序脱欧后，英国经济增速才将反弹至1.4%。这也就意味着需求端将长期受制于经济增速的下滑。

2、供应方面：不管是OPEC还是俄罗斯近几年都一直致力于减产，才使油价能够维持在一个相对较低的位置。而12月5-6日，欧佩克又将召开年度会议商讨2020年的供应计划。面对岌岌可危的油价，欧佩克秘书长巴尔金都也是暗示减产是潜在选项，他近期多次表示欧佩克及其盟友将做出“适当、有力、积极的决定”来维持油价。所以，市场对于12月OPEC+继续加深减产有一定的预期。当然在减产的路上，来自于欧佩克内的分歧以及美国页岩油的增产给opec+带来的市场份额侵蚀也是值得大家关注的。当然我们认为12月进一步减产的可能性较大，这主要来自于对于未来经济继续走弱的一致性共识。

3、总结：所以，我们认为，在需求端忧虑犹存的情况下，市场可能需要等待经济数据触底回升以及库存过剩正在缓解的迹象。就目前来看，随着今年全球性降息，对于未来经济也会起到一定的拉动作用，这势必也会反应在油价的预期里。因此，短期我们认为油价是有上升的动能的。

三、技术形态

就从目前的技术来看，油价已经有转强的基础条件。季线、半年线、年线都将不在是压力，并且在未来的几周有转为支撑的可能。只要周线KD能够上升到50以上,油价将出现一段上涨行情。

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