MEXGROUP黄金解读：9月黄金下跌那么多，10月会涨吗？

周二(10月8日)世界黄金协会发布的报告显示：9月黄金ETF和类似产品又买进了75.2吨黄金(价值近40亿美元)至2808吨，达历史新高，在全球范围内价值1340亿美元。

尽管金价在过去1个月出现下跌，但从ETF市场来看，投资者似乎对黄金的兴趣有增无减，依旧在疯狂买入黄金。其实在10月6号，中国央行也公布了最新数据，截至今年9月末，中国黄金储备为6264万盎司，较8月的6245万盎司增加19万盎司，这是中国央行连续第十个月增持黄金。

问题来了：

为何在过去的一个月里黄金未出现上涨，反而下跌?

为何各国央行、投资者都在疯狂买入黄金?

未来金价还有上升的空间吗?

首先，我们先要搞明白为何在过去的一个月里黄金未出现上涨，反而下跌?我们认为大概有以下几点原因：

一、中美贸易摩擦迎来缓和。9月，中美贸易局势迎来转机。美方决定将加征2500亿美元商品关税的决定推迟到10月15日，中方则加大了对美国农产品的进口，双方均采取了针对贸易摩擦的缓和举措。

二、虽然美联储二度降息，但内部分歧继续加深，导致市场对年内进行第三次第四次降息的预期受到一定打击。整体上看，美联储对美国经济的信心仍然较强，市场对降息的预期受到冲击，导致金价有所回调。

三、美元指数续创新高。美国经济在劳动力市场与消费的良好表现下整体尚具韧性，而欧元区经济则继续低迷。在该背景下，美元指数震荡冲高，并一度达到99.68的新高。黄金价格也因强势美元而受到一定压制有所下行。

其次，为何各国央行、投资者都在疯狂买入黄金?

一、有强劲的投资需求。据世界黄金协会数据显示，9月份，流入黄金ETF的资金主要来自北美地区，购买量达62吨，占上月净流入的83%。此外，欧洲地区的黄金ETF增加了8吨，亚洲地区的黄金ETF持有量增加了4吨。

二、全球主要央行降息。9月份世界各地的许多央行都在采取降息举措或扩大量化宽松，这有助于提振金价。简言之，各国央行降低借贷成本，这使得黄金对投资者而言更具吸引力。

另外，从近期美国疲弱的经济数据来看，美联储10月还将有宽松的预期，如果实际利率进一步下降，都是提振金价的有利因素。

三、地缘政治不确定性加剧。比如：英国脱欧形势不明朗和中东地区紧张局势。

所以，在当前不确定性加剧、风险空前的环境下，这都使得全球黄金需求保持强劲。

最后，未来金价还有上升的空间吗?

我们认为中线依然看好，原因有三：

一、源于债券收益率走低。自美联储9月降息以后，美国10年期国债收益率就持续走低，现已经降到1.52%附近。如果和9月降息以后的利率2%相比差48bp，如果大家细心你会发现，7和9月份每当联邦利率与美国10年期国债收益率的差达到50bp时，美联储都有降息。现在又到了这个值附近，因此我们认为10月降息的概率将大增。

二、美国经济在减速。上周美国公布的非农就业报告、ISM制造业和服务业PMI均爆冷，周一多家外媒再次预警美国经济正在减速，纷纷下调美国明年GDP增长。并且鲍威尔也表示美联储将恢复购买美国国债，这也强化了美联储年内再次降息的预期，也给黄金提供了上涨的动能。

三、美元指数也升至高位，有回落的预期。美元指数已升破99.68的高位，在美国经济下行趋势仍存，美联储鸽派态度逐渐清晰化的情况下，美元指数将高位回落;尽管美元指数回落幅度不会太大，但仍将刺激金价在10月震荡上行。

就以技术分析来看，黄金在1470附近存在较强支撑;在1525-1550的区间存在压力，尤其是区间的中轴1352附近，各位可以作为重点关注，如能突破将出现新一轮的升势。