【CXM金融衍生品讲坛】金融衍生品盈亏的放大镜：杠杆的A面和B面

杠杆，这个词在金融行业中出现的频率非常高，杠杆的本质就在于用少量的资金进行更大金额的交易，通过“以小博大”的方式来获取收益。

在金融衍生品领域当中也是一样可以毫不犹豫地说，杠杆是金融衍生品交易的重要魅力之一，因为金融衍生品市场汇率本身的日波动幅度很小，波动在1%就已经是非常可观的数据，著名的瑞郎黑天鹅事件当中，USD/CHF波动幅度为18%，这已经是轰动全球的大事件了。

很显然，如果没有杠杆，这么低的波动对于银行以外的普通投资者来说，简直没有参与的必要，投资与回报几乎不成比例。杠杆的存在让更多的人可以参与到金融衍生品市场中来，每个投资者在开启交易的最初就会接触杠杆，根据自己的需要选择合适的杠杆倍数进行交易。采用杠杆比例越高，需要投入的资金就越小，但相应的，投资风险也会随之水涨船高。

杠杆与保证金

一般情况下，散户投资者所参与的交易，是金融衍生品杠杆交易，也被称为金融衍生品虚盘或者金融衍生品保证金交易。投资者在经纪商处实际存缴的资金被称为保证金，保证金的金额和杠杆比例共同决定了投资者所能进行的交易的最高金额。

从数理角度来说，保证金比例和杠杆倍数互为倒数，举个例子，您新开立了某个账户，账户所提供的杠杆比例最高是100倍，保证金比例即为1%。这时如果您想建立一手100000美元/日元货币对的持仓（一个标准手），只需要保证金100000*1%=1000美元。也就是说投资者的资金被放大了100倍，相对应的，盈亏也被放大了100倍。所以在金融衍生品交易当中，单日获利一倍以上也是有可能的，因为1%的波动就会被放大成100%的盈利或亏损，这也是为什么金融衍生品交易会吸引到这么多人的原因。

在金融衍生品交易当中使用的杠杆从1:10到1:500不等，目前，国内的经纪商通常会提供的杠杆杠杆比例包括1:10、1:20、1:50、1:100、1:200、1:300、1:400、1:500等。当然，也有极少数经纪商提供高达1000、2000倍的杠杆比例，这些经纪商有可能并不合规，因为有很多监管机构会禁止提供过高的杠杆。

除此之外，经纪商有时会对杠杆比例进行一定的调整，比如一些重大事件发生的时候，经纪商可能会适当下调杠杆以降低风险，CXM希盟也是这样。

保证金杠杆与实际杠杆

上面我们说的杠杆，都是保证金杠杆，也就是经纪商为某个账户提供的最高杠杆比例。然而在实际的交易当中，投资者所用的杠杆一般都不会是保证金杠杆，因为使用保证金杠杆意味着将账户内所有资金都作为交易的保证金，也就是我们通常会说的满仓交易，这时一旦市场发生逆向波动，投资者不能及时追加保证金，就会被强制平仓，爆仓的风险很大。

因此，投资者采用的实际杠杆一般都小于保证金杠杆，实际杠杆=未平仓的资金总额/投资者的账户总额，不管经纪商提供的是100倍、200倍还是500倍杠杆，投资者都可以根据自己的需要决定，使用10倍，20倍，甚至不用杠杆，都是可以的。

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