【CXM金融衍生品讲坛】滑点：一种不被理解又理所当然的存在

在上一次的CXM金融衍生品讲坛当中，我们对有关点差的知识进行了详细地了解，而说到点差，就很容易联想到另外一个令投资者头痛的问题，那就是滑点。

相信每个投资者都难免会遭遇过滑点，滑点是在各种交易当中都可能会出现的一种现象，不仅仅是金融衍生品，包括股票、期货、原油、贵金属等都可能出现滑点。滑点是无法人为消除的，但可以通过投资者和经纪商的共同努力，尽量将滑点控制在一定范围内。

接下来，CXM希盟金融衍生品讲坛第五讲就来跟大家具体说一下。

首先，我们来了解下滑点的定义。

滑点，简单来说，就是下单或者挂单的价格与最后实际成交价格不一致的现象。

之所以会出现滑点，是因为投资者的订单最终都是流入市场，互相对冲。而如果市场上买盘与卖盘的价格、交易量不平衡，价格就会被调整，最终交易订单也会被调整到一个最佳可得的价格。

滑点是一种很正常的现象，是无法避免的，但是滑点并不一定对投资者不利，它可以分为正滑点和负滑点两种。

正滑点：当交易者的订单（市场单或者挂单）由于价格变化导致系统无法准确按照交易者最初请求的价格执行订单，而最终执行了有利于交易者的价格，这种滑点我们称之为正滑点，正滑点可能在止盈位上给投资者带来更多的盈利；

负滑点：当交易者的订单（市场单或者挂单）由于价格变化导致系统无法准确按照交易者最初请求的价格执行订单，而最终执行了不利于交易者的价格，这种滑点我们称之为负滑点，负滑点可能在止损位上给投资者带来更大的损失，甚至在市场波动特别大（报价断层、价格“跳空”）的时候，导致投资者爆仓；

在没有人为干预的情况下，正滑点和负滑点出现的概率差不多，基本各占50%左右。

虽然滑点有对我们有利的时候，但滑点的存在为交易带来了很多不确定性，所以多数投资者并不希望经常遭遇到滑点。所以接下来我们就从经纪商和投资者这两个角度，来谈一下滑点的影响因素，以及我们可以采取哪些措施来尽量避免滑点。

滑点的影响因素及规避

我们知道，之所以会产生滑点，是因为市场上某一刻买卖双方订单的不平衡，因此影响滑点的因素大致可以归纳成市场本身的状况、硬件设施影响的订单处理以及人为操纵这几种情况。

市场因素

在正常情况下，流动性充足的市场报价是连续的，但如果流动性不足，只有买家/卖家却找不到和自己“做生意”的对手方，就很容易出现价格断层，造成滑点。

因此，在市场出现特别剧烈的波动的时候，就像每个月的非农数据公布时，或者是有一些突发事件（如英国脱欧、特朗普当选、沙特石油设施被炸）发生的时候，经纪商都很容易出现滑点的情况。

但是，即使是市场因素影响了滑点，在不同经纪商那里滑点的大小也有很大的区别，这主要源于经纪商所对接的流动性。

当行情剧烈变动的时候，流动性供应商的报价都会变得更加谨慎，甚至有些供应商会不报价，只对接个别供应商，流动性不足的经纪商自然就不可避免地频繁滑点。考虑到这一点，像CXM希盟这样有实力的经纪商，会选择与一级银行和主标进行深度合作，以保证充沛的市场流动性，即使在大行情面前，产生滑点的概率和幅度也比其他经纪商更小。

注：该图为CXM希盟与行业平均点差对比图，可以明显看出CXM希盟的平均点差远低于行业平均水平，图中标识部分为市场因素导致滑点时的状况，CXM希盟的滑点幅度也低于行业平均水平。

除了大事件影响市场波动之外，还要注意的一点是，成交清淡的市场更容易出现滑点。成交清淡会放大市场的波动，因此买卖一些非主流的货币对，以及选择非主流的交易时间，都会更容易出现滑点。

硬件因素

除了市场波动这种完全不可控的因素，硬件上的区别也对滑点有很大的影响。

经纪商的数据中心都集中在伦敦、纽约、东京几个地方，服务器也分布在不同的国家，订单从下单到传输到数据中心成交，是需要一定时间的，虽然这个时间非常短，但是在这个时间内可能流动性供应商的报价已经有过几次变化，也就会发生滑点。

因此，订单传输和成交的速度对滑点也有很大的影响，而不管是经纪商还是投资者的网络延迟都会加大滑点，对一些小周期交易级别来说，甚至可能是颠覆性的影响。

随着信息化技术的不断进步，订单的传输速度也在不断加快，有实力的经纪商们也都愿意投入大量资金来提升自己的服务器和相关设备，以追求更高的传输速度。CXM希盟拥有强大的技术团队，并投入重金为大中华地区打造了专属服务器，大幅提升了订单的处理速度，为客户在毫秒间获取最佳报价，抓住稍纵即逝的交易机会。

人为操纵

除了市场和硬件这些客观原因造成的滑点之外，还有一种特殊的滑点，就是一些不正规的经纪商在后台人为操纵，故意制造的滑点，我们称之为异常滑点、非对称滑点或者恶意滑点，人为制造目的自然是吞下投资者的损失。

判断自己遭遇的滑点是否是异常滑点有两个简单的方法，一个是对比不同经纪商所提供的盘面报价，如果区别较大，则可能存在问题；另一个就是可以向自己的经纪商索要tick报价和订单流水号，来对比报价和成交价，确认自己是否遭遇恶意滑点。

最后，我们可以根据以上原因来总结一下如何在交易中尽量规避滑点。
如何尽量规避滑点

选择一个正规可靠的平台。这一点非常重要，一个优秀的平台可以解决很多问题。CXM希盟可以提供更高的流动性，更快的订单处理速度，也不会存在恶意滑点的情况，极大地降低投资者遭遇滑点的概率；

避开波动大或成交量小的市场状况。市场行情剧烈波动的时候，滑点是无可避免的情况，投资者可以选择避开大行情或者成交量清淡的时段；

降低自己的网络延迟。投资者自己的网络延迟也会对滑点造成影响，除了需要提升自己的电脑配置和网络速度以外，也不要忘记在每次交易之前关注自己当然的网络状况。

谨慎重仓交易。在金融衍生品交易过程中，很多报价断层、价格跳空可能是一瞬间的事情，下一秒就回调了，但如果投资者是重仓交易，保证金不够多的话，则可能会因为瞬间的价格跳空直接爆仓。